截至2026年6月中旬，高途、網(wǎng)易有道、尚德機構(gòu)、一起教育、51Talk五家數(shù)字教育上市公司均已發(fā)布2026年第一季度財報。從核心財務(wù)指標來看，營收增速呈現(xiàn)顯著兩極分化，盈利格局深度重塑，AI賦能已成為貫穿全行業(yè)的增長主線。

出品｜網(wǎng)經(jīng)社

作者｜唐三

初審｜無痕

審稿｜云馬

配圖｜網(wǎng)經(jīng)社圖庫

營收：高途領(lǐng)跑，一起教育與51Talk增速亮眼

2026年第一季度，五家數(shù)字教育上市公司營收規(guī)模跨度明顯，高途、網(wǎng)易有道繼續(xù)領(lǐng)跑營收榜單，分別以16.9億元、13.48億元占據(jù)前兩位，兩家公司合計營收占五家總營收的80%，行業(yè)頭部集中度進一步提升。

一起教育科技以359%的同比增速成為營收增幅最高的企業(yè)，核心得益于面向C端用戶的AI精準學(xué)產(chǎn)品“一起愛學(xué)”的放量，以及區(qū)域項目和學(xué)校項目的持續(xù)貢獻，營收規(guī)模快速擴容。

51Talk以70.9%的增速位居第二，全球化戰(zhàn)略持續(xù)落地，活躍學(xué)員數(shù)達13.29萬人，同比增長63.9%，海外業(yè)務(wù)成為核心增長引擎。

高途營收同比增長13.2%，依托K12轉(zhuǎn)型后非學(xué)科培訓(xùn)及成人教育的持續(xù)發(fā)力，以及“All with AI”戰(zhàn)略對全鏈路的深度滲透，保持穩(wěn)健增長。

網(wǎng)易有道營收同比增長3.8%，在學(xué)習(xí)服務(wù)、智能硬件承壓的背景下，在線營銷服務(wù)收入同比增長20.9%至6.11億元，AI訂閱服務(wù)季度銷售額首次突破1億元、同比增長超70%，成為核心增量支撐，財務(wù)穩(wěn)健性突出。尚德機構(gòu)營收略有下降，堅持聚焦盈利質(zhì)量的經(jīng)營策略，主動控制規(guī)模擴張。

從營收結(jié)構(gòu)來看，行業(yè)已形成清晰的賽道分化：頭部規(guī)模型企業(yè)（高途、網(wǎng)易有道）依托流量與AI技術(shù)優(yōu)勢實現(xiàn)穩(wěn)健增長；高增長彈性企業(yè)（一起教育、51Talk）依賴AI產(chǎn)品放量或海外市場拓展實現(xiàn)快速擴容；穩(wěn)健盈利型企業(yè)（尚德機構(gòu)）主動收縮規(guī)模、聚焦盈利質(zhì)量提升，呈現(xiàn)截然不同的發(fā)展路徑。

盈利：尚德持續(xù)領(lǐng)跑，高途“增收不增利”

凈利潤層面，五家企業(yè)呈現(xiàn)三層盈利格局，賽道屬性與經(jīng)營效率成為決定盈利水平的核心因素。

持續(xù)盈利層中，尚德機構(gòu)、網(wǎng)易有道實現(xiàn)正向凈利潤。尚德機構(gòu)以7685萬元凈利潤位居榜首，凈利率達17.4%，連續(xù)第20個季度保持盈利，在營收略有下降的情況下凈利潤維持高位，核心在于銷售費用同比下降19.5%、已連續(xù)三個季度下降，這得益于公司自研的AI獲客輔助系統(tǒng)規(guī)模化應(yīng)用——前端銷售效率整體提升超50%，人均接待潛在學(xué)員數(shù)量增長逾30%。

網(wǎng)易有道凈利潤4381萬元，經(jīng)營利潤連續(xù)七個季度為正，AI訂閱服務(wù)季度銷售額首次突破1億元、同比增長超70%，CEO周楓明確表示“2026年是AI Agent的關(guān)鍵元年”，技術(shù)驅(qū)動的多元業(yè)務(wù)協(xié)同與經(jīng)營效率提升，使其自我造血能力持續(xù)增強。

虧損收窄層中，高途實現(xiàn)凈利潤3451萬元，連續(xù)第二年在第一季度實現(xiàn)盈利，但凈利潤同比大幅下滑72.2%，呈現(xiàn)典型的“增收不增利”特征。利潤驟降的根源在于成本和費用的增速全面跑贏收入增速：營業(yè)成本同比增長13.8%，營業(yè)費用同比增長16.1%，均高于營收13.2%的增速，其中銷售費用從去年同期的7.09億元增至8.44億元，主要用于市場推廣和人才引進。

持續(xù)虧損層中，一起教育、51Talk仍處于虧損狀態(tài)。一起教育凈虧損1940萬元，但同比收窄37.4%、環(huán)比收窄63.5%，毛利率提升至61.9%，但營收規(guī)模過小，難以覆蓋固定成本，虧損狀態(tài)持續(xù)改善但尚未扭虧。51Talk凈虧損230萬美元（約合人民幣1660萬元），雖營收高速增長，但運營與管理費用同步攀升，虧損同比略有擴大，盈利拐點尚未到來。

從盈利效率來看，成人職業(yè)教育賽道盈利確定性最強，尚德憑借低獲客成本、高復(fù)購率與AI技術(shù)降本，保持正向盈利；AI技術(shù)賦能企業(yè)（網(wǎng)易有道）通過多元業(yè)務(wù)協(xié)同與AI訂閱服務(wù)放量，實現(xiàn)穩(wěn)健盈利；轉(zhuǎn)型中的學(xué)科培訓(xùn)企業(yè)（高途）依靠規(guī)模效應(yīng)與費用優(yōu)化實現(xiàn)季度盈利但利潤承壓；垂直細分賽道（在線外教、小型教育科技）仍需時間實現(xiàn)盈虧平衡。

三大趨勢貫穿Q1財報

綜合五份財報，2026年Q1數(shù)字教育行業(yè)呈現(xiàn)三大顯著趨勢。首先，AI已成為驅(qū)動增長的核心引擎。五家企業(yè)無一例外將AI作為戰(zhàn)略重心。高途深化“AII with AI, Always AI”戰(zhàn)略，AI已融入學(xué)習(xí)診斷、內(nèi)容推薦、路徑規(guī)劃等全鏈路。網(wǎng)易有道AI訂閱服務(wù)季度銷售額首次突破1億元，同比增長超70%。尚德機構(gòu)AI獲客輔助系統(tǒng)推動銷售效率提升超50%。一起教育的“一起愛學(xué)”AI精準學(xué)產(chǎn)品直接貢獻了359%的營收增長。51Talk也在加速推進“AI+真人”融合學(xué)習(xí)體驗的迭代。

尚德機構(gòu)主動收縮規(guī)模、聚焦盈利質(zhì)量，銷售費用連續(xù)三個季度下降。高途雖利潤承壓，但研發(fā)及管理費用占收入比同比下降0.7個百分點，組織效率持續(xù)改善。網(wǎng)易有道經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)創(chuàng)2022年以來同期最佳。行業(yè)已告別“燒錢換規(guī)模”的粗放模式，進入精耕細作的新階段。

此外，賽道屬性決定基本面，分化將成為常態(tài)。成人職業(yè)教育領(lǐng)域的尚德憑借低獲客成本、高復(fù)購率保持穩(wěn)定盈利；AI+教育領(lǐng)域的網(wǎng)易有道、一起教育依托技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)增長突破；在線外教領(lǐng)域的51Talk依賴海外市場實現(xiàn)高增長但盈利尚需時間；轉(zhuǎn)型中的學(xué)科培訓(xùn)企業(yè)高途則處于規(guī)模擴張與利潤平衡的攻堅期。

對此，浙江省數(shù)智技術(shù)與服務(wù)聯(lián)合會數(shù)字經(jīng)濟專委會副秘書長、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心高級分析師陳禮騰表示，2026年Q1的財報數(shù)據(jù)表明，中國數(shù)字教育行業(yè)已從“政策調(diào)整期”步入“效率驅(qū)動期”。AI不再只是錦上添花的噱頭，而是直接決定營收增速、盈利能力和競爭格局的核心變量。

對于投資者而言，關(guān)注的不應(yīng)只是營收規(guī)模的大小，更應(yīng)是AI技術(shù)如何轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利能力和現(xiàn)金流——這才是衡量教育企業(yè)長期價值的真正標尺。

整體而言，在AI技術(shù)深度賦能與經(jīng)營效率持續(xù)改善的雙重驅(qū)動下，數(shù)字教育行業(yè)正步入穩(wěn)健經(jīng)營、技術(shù)驅(qū)動的新發(fā)展階段，頭部企業(yè)憑借規(guī)模、技術(shù)與賽道優(yōu)勢持續(xù)領(lǐng)跑，中小機構(gòu)聚焦細分賽道尋求突破，盈利質(zhì)量取代規(guī)模增速成為衡量企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的核心標準。

【小貼士】

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