北京
今天，滬深兩市成交額3.74萬億歷史第二高，海量資金集中進場博弈，全市場籌碼加速交換，大量資金從高價的科技股撤離，抄底低價的被錯殺股。
縱觀A股完整成交數據，滬深兩市有史以來成交額天花板定格在2026年1月14日，當日滬深兩市成交3.94萬億元，是A股至今仍未能逾越的成交峰值。
復盤歷史天量行情不難發現，高成交額從來不是單一板塊獨舞，一輪完整的結構性行情必然會經歷題材爆炒、主線輪動、低位補漲三個階段。
今年1月黃金白銀股漲完之后，資金扎堆涌向AI硬件、半導體存儲芯片等科技賽道，相關科技股走出一波凌厲的翻倍行情。
近半年來，資金長期集中抱團科技板塊，市場結構性分化已達極致。
從事海外行業龍頭不愿做的低端下游產業鏈的代工題材股不斷刷新歷史新高。
而一眾基本面扎實、估值持續下修的老牌權重、傳統優質標的，也就是市場口中今年持續走弱的“老登股”，被資金持續性冷落，股價一路下行，估值不斷擠壓，和偽科技板塊走出了完全割裂的行情。
此次3.74萬億天量誕生，既有高位科技板塊的分歧換手，更有大量資金開始高低切換，悄悄布局前期持續調整的低價個股。
高價的科技題材經過連續上漲，估值溢價已經充分兌現，波動加劇、盈虧比持續下降。
反觀年內持續下跌的低價股，經過長時間的回調，股價、市盈率、市凈率紛紛回落至近三年低位，業績基本面并未發生實質性惡化，僅僅是短期資金偏好轉移帶來的估值錯殺，安全邊際大幅提升，估值修復的基礎已經筑牢。
從A股過往輪動規律來看，天量行情中后期，高低估值切換是大概率事件。
一輪行情啟動初期，熱點題材憑借高彈性吸引資金快速拉升，帶動整體成交額放大。
當成交額觸及歷史高位，高位板塊籌碼松動，獲利資金兌現離場后，不會選擇空倉觀望，而是會流向調整充分、估值合理、具備穩定現金流的低價標的。
今年以來持續走弱的老登股，不少屬于行業龍頭，護城河穩固，分紅回報穩定，僅僅因為科技不斷抽血而被市場忽視，屬于典型的情緒性下跌，并非基本面崩塌。
當下全市場流動性充沛，萬億級成交能夠支撐多板塊并行上漲，不再是單一賽道虹吸全部資金，低價標的迎來估值修復的絕佳窗口期。
當然，估值修復不會一蹴而就，板塊輪動也存在循序漸進的過程。
總之，歷史第一成交定格在年初黃金白銀股見頂前夕，而本次第二高成交，同樣是風格切換的轉折點。
科技板塊暴漲了半年，其他板塊就跌了半年，高低估值再平衡將是大勢所趨，前期持續下跌的優質老登股，壓抑已久的估值，有望在充裕流動性的助推下，迎來一輪修復行情。
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