6月25日，招商銀行2025年度股東會在深圳召開，王小青以擬任行長身份首次公開亮相。這是他接替到齡退休的王良之后，第一次在公開場合系統回應市場關切。

股東大會現場，招商局集團總經理石岱以招商銀行董事身份主持會議。同時，招商銀行黨委書記、擬任行長王小青攜招行新班子首次面向公眾亮相，出席會議的高管還有副行長兼財務負責人彭家文、副行長兼首席風險官徐明杰、首席信息官周天虹。

此外，招商銀行董事長繆建民因其他公務未列席本次會議。

王小青在發言中首先提到，其從王良行長手中接過來的，是招行人39年積累的成果，是一家擁有堡壘式資產負債表;的銀行。

整體上看，招行的這位新掌門人試圖向外界傳達穩字當頭;的信號。

"絕不能用明天的不良壘今天的營收"

王小青坦言，招行當前面臨的挑戰，既有銀行業的共性因素，也有自身的結構性因素。

共性因素包括低利率周期下凈息差下行、減費讓利、零售不良率上升。

自身結構性因素包含三方面：活期存款占比接近50%，在主要銀行中處于高位，低利率環境下負債成本進一步下降的空間相對有限，而資產端隨市場收益率整體下行同步走低；零售特色突出、非息收入占比接近36%，減費讓利下承壓更明顯；信貸資產中零售條線貢獻占比偏高，在零售信貸不良階段性上升時受到的沖擊也更大。

這幾項疊加，使招行的營收、利潤小周期與行業"略有不同"。王小青直言，這"在某種程度上導致今年上半年各銀行的股價表現產生差異"。

應對挑戰，王小青認為"下一步經營還有很多可作為的空間"。在規劃落地上，他提了四個層面：讓規劃更具象、路徑更清晰；把核心業務做深做透；掃除落地障礙；最大程度調動12萬員工的積極性。

圍繞核心業務"做精做透"，他給出幾個具體方向。一是存量客戶深耕。"目前我們有2.27億個人客戶，近380萬企業客戶，其中還有相當一部分的需求沒有得到非常好的滿足。對于這些客戶，我們如何更好地提供產品、提供服務，是招行的責任，也是招行的商機。"

二是財富管理。"低利率時代，大家對于財富保值增值的需求極為旺盛，尤其是在房地產市場階段性調整之后，大家把更多的關注點放到了財富管理市場、資本市場。面對這樣巨大的市場需求，我們完全有能力在財富管理領域更好地鞏固我們的品牌及優勢。"由此帶來的非息收入增長，他認為"很值得期待"。

三是服務科技企業。王小青舉了新能源電池企業的例子：用傳統信貸思維去看企業已有的"三張表"，"要不要看？要看，很重要。但是我們還得看企業的未來，我們要和企業在同一個頻道上交流"。他稱，這對招行的專業能力建設提出了更高要求，"是我們努力的空間，也是我們的增長點"。

四是關注重點區域分行。"招行有三個特等分行，北京、上海、深圳，我們在長三角、珠三角、海西、成渝、環渤海等地區，還有一些重點分行，目前這些分行的發展與三家特等分行相比，還有比較大的差距，仍有相應的成長空間。"

五是新技術應用。"這個可能不一定直接體現在營收上，但是它會在三個領域給招行帶來很大促進。第一，更好地改進客戶體驗；第二，提升內部效率；第三，更有效、更及時地管理風險。"

王小青同時強調，招行要保持商業銀行的"定力"：以客戶為中心，"越要堅持長期主義，越不能急功近利，越不能薅羊毛"；資產質量優先，"絕不能用明天的不良壘今天的營收"；以大財富管理為抓手的零售仍是"壓艙石"；持續加大科技投入。

整體看，面對"有何重大創新變革"的提問，王小青的回答更多落在延續與精細化，而非新的戰略方向。

股權投資不搞一哄而上;

圍繞資產增速，彭家文表示，招行資產增速前些年平均在10%左右，現在是8%左右，比GDP增速略高，但與同業體量相比基數偏低，"所以基本是適配的"。未來會繼續順應外部環境變化，"總體資產增速可能在當前的增速基礎上略有降低"。

結構上，信貸資產正在分化。

彭家文表示，今年一季度零售信貸資產較上年末下降1%，對公資產增長約7%；預計今年對公資產增速仍高于零售，整體信貸增速保持在6%左右。投資類資產方面，目前占總資產約32%，未來基本穩定在該水平；且投資類資產增速高于信貸。

債券投資上，王小青補充稱，當前更多機會來自波動。"如果說前面幾年的策略更多是分享收益率下行帶來的資本利得，未來一段時間，我們的團隊會在把握交易型的機會上做相對更多的投入和捕捉。"他提到，收益率下行使招行債券投資積累了一些浮盈，"我們對于盈利的兌現，持有非常審慎的態度。招行在經營上會堅持長期主義，不做'寅吃卯糧'"。

股權投資是王小青著墨較多、也相對靠前的增量方向。

他介紹，AIC（金融資產投資公司）成立后，今年已規劃了超百億資金預算用于市場化債轉股項目投資，未來還會關注以新質生產力為代表的股權投資機會。"在股權投資上，我們絕不搞概念型的'一哄而上型'的，而是做充分認知型的。"他強調，招行會"以我們的資本配置、資產配置為基本前提，能力建設為出發點"。

已成立市值管理小組

今年以來，招商銀行股價表現不佳，累計下跌了11.72%。

在這一背景下，彭家文稱招行已成立由其兼任組長的市值管理小組，工作分三個層級："第一是價值創造，首先是要做好自己；第二是價值發現，要和市場做更好的溝通；第三是價值經營，研究分紅等工具和手段來提升市值。"

分紅方面，招行較早將"現金分紅率不低于30%"寫入公司章程，2024年提高至35%。對于能否繼續提高分紅比例，彭家文表示，在客觀的經營管理中，該行必須平衡好資本充足率、ROE（凈資產收益率）等一系列要素指標。

大模型，目前投入20元可以創造100元收益;

科技投入的成效，是這次股東會被提問的重點部分之一。

首席信息官周天虹先首先澄清了以Uber為代表的Token消耗超預算問題，"主要是由其科技部門將大模型用于編寫代碼導致，而非源于業務部門將大模型用于經營管理"。

他對大模型編程的局限并不回避：成本極其高昂；軟件架構能力偏弱；會產生技術債，包括"面條式"難以閱讀的代碼、性能與安全問題。針對大模型編程，招行的態度是"積極跟進、審慎應用"，用于大模型編程的算力僅占總算力約5%；而業務側的Token消耗，截至5月底已達日均330億。

成本收益度量上，周天虹介紹，招行已建立相對完整的體系：成本主要是研發人員投入與Token成本，收益則有六個維度。"當前招行大模型方向的成本收入比，我們自己測算的數據大概在20%上下，就是投20塊可以創造100塊的收益。"

為了衡量產出，他還給了一個"AI貢獻比"，即AI處理業務對應工時與人類實際投入工時之比："去年底，這一指標數值是1:13.5，今年5月底已經提升到接近1:9。"

投入端，周天虹表示招行一年科技總投入約130億元，算力已初具規模，但用于算力采購的占比"不算高，未來還有不小的空間可以加大AI算力的投入"。

對于成效與節奏，他的判斷偏向長期。大語言模型是工業革命級的突破，但從技術突破到行業與社會發生變化需要過程，"大模型技術誕生至今才三年多"。周天虹稱招行愿景"非常清晰"——打造一家智能銀行，"而這個過程還需要時間，也有非常高的復雜度。"（作者｜蔡鵬程，編輯｜劉洋雪）