全球關注。

當地時間6月17日下午2點（北京時間18日凌晨2點），美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）將發布最新的議息結果，隨后新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）將舉行履職后的首次新聞發布會。

目前，市場普遍預期，美聯儲將繼續維持基準利率不變。但美聯儲政策聲明的措辭如何變化，新主席沃什是否會提交個人利率路徑預期，以及他將在新聞發布會上如何解讀通脹與利率前景，都將成為市場關注的焦點。

美聯儲大概率維持利率不變

當前美國通脹水平持續維持高位，而就業形勢良好。數據顯示，美國5月CPI同比升至4.2%，創三年新高，中東地緣沖突推升能源價格，疊加關稅政策持續傳導，通脹距離2%長期目標仍存在顯著差距；就業市場韌性超預期，當月新增非農就業17.2萬人，近乎市場預期兩倍，失業率維持4.3%低位，雙重指標均不支撐降息操作。

市場幾乎完全定價本次會議維持3.5%—3.75%基準利率區間不變。芝加哥商品交易所（CME）美聯儲觀察工具顯示6月降息概率趨近于零，但年末加息概率達42%。

政策聲明措辭調整同樣是本次會議另一大看點。有調查顯示，88%受訪機構預測美聯儲將刪除持續數月的“寬松偏向”表述，取消“下一步政策行動更傾向降息”的暗示，轉向加息、降息雙向均衡表述，明確兩種路徑均保留可能性，徹底終結此前市場單邊押注降息的交易邏輯。

此前，FOMC內部政策立場已發生明顯鷹派轉向，3月會議時多數官員預判年內降息1—2次，當時的利率點陣圖中，大部分委員將全年利率預期維持當前高位，4至5名官員直接標注2026年存在加息可能性。而5月議息會議則出現罕見四票分歧，一名官員主張降息，三名地區聯儲行長反對政策聲明中的寬松傾向，委員會內部分歧顯著，進一步加大主席沃什統一政策口徑、平衡各方意見的難度。

新主席亮相引關注

貨幣政策聲明發布后半個小時，凱文·沃什將首次以美聯儲主席身份出席新聞發布會，并回應眾多市場關注的問題。

過往和貨幣政策聲明同時發布的，還有利率點陣圖。該工具自2012年金融危機后推出，是美聯儲核心政策前瞻工具，記錄全部FOMC委員對未來三年聯邦基金利率的點位預判，華爾街長期將其中值視為美聯儲官方政策基準。按照固定流程，每一位投票官員均需提交獨立利率預期，構成完整點陣圖表供市場參考。

但沃什在本次會議上大概率將不提交對利率的預測。此前，沃什長期對點陣圖機制持尖銳批評態度，這一立場在其參議院主席提名聽證會階段便已公開。他認為點陣圖存在兩大根本性缺陷：一是固化官員預期，經濟環境發生劇烈變化時，政策制定者容易被過時點位預判束縛手腳；二是市場普遍將浮動預測解讀為具有約束力的政策承諾，一旦美聯儲后續調整政策，極易引發金融市場劇烈踩踏與預期混亂。

多家華爾街投行的報告也持有同樣觀點。美銀和高盛的經濟學家認為，沃什本次選擇不標注個人利率點位存在雙重現實考量。一方面，其5月22日才正式宣誓就任美聯儲主席，距離本次議息會議僅三周，完整參與經濟數據研判、內部政策討論周期較短，暫不形成成熟、完整的中長期利率判斷；另一方面，更深層原因在于，沃什計劃以此次“缺席個人點陣”為起點，逐步縮減點陣圖權重、弱化量化前瞻指引，推動美聯儲轉向更靈活、純數據依賴的溝通模式。

業內經濟學家警示，若點陣圖缺少主席個人預期，市場將失去最核心的政策風向標，短期交易波動率上行不可避免。債券交易員將無法依靠點陣中值錨定中長期美債收益率中樞，美元、黃金、成長股將對每一份通脹、就業數據產生更強過激反應。EY首席經濟學家格雷戈里·達科指出，盡管沃什外界標簽偏鴿，但他接手的是整體趨鷹的委員會，點陣圖機制弱化后，市場只能完全依靠其會后新聞發布會話術捕捉政策信號，發言措辭的細微偏差都可能引發跨資產大幅波動。

長期來看，沃什對點陣圖的調整僅是其美聯儲改革方案一環。其公開政策主張包括縮減美聯儲資產負債表規模、弱化平均通脹目標制權重、降低量化前瞻指引依賴，重新將“物價穩定”置于美聯儲雙重使命核心。市場普遍預計，本次會議僅為溝通機制改革試水，后續多輪議息會議或將進一步壓縮點陣圖發布頻次、簡化預測維度，甚至長期逐步廢除這一沿用十余年的工具。

沃什是否正式放棄點陣圖個人點位、政策聲明鷹派調整幅度、新聞發布會如何解讀通脹與利率前景，都成為本次新聞發布會上的焦點。

責編：萬健祎

校對：李凌鋒

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