作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

6月29日，一則分紅調(diào)整公告，揭開了重慶銀行（601963.SH、1963.HK）股東結(jié)構(gòu)的變化。

因“重銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股使總股本增加1.51億股，重慶銀行每股分紅從0.2918元微調(diào)至0.2797元。而增持方重慶高速公路集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“重慶高速集團(tuán)”），已躋身重慶銀行前十大股東之列

從債權(quán)人到股東，利益綁定更深，也透露出重慶高速集團(tuán)對(duì)重慶銀行的長(zhǎng)期信心，2025年該行總資產(chǎn)突破萬億，2026年一季度再增至11081億元，營(yíng)收、凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)約10%。

看好重慶銀行的，還有大新銀行有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大新銀行”），6月24日以2.415億港元接手富德資源投資控股集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“富德資源”）持有的3000萬股重慶銀行H股，持股比例由12.65%升至13.48%。

不過，股東席上并非一面倒。富德資源背后是重慶銀行第八大股東富德生命人壽，此番減持后，“富德系”合計(jì)持有的重慶銀行H股數(shù)量降至不足1.7億股，持股比例由5.5%下滑至4.67%。此外，一季度末，千里科技曾質(zhì)押重慶銀行6400萬A股；6月30日，又將4400萬股辦理質(zhì)押，累計(jì)質(zhì)押已達(dá)1.08億股，占其所持股份的36.63%。

有人債轉(zhuǎn)股入局、有人加倉、有人撤退，還有人以股融資，股東們的迥異操作，反映出對(duì)同一家銀行價(jià)值判斷的分歧。

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重慶高速“債轉(zhuǎn)股”入局，

每股分紅攤薄4%

資料顯示，重慶銀行于2022年3月23日公開發(fā)行了面值總額130億元“重銀轉(zhuǎn)債”，存續(xù)期為6年，轉(zhuǎn)股期限為自2022年9月30日至 2028年3月22日，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為11.28元/股，最新轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.5元/股，自2026年7月7日起調(diào)整為9.22元/股。

3月24日，重慶高速集團(tuán)通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式增持了重慶銀行約1.51億股A股股份，與其一致行動(dòng)人合并持有1.811億股A股股份，合并持股比例4.99%。

圖源：罐頭圖庫

隨后，重慶高速集團(tuán)依規(guī)提名施曉盛為重慶銀行非執(zhí)行董事候選人，6月29日，施曉盛非執(zhí)行董事任職已完成監(jiān)管備案，自2026年6月24日正式履職，任期覆蓋該行第七屆董事會(huì)完整周期。

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥認(rèn)為，重慶高速集團(tuán)通過轉(zhuǎn)股增持，不需要在二級(jí)市場(chǎng)直接舉牌引發(fā)股價(jià)波動(dòng)，能夠以相對(duì)平滑的方式提升持股比例，接近舉牌線的持股比例也能夠進(jìn)一步強(qiáng)化雙方的戰(zhàn)略合作關(guān)系

中國金融智庫特邀研究員余豐慧也指出，重慶高速集團(tuán)債轉(zhuǎn)股，可能是看好銀行未來的成長(zhǎng)性和市場(chǎng)地位。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，銀行業(yè)面臨著一定的挑戰(zhàn)，但同時(shí)也存在發(fā)展機(jī)遇。

而重慶銀行本身，正處在一個(gè)向上的軌道上。

2025年，這家西部城商行交出了近六年來首份營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入151.13億元，同比增長(zhǎng)10.48%；歸母凈利潤(rùn)56.54億元，同比增長(zhǎng)10.49%；資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)穩(wěn)站上萬億臺(tái)階，成為全國首家達(dá)成這一里程碑的“A+H”上市城商行。

進(jìn)入2026年一季度，該行延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.96億元，同比增長(zhǎng)11.57%；歸母凈利潤(rùn)17.93億元，同比增長(zhǎng)10.4%；資產(chǎn)總額較年初再增7.2%至1.11萬億元。此外，貸款總額5629.03億元，較2025年末增長(zhǎng)5.95%；存款總額6149.01億元，較2025年末增長(zhǎng)8.7%。

圖源：重慶銀行一季度報(bào)

不過，2025年重慶銀行非利息凈收入僅為26.54億元，同比下滑24.24%。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比下降32.66%，代理理財(cái)業(yè)務(wù)收入同比跌幅達(dá)到49.29%。

此外，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，重慶銀行也存在一定的“失衡”，其5312.85億元客戶貸款總額里，公司貸款總額為4098.67億元，占比高達(dá)77.15%；零售貸款總額為967.02億元，占比僅為18.2%

業(yè)績(jī)提升了，在回饋股東方面，重慶銀行也拿出了誠意。

2025年度利潤(rùn)分配預(yù)案顯示，重慶銀行擬每股派發(fā)0.2918元現(xiàn)金紅利，對(duì)比2024年預(yù)案的0.248元增長(zhǎng)17.66%；疊加三季度已派發(fā)的股息，2025年重慶銀行現(xiàn)金分紅總額約16億元，分紅比例達(dá)到30%；2024全年現(xiàn)金分紅總額則約為14.38億元，分紅比例占30.01%。

圖源：罐頭圖庫

不過，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股帶來的股本擴(kuò)張，使得每股分紅從0.2918元微調(diào)至0.2797元，縮水約4%。截至2026年一季度末，該行共有普通股股東2.794萬戶，較2025年末增加30戶。

余豐慧表示，這種紅利攤薄現(xiàn)象確實(shí)會(huì)對(duì)現(xiàn)有股東的投資回報(bào)產(chǎn)生一定影響。然而，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來看，債轉(zhuǎn)股有助于優(yōu)化銀行的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)其資本實(shí)力，有利于支持業(yè)務(wù)擴(kuò)展和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。對(duì)于投資者而言，關(guān)鍵在于評(píng)估此次轉(zhuǎn)股后銀行整體財(cái)務(wù)狀況的改善是否能帶來更穩(wěn)健的增長(zhǎng)前景。

2026年一季度末，重慶銀行核心一級(jí)資本充足率8.67%，較2025年末的8.53%增加0.14%； 資本充足率升至12.57%，較2025年末增長(zhǎng)0.02%。

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重慶銀行的股東牌局生變

值得一提的是，看好重慶銀行的，不止重慶高速集團(tuán)。

6月24日，大新銀行以2.415億港元接手富德資源持有的3000萬股重慶銀行H股，持股比例由12.65%升至13.48%，持股逼近單一大股東渝富資本的13.69%

大新銀行是香港本土三大家族銀行之一，與東亞銀行、永亨銀行并列，隸屬于大新金融集團(tuán)，該集團(tuán)扎根香港超過75年，旗下?lián)碛袃杉疑鲜泄荆捍笮陆鹑冢?440.HK） 和大新銀行集團(tuán)（2356.HK）。

大新銀行集團(tuán)年報(bào)顯示，截至2025年12月31日，集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為79.15億港元，同比增長(zhǎng)14.1%；凈利潤(rùn)為24.76億港元，同比增長(zhǎng)20%；每股基本盈利為1.76港元。

圖源：罐頭圖庫

早于2007年，大新銀行攜同美國私人股權(quán)投資機(jī)構(gòu)凱雷集團(tuán)收購重慶銀行24.99%股權(quán)，交易總作價(jià)10.1億元。其中大新銀行以6.94億元入股其中17%股權(quán)，凱雷集團(tuán)以3.26億元購入余下7.99%股權(quán)。

如今，重慶銀行股價(jià)已然翻番，截至7月1日A股股價(jià)報(bào)收10.11元/股，漲0.3%，總市值366.6億元；港股股價(jià)報(bào)收7.31港元/股，跌2.79%，總市值265.04億港元，港股市值115.43億港元。

2025年年報(bào)中，大新銀行集團(tuán)稱，重慶銀行的表現(xiàn)仍然令人滿意，集團(tuán)應(yīng)占其凈利潤(rùn)為7.29億港元，同比增長(zhǎng)8%；此外，2025年，集團(tuán)收到由重慶銀行2.07億港元股息收入。

值得注意的是，但股東席上并非齊步走。大新銀行此次增持的股權(quán)來自富德資源，背后是重慶銀行第八大股東富德生命人壽，此番減持后，“富德系”合計(jì)持有的重慶銀行H股數(shù)量降至不足1.7億股，持股比例由5.5%下滑至4.67%。

這不是“富德系”首次減持重慶銀行。根據(jù)重慶銀行2025年三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)，截至2025年9月30日，富德生命人壽已從上一報(bào)告期開始悄然減持，持股數(shù)量降至2.07億股，較此前減少約1106萬股今年5月11日，富德資源以每股均價(jià)8.16港元減持重慶銀行港股29.8萬股

圖源：罐頭圖庫

富德生命人壽是重慶銀行老朋友，2015年12月，該公司以每股7.65港元的價(jià)格，合計(jì)認(rèn)購約2.11億股重慶銀行新H股，總投資額約16.13億港元，成為該行重要股東之一。然而，富德生命人壽已經(jīng)五年未披露年報(bào)，四年未披露償付能力報(bào)告，2025年7月，富德生命人壽已建立資產(chǎn)處置盤活專班

袁帥認(rèn)為，富德生命人壽、大新銀行一退一進(jìn)，要從不同股東的戰(zhàn)略定位差異來解讀。富德生命人壽在持有股份取得合理收益后選擇部分退出，并不代表對(duì)銀行基本面的不看好，更多是自身投資組合調(diào)整的需要；而大新銀行作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者，持續(xù)增持重慶銀行股份，體現(xiàn)了對(duì)銀行長(zhǎng)期發(fā)展價(jià)值的認(rèn)可

增持、撤退之外，重慶銀行的股東還出現(xiàn)質(zhì)押情況。

2026年一季度報(bào)顯示，千里科技已質(zhì)押重慶銀行6400萬股；6月30日，又將4400萬股辦理質(zhì)押，質(zhì)押日期2026年6月29日至2029年5月26日，質(zhì)押融資用途為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。截至公告日，千里科技累計(jì)質(zhì)押已達(dá)1.08億股，占其所持股份的36.63%，占重慶銀行總比例的2.98%

圖源：重慶銀行公告

股東的進(jìn)退抉擇，折射出當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)重慶銀行價(jià)值的多元判斷。

重慶高速集團(tuán)通過債轉(zhuǎn)股增持，將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，進(jìn)一步綁定雙方利益；大新銀行增持H股，提升了在重慶銀行的持股比例；而“富德系”的減持與千里科技的股權(quán)質(zhì)押，則更多反映相關(guān)主體在資產(chǎn)配置和流動(dòng)性管理上的個(gè)體考量。

對(duì)重慶銀行而言，資產(chǎn)規(guī)模突破萬億及業(yè)績(jī)的連續(xù)增長(zhǎng)，為其在資本市場(chǎng)提供了基本面的支撐。可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股雖在短期內(nèi)攤薄了每股收益，但也補(bǔ)充了核心一級(jí)資本，有助于滿足后續(xù)業(yè)務(wù)擴(kuò)張和資本監(jiān)管的要求。

在銀行股整體估值承壓的環(huán)境下，重慶銀行能否保持現(xiàn)有增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，仍有待觀察。你是否看好重慶銀行發(fā)展？評(píng)論區(qū)聊聊吧。