近日，關于房地產的定調又有新的動態！

《求是》網發布了一篇評論員文章，題目是《以更大力度提振消費》。

其中有一句很重要的話，涉及到房地產：

要加快修復居民資產負債表，著力穩定房地產市場，促進資本市場健康穩定發展，防止資產價格下跌形成對消費信心的負向螺旋，增強廣大城鄉居民的消費預期和底氣。

文中出現一些新的提法，整體對樓市而言是提振市場情緒、穩定預期的表述。

不少人由此聯想到今年元旦《求是》雜志刊發的一篇重磅文章《改善和穩定房地產市場預期》。

該文為特約評論員撰寫，針對樓市提出多項正面新表述，例如:

首次承認部分項目、部分城市出現房價較大幅度回落，明確房地產依然是支撐國民經濟的基礎產業，提出政策力度要匹配市場預期，政策要一次性給足，配套儲備相關應對預案。

兩篇均為評論員文章，但是存在三點差異：

第一點，元旦文章刊發于《求是》雜志，近日文章刊發于求是網。

《求是》雜志是最高層級、帶有學術理論屬性的權威官媒，求是網為求是雜志社主辦的網絡平臺。

刊發于《求是》雜志的文章層級明顯高于求是網刊發文章，二者差距類似報紙主刊與副刊、頭版與非頭版。

第二點，元旦文章專門針對房地產開展分析與理論探討；近日文章將房地產置于大力提振消費的整體框架下論述，體現房地產對提振居民消費的重要作用。

第三點，兩篇文章雖同為評論員文章，近日文章署名求是網評論員，撰稿人多為求是網記者或編輯；今年元旦《求是》雜志刊發文章作者為住建部政策研究中心副主任鐘庭軍。

下文梳理本次文章出臺背景及房地產相關核心內容：

文章核心主題為大力提振消費，當前消費端數據出現明顯壓力。

今年五月份社會消費品零售總額同比下降 0.6%，該數據表現嚴峻，多年來社零同比增速從未出現負增長，消費是國內大循環的重要支撐。

當前消費數據低迷主要存在兩方面因素：一是居民消費意愿不足；

二是去年社零基數較高，前兩年國家出臺多輪消費補貼，透支家電等品類消費需求，今年對應補貼力度有所收縮，同比增速隨之走弱。

房地產與消費、投資關聯緊密。

房地產對投資端影響顯著，房地產開發投資大幅下滑，持續拖累全社會固定資產投資。

今年1-5月全社會固定資產投資同比下降 4.1%，創下多年新低，其中房地產開發投資同比大幅下降 16%。

房地產與消費的關聯體現在住房租賃、裝修裝潢、家具、水電燃氣等居住類消費。

更為關鍵的是，房價大幅下跌造成居民家庭財富縮水，居民整體消費信心持續走低。

求是網文章中房地產相關論述具備重要參考價值，逐句拆解核心內容：

第一句：要加快修復居民資產負債表。

國內居民家庭核心資產為房產，主要負債為住房貸款。

房價下行、居民收入承壓后，居民償債能力與新增借貸意愿顯著收縮，近年居民資產負債表持續變差。

只有修復居民資產負債表，減輕居民債務壓力，居民才能穩定開展即時消費。

第二句：著力穩定房地產市場。

該表述已多次出現在重要會議內容中，核心目標為推動樓市止跌企穩，現階段全國房地產市場尚未實現穩定。

第三句：促進資本市場健康穩定發展。

該表述主要對應股票市場，當前股市板塊分化嚴重，但整體維持上行態勢。

第四句：防止資產價格下跌形成對消費信心的負向螺旋。

國內居民核心資產為房產與股票，當前股市運行平穩，核心壓力集中于房地產。

統計局公開數據顯示全國房價累計跌幅未超 20%，但二手房實際成交價格全國整體跌幅超四成，多數弱勢城市、大城市遠郊房源價格下跌 50% 至 60%。

房價大幅下跌從兩方面形成負向循環：

一是居民家庭財富縮水，抑制全品類消費；

二是樓市存在買漲不買跌的市場心理，房價持續下行降低購房需求，進一步拖累住房消費。

第五句：增強廣大城鄉居民的消費預期和底氣。

該內容為前述四項舉措的最終政策目標。

本段論述包含兩處全新表述：

一是加快修復居民資產負債表；

二是防止資產價格下跌形成對消費信心的負向螺旋。

相關表述似乎釋放出最新信號：為扭轉當前低迷消費數據，房地產領域或出臺強力舉措，打破市場下行趨勢。

結合兩大邏輯，判斷未來數月、下半年是否會推出新一輪房地產刺激措施：

第一個邏輯：回顧案例，總結經驗

今年元旦《求是》雜志刊發重磅房地產評論文章后，各類市場機構與關注樓市的人士，普遍預期后續政策將大幅放寬。

但截至目前，國家層面未出臺針對性樓市重磅新政！

高層權威發聲后未配套落地實質性政策，而本次求是網文章刊發層級低于元旦雜志文章，僅依靠輿論引導推出大規模增量政策的可能性偏低。

第二個邏輯：經濟沒那么差，國際環境不支持

當前消費數據低迷，與 GDP 走勢出現背離，但國內經濟仍存在結構性亮點。

之前我曾專門撰文分析過，當前國內經濟兩大核心亮點：

一是出口增長強勁，增速處于近幾年高位；

二是物價已確定性擺脫持續三年的通縮態勢。

行業層面，新質生產力、高端制造、AI 產業表現亮眼，國內 AI 產業發展水平與海外頭部經濟體基本持平。

另外，外部貨幣環境方面，美聯儲加息周期已經結束，市場預期 12 月存在降息概率；歐洲央行已完成首輪降息。

全球貨幣政策正由寬松轉向中性，后續還將有所收緊。

在此外部環境約束下，國內貨幣政策大幅寬松空間有限，難以針對消費、房地產推出高強度增量新政。

綜合判斷，即便本次求是網文章發布，下半年出臺全國性房地產重磅增量利好政策的可能性依然比較低。

老楊依然堅持十天前的觀點：國家層面下半年不會明顯救市了。

歡迎老鐵們留言交流。