繼美團收購叮咚買菜中國內地業務后，國內生鮮電商行業的整合再現新變化。

6月12日，有市場消息稱，阿里巴巴正出資15億美元（約合人民幣101.5億元）收購中國區域生鮮電商平臺“樸樸超市”。據知情人士透露，阿里的報價較高鑫零售早前出價高出逾一倍，或將引發一輪競購戰。

對此，截至目前，阿里巴巴和樸樸超市方面均未回應。

今年以來，生鮮電商頭部玩家接連變動，從叮咚買菜賣身、盒馬歸隊、樸樸待收購來看，生鮮電商徹底告別創業時代。而線上買菜的消費習慣，并不會跟著品牌一起消失，它變成了整個城市零售系統的新基準線。

上海財經大學數字經濟研究院副院長崔麗麗認為，行業底層邏輯已經改變，高履約成本、供應鏈重資產屬性，決定了中小生鮮平臺難獨立盈利，巨頭憑借流量、騎手、供應鏈完成降維整合。這也意味著競爭從時效遷移到商品力差異、價格、會員管理等深水區。

圖據視覺中國

樸樸超市深耕華南地區

為國內區域性即時零售前置倉龍頭平臺

據悉，就在今年5月底，市場就傳出阿里、美團、京東三大互聯網巨頭同步競購樸樸超市的消息，標的估值一度被推升20億至50億美元。

彼時市場還傳出了競購細節——阿里已經派駐審計入駐樸樸超市；今日資本徐新也參與進來，代表京東與樸樸超市談；美團則在抬價。

不過，當時美團和京東方面對此傳聞予以否認，而阿里方面未做回應，樸樸超市則表示，目前公司內部沒有更多信息可告知。

此次傳聞的收購標的樸樸超市，是國內極具特色的區域性即時零售前置倉龍頭平臺。該品牌2016年誕生于福建福州，創始人陳興文。

市場早期，陳興文選擇錯位競爭。當盒馬等頭部平臺主攻一線城市時，他選擇區域深耕，在福州、廈門等城市建立自己的“根據地”。截至目前，樸樸超市僅進駐福州、廈門、廣州、深圳等9座城市，布局超400個前置倉，主要分布在華南區域。

據報道，樸樸超市2024年營收約300億元，實現全年盈利，毛利率22.5%，即時零售訂單履約費用率控制在17.5%以內，共有400多個大型前置倉，生鮮損耗率壓到1.5%左右。

在資本市場層面，樸樸超市累計完成5輪融資，高榕資本、IDG知名機構先后入局。自2022年起，市場多次傳出其上市消息，卻始終無實質性進展。

行業并購潮持續上演

巨頭紛紛出手補即時零售短板

放眼行業，并購整合已有先例。

今年2月，美團官宣以7.17億美元初始對價，全資收購叮咚買菜中國內地業務。此次收購落地后，美團吸納叮咚買菜成熟的前置倉網絡、生鮮供應鏈體系和用戶資源，補齊自身即時零售業務短板，強化了小象超市自營前置倉的市場競爭力。

叮咚買菜最新財報顯示，2026年一季度，叮咚買菜中國業務收入57.53億元，同比增長5.9%。整體毛利率為29.9%，與去年同期持平；履約費用率則從去年同期的22.9%降至20.6%。

此前，阿里內部也發生人事變動，盒馬CEO嚴筱磊的匯報線從集團CTO吳澤明調整為直接向統管阿里全商業板塊的蔣凡匯報，這或是盒馬并入中國電商事業群的最清晰信號。與此同時，吳澤明本人進入阿里最高決策層合伙人委員會第五席。

截至2026財年年末，盒馬鮮生業態運營超過490家門店，線上交易GMV（商品交易總額）貢獻超過60%。

崔麗麗認為，盒馬的價值不只是門店，更是依托于阿里體系打通了“阿里系平臺流量—閃購下單—盒馬30分鐘履約”這條鏈路。

需要注意的是，叮咚被美團“收入囊中”后，樸樸是僅剩的獨立頭部前置倉平臺。有分析認為，若阿里競購樸樸超市成真，有利于其補齊即時零售短板、搶下華南市場，進而支撐萬億即時零售目標。

樸樸的“大本營”在華南市場，有超過400個前置倉分布在福建和廣東。尤其是在福州，樸樸超市的本地滲透率超過70%，單城年銷售額近百億元，構筑了難以復刻的區域壟斷壁壘。

需要注意的是，前置倉模式天生負擔很重，倉庫租金、員工工資、配送費和生鮮損耗加起來，是一筆巨大的剛性開支。因而，這種模式極度依賴訂單密度。如果一個區域內的訂單量不夠高，賺來的錢很快就會被各種成本吞掉，越做越虧。

有專家指出，對巨頭而言，看重的并不是叮咚買菜、樸樸超市的生鮮電商品牌，而是這套已經在區域市場被時間、盈利驗證過的，且運營多年、具備一定訂單密度的前置倉網絡和生鮮供應鏈能力。

行業進入巨頭博弈期

專家：生鮮電商獨立賽道已沒有空間

從每日優鮮以爆雷謝幕，到叮咚買菜以賣身體面退場，再到盒馬以歸隊重新編組。而目前，樸樸以待價而沽成為最后懸念。

但這些生鮮電商平臺留下的前置倉網絡、生鮮直采供應鏈、高密度履約經驗并未消失，只是從獨立創業公司并入巨頭，從前置倉賽道的競爭，降維成即時零售大盤里的一層基建。

崔麗麗表示，生鮮電商作為獨立賽道已經沒有空間了，但作為即時零售最核心的基建層，正在成為平臺的主戰場。美團阿里不是終局，未來樸樸的歸屬明確后，決賽就只剩兩方，除非抖音攜帶巨大流量加入。

崔麗麗認為，美團的優勢在于履約效率和地網密度，阿里巴巴強在品類寬度、品牌形象和生態聯動。雙方從倉網密度打到補貼，再從補貼打到供應鏈和自有品牌。對消費者短期是好事，但對兩邊的利潤率都是持續的壓制，股價受到影響。

盒馬鮮生創始人侯毅早前就曾表示：“供應鏈再造、流程優化、全球采購、差異化的競爭，這才是做生意的真本事。”現在回過頭來看，這些正是巨頭們最有資本實力投入的環節。

編輯 肖世清 綜合21世紀經濟報道、財聯社

審核 馮玲玲