山東
編輯：孟林
推送：輪胎國際視角
隨著2025 財年財報出爐，鄧祿普航空輪胎結束了連續兩年的盈利，全年轉為經營性虧損。
業績驟跌核心導火索，是支撐其軍用業務基本盤的波音C-17 運輸機輪胎長期供貨合作終止。疊加特種橡膠原料漲價、軍工采購定價固化，單一軍機大客戶依賴的經營風險集中暴露，給航空配套輪胎的細分賽道，敲響了集中度風險警鐘。
企業財報與虧損始末
2014-2015年，鄧祿普航空輪胎官宣簽下波音C-17 全球機隊8 年獨家供貨協議，覆蓋全球近300架運輸機新胎與翻新維保，波音測算企業每年需交付約10000 條全新及翻新輪胎，該訂單被企業認定為創立105 年來規模最大的合作項目，為匹配訂單產能需求，公司同步投資落地美國本土翻新基地。
2024 年合約到期后，波音啟動新一輪全球招標，2025 年完成評標分流訂單，雙方長期供貨合作終止。
在波音C-17 的核心業務影響下，公司2024 財年稅前盈利 210 萬英鎊，折合人民幣約 1902.73 萬元；2025 財年直接轉為稅前虧損 29.1 萬英鎊，對應人民幣約 263.66 萬元。全年總銷售額 5538.33 萬英鎊，折合人民幣約 5.02 億元，同比下滑 2.9%；公司在財報中表示，若剔除該軍工業務影響，其余民航、通用航空輪胎業務銷售額同比上漲4.4%，民用板塊保持穩健增長。
同期天然橡膠、軍工特種橡膠原料價格持續走高，航空胎用料標準嚴苛無法替換低成本原料，生產成本剛性上行。軍用采購定價機制固定，企業不能隨意上調售價轉嫁成本；英、美、福建三地工廠固定運營、研發設備投入持續支出，多重壓力疊加直接造成當年由盈轉虧，丟失C-17 長期供貨訂單是業績反轉的決定性誘因。
關于鄧祿普航空輪胎
鄧祿普航空輪胎1996 年從原鄧祿普集團拆分獨立運營，與住友橡膠旗下民用鄧祿普輪胎分屬兩套獨立運營體系，僅專注航空輪胎賽道，不生產民用汽車輪胎。
企業主營民航客機、軍用運輸機、直升機全新輪胎與翻新維修業務，全球布局三大基地：英國伯明翰總廠負責新品制造，美國莫克斯維爾、福建晉江保稅基地承擔翻新與區域配送業務。
C-17 多年供貨合作曾是企業軍工業務核心支柱，合作期間企業三度斬獲波音供應商金獎，訂單穩定性直接決定企業年度盈利水平，合約終止直接擊穿原有營收結構。
公司應對舉措與發展思索
近三年，鄧祿普航空輪胎持續加碼翻新業務、軍用斜交胎研發，推進英美中三地本地化產能布局，以此削減跨區域運輸成本。
面對C-17 訂單流失，企業稱已拿下全新業務，有望抵消丟失C-17 合同帶來的影響，但并未披露更多細節。
軍工航空輪胎準入門檻高、客戶高度集中，鄧祿普本次虧損具備行業典型警示意義。營收高度綁定單一軍機項目，一旦招標失利、合作終止，企業盈利便會快速承壓。后續能否拓展多型號軍機、民航大客戶，優化業務結構分散風險，是其扭轉虧損的核心關鍵。
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