昨天美光炸裂財報帶動全球科技股暴漲，晚上美股開盤后，美光高開沖高一度漲近20%，但納指開盤后就大跳水，從高開近1%到一度跌近1%，美光、閃迪也跳水，跳水的“兇手”是蘋果、英偉達和微軟等csp。你會發現，現在美股不僅是做資本開支的云廠跌跌不休，就連英偉達、光模塊也在持續下跌，資金抱團的只剩存儲和半導體設備了。

今天亞太股市也是低開跳水，韓國綜合指數又是跌熔斷，盤中一度暴跌超8%，收盤跌近6%，日經225跌超4%，A股這邊創業板指也是跌超4%，半導體板塊比較強，所以科創50跌幅不大。

至于科技股暴跌的原因：

美光財報太炸裂是導火索，據Semi，明年存儲可能要占資本開支的近一半，市場擔憂存儲價格狂飆會分走其它AI硬件的利潤，最終終端的需求下降也將也會反噬存儲，蘋果被迫提價后股價暴跌是驗證。

前天我就給大家提過，對于微軟等csp來說，一方面客戶傾向于使用更具有性價比的模型、降低token綜合價格，一方面存儲等各種硬件在漲價，這就會擠壓csp的利潤空間。雖然ai硬件里存儲漲價最猛，但今年晶圓代工、pcb、mlcc、光纖甚至功率半導體都在漲價，也就是說整個ai服務器價格暴漲，csp增加資本開支，可能買不到更多的gpu，每次上修資本開支都給市場打了雞血，結果上游各種囤貨、漲價，到頭來卻拿不到更多的貨，那不就是妥妥的大怨種。

如果csp的錢多的沒處花或者是云營收能覆蓋開支那就還好，但現在云廠都開始發債借錢開支了，谷歌、亞馬遜、meta股價跌跌不休，美光、閃迪等半導體硬件股價卻持續新高，這種背離不可能長期存在，只要有一家說暫緩資本開支，那整個AI硬件產業鏈的邏輯就會崩塌。

這種擔憂放在平常還好，但現在全球科技股極度擁擠，昨天A股前5%個股成交額超過53%，已是歷史極值，融資也破了三萬億。大家知道有個詞叫反脆弱，高杠桿下的全球科技股堪稱“脆弱”，脆弱不代表一定會碎掉，但怕風吹草動，所以我們看到全球科技上躥下跳，一會兒暴跌一會兒暴漲。

除了以上原因，OpenAI可能推遲上市，反映出近期科技股波動已經影響到散戶投資者的熱情；6月底還是機構半年報披露截止日，二季度很多機構漂移到科技股，月底肯定要切回去，所以6月底機構調倉比較多。

再來看今天的重磅消息：

• 美國5月PCE物價指數同比上漲4.1%，為2023年4月以來最高水平；核心PCE同比上漲3.4%，符合市場預期，為2023年10月以來的最高水平。數據公布后，市場對美聯儲加息預期有所降溫。

• 蘋果公司宣布上調Mac、iPad、家居設備和Vision Pro價格，Mac及iPad多款產品調價幅度達20%，以應對內存和存儲芯片價格持續飆升帶來的成本壓力。此次提價為全球性漲價。不過，蘋果并未上調iPhone、Apple Watch或AirPods的價格。蘋果方面稱，公司從未見過零部件價格如此快速、大幅的上漲，此前已盡力為消費者吸收成本上漲壓力，但現在不得不提價。

• 上面有分析過，現在存儲是AI硬件里邏輯最硬的品種，缺存儲就要擴產，所以半導體設備、材料的邏輯不遜色于存儲，今天科技股里只有半導體設備是活苗，有研硅、富創精密、漲停，珂瑪科技、江豐電子等多股大漲。

• 據報道，6月26日，知名基金經理金梓才旗下多只基金宣布“閉門謝客”，其中，財通價值動量混合、財通品質甄選混合、財通集成電路產業股票、財通成長優選混合等產品限購額度從三天前的500元調至100元。整體來看，截至6月25日，今年以來，在業結離倍的162只主動權益基金中，有近40只已暫停申購或暫停大額中購，占比近25%。其中，年內業績TOP10均已“閉門謝客”，業績排名前20名的基金中，僅6只處于開放申購狀態，其余均為暫停申購或暫停大額申購狀態。

• DeepSeek日前發布招聘公告，宣布隨著技術持續演進，公司正致力于將各業務部門規模至少擴充一倍。招聘崗位覆蓋全棧開發/算法、AI核心系統研發、運維、產品設計、模型數據策略產品經理/工程師、深度學習研究及職能部門等多個方向。

最后簡單看下盤面，截至收盤，上證指數跌幅為2.26%，創業板指跌幅為4.07%，市場成交額縮量至3.57萬億，雖然小幅縮量，但3.6萬億的成交額擺在這里，是個標準的爆量殺跌；港股恒生指數跌幅為1.76%，恒生科技指數跌幅為3.41%。

分行業來看，僅建筑材料、農林牧漁上漲，通信、計算機、有色金屬、電力設備等行業領跌。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考