上海
財聯社6月17日訊（編輯 夏軍雄）隨著美國總統特朗普宣布美國與伊朗達成協議，并推動霍爾木茲海峽逐步恢復正常通航，國際油價近期明顯回落。布倫特原油價格在短時間內跌破80美元/桶，引發市場對于中東風險溢價是否正在快速消退的討論。
德意志銀行最新發布的研究報告認為，油價下跌的原因可能并不只是市場押注霍爾木茲海峽重開。最新出現的幾項數據表明，全球石油供需平衡正在比此前預期更快地改善，甚至可能重新走向供給過剩。
德銀指出，船舶運輸數據以及沙特官方售價變化都顯示，市場供應緊張程度正在下降，這意味著投資者需要重新評估未來幾個月的油市格局。
霍爾木茲運輸量意外回升
過去幾個月，中東局勢持續緊張，霍爾木茲海峽運輸受到嚴重干擾。作為全球最重要的能源運輸通道之一，霍爾木茲海峽承擔著全球約五分之一石油和液化天然氣（LNG）貿易量，其通航狀況直接影響國際油價走勢。
不過，德銀報告指出，5月下旬至6月初期間，通過霍爾木茲海峽向東運輸的液體燃料數量明顯高于此前市場預期。
根據Kpler船舶追蹤數據，離開波斯灣、駛向亞洲等地區的石油運輸量在6月2日達到7日均值530萬桶/日，為近期高點。
這一數據的重要意義在于，它說明實際流向全球市場的原油數量可能遠高于此前市場掌握的信息。
德銀認為，這也在一定程度上印證了特朗普此前關于“大量石油正在進入市場，而很多人并不知道”的說法。美國軍方近期為商業船舶提供安全保障、協助其通過霍爾木茲海峽，也可能促進了運輸量恢復。
值得注意的是，運輸數據中還出現了一些耐人尋味的現象。
按照此前披露的信息，美國中央司令部主要協助來自非伊朗港口的船只通行，以配合美國針對伊朗能源出口實施的封鎖措施。但數據顯示，僅在6月1日當天，就有4艘裝載約700萬桶伊朗原油的油輪通過霍爾木茲海峽向東航行。
這意味著，實際流入市場的原油規模可能比官方統計和市場認知更加龐大。
德銀同時提醒，船舶運輸數據存在一定滯后修正現象。歷史經驗顯示，相關數據往往會在7天左右時間內被回溯更新。因此，最近幾天運輸量出現的下降未必代表真實趨勢，后續仍可能被向上修正。
沙特降價釋放供需轉松信號
如果說運輸數據反映的是供應恢復，那么沙特官方售價的調整則直接反映了生產國對于市場供需狀況的判斷。
德銀指出，沙特已經明顯下調7月份官方銷售價格（OSP）溢價。
此前5月和6月，沙特官方銷售價格溢價連續創下2007年以來最高紀錄，反映出當時市場供應極度緊張。
然而進入7月后，這種緊張狀態開始緩解。
（23年1月至26年7月沙特官方銷售價格溢價走勢）
不僅沙特下調售價，科威特也采取了類似措施。科威特近期宣布，將7月銷往亞洲市場的原油溢價從6月的每桶12.75美元大幅下調至5.25美元。
在德銀看來，官方銷售價格并不僅僅反映生產國的定價策略，而是綜合體現了原油質量差異、市場供需狀況以及裝船周期等多種因素。
因此，沙特和科威特同步降價，本身就是供需缺口正在收窄的重要信號。
一種解釋是，隨著霍爾木茲海峽運輸恢復，海灣國家預計未來出口規模將明顯增加，因此主動降低售價吸引買家。
另一種解釋則來自需求端。德銀提到，這可能意味著亞洲需求端不如此前強勁。
市場或重新面臨供應過剩風險
德銀認為，將上述幾個信號結合起來觀察，全球石油市場未來數月可能比此前預期更快重新進入供給過剩狀態。
此前在年度展望報告中，德銀曾預計，如果中東沖突結束，全球石油市場最終可能出現約400萬桶/日的供應過剩。
而現在，隨著霍爾木茲海峽運輸恢復速度超預期、海灣產油國釋放更多供應以及亞洲需求存在放緩風險，這一過剩局面可能來得更早，甚至規模更大。
（財聯社 夏軍雄）
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