6月29日，養(yǎng)殖板塊企穩(wěn)回升，養(yǎng)殖ETF（159865）單日上漲3.33%，生豬期貨主力合約大漲4%。

消息面上，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家發(fā)展改革委近日再度組織部分生豬主產(chǎn)省份和大型養(yǎng)殖企業(yè)召開(kāi)座談會(huì)，分析研判當(dāng)前生豬生產(chǎn)形勢(shì)，指導(dǎo)地方和企業(yè)開(kāi)展常態(tài)化精準(zhǔn)調(diào)控，推動(dòng)豬價(jià)盡快回到合理水平；本月早些時(shí)候，山東省發(fā)布《生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控實(shí)施方案（2026年修訂）》，成為全國(guó)首個(gè)公開(kāi)具體調(diào)控目標(biāo)及細(xì)則的省級(jí)行政區(qū)，明確在2025年末能繁母豬存欄基礎(chǔ)上再調(diào)減17.9萬(wàn)頭、減幅約6.7%。政策層面持續(xù)加碼產(chǎn)能逆周期調(diào)控，板塊的關(guān)注度出現(xiàn)升溫。

從基本面看，當(dāng)前養(yǎng)殖板塊正處于“深度虧損”與“產(chǎn)能去化加速”并存的階段。二季度以來(lái)生豬價(jià)格長(zhǎng)期處于10元/公斤以下，行業(yè)持續(xù)虧損，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，截至6月23日二季度生豬自繁自養(yǎng)盈利均值約為-318元/頭。虧損壓力之下，行業(yè)去化節(jié)奏明顯加快。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2026年5月能繁母豬存欄量環(huán)比下降1.32%，降幅較4月的0.89%進(jìn)一步擴(kuò)大。在政策托底與養(yǎng)殖利潤(rùn)雙重壓力下，板塊景氣度有望在底部企穩(wěn)，明年豬價(jià)中樞具備向上修復(fù)的空間。

估值層面的反差，是當(dāng)前該板塊值得留意的特征之一。中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)6月累計(jì)下跌超9%，上周突破2024年9月低點(diǎn)創(chuàng)下2018年以來(lái)新低。該指數(shù)市凈率一度回落至不足2倍，處于近5年1%以內(nèi)的歷史極低分位水平，反映出資產(chǎn)端的安全邊際較為充分。需要說(shuō)明的是，由于行業(yè)當(dāng)期處于虧損、盈利被顯著壓低，指數(shù)市盈率（TTM）目前高達(dá)約60.2倍、處于歷史較高分位，這是周期底部“高PE、低PB”的典型特征；伴隨后續(xù)產(chǎn)能去化兌現(xiàn)、行業(yè)盈利修復(fù)，高估值有望逐步向業(yè)績(jī)兌現(xiàn)驅(qū)動(dòng)的估值切換演繹。

具體到產(chǎn)品層面，養(yǎng)殖ETF（159865）緊密跟蹤中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)，該指數(shù)聚焦畜禽飼料、畜禽藥物及規(guī)模化養(yǎng)殖等核心環(huán)節(jié)的上市公司。對(duì)于希望把握畜牧產(chǎn)業(yè)規(guī)模化集中度提升長(zhǎng)期趨勢(shì)、并對(duì)周期底部布局有興趣的投資者而言，當(dāng)前板塊具有較好的配置性價(jià)比。投資者可結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好適當(dāng)關(guān)注，也可關(guān)注其對(duì)應(yīng)的聯(lián)接基金（A類(lèi)012724、C類(lèi)012725）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。