Meta正在籌謀將海量AI算力資產(chǎn)變現(xiàn)，這一布局既是新業(yè)務(wù)線的雛形，更是回應(yīng)投資者對(duì)高額資本開(kāi)支回報(bào)質(zhì)疑的戰(zhàn)略信號(hào)。

據(jù)報(bào)道，Meta正在制定計(jì)劃，擬推出云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，向外部客戶出售AI算力訪問(wèn)權(quán)限及模型服務(wù)。消息公布后，Meta股價(jià)單日大漲約10%，遠(yuǎn)超同期標(biāo)普500指數(shù)約0.25%的漲幅，市場(chǎng)對(duì)這一潛在新業(yè)務(wù)線反應(yīng)積極。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，美銀證券分析師Justin Post和Nitin Bansal在7月1日發(fā)布的研究報(bào)告中指出，云業(yè)務(wù)的推進(jìn)有助于凸顯Meta旗下算力資產(chǎn)及模型研發(fā)的潛在價(jià)值，從而在一定程度上化解投資者對(duì)公司持續(xù)加碼AI基礎(chǔ)設(shè)施卻遲遲看不到回報(bào)的疑慮。美銀維持對(duì)Meta的買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)835美元。

Meta云計(jì)劃浮出水面：兩條路徑并行推進(jìn)

據(jù)彭博援引知情人士，Meta云業(yè)務(wù)計(jì)劃目前有兩個(gè)方向：其一是提供AI模型托管服務(wù)，允許開(kāi)發(fā)者訪問(wèn)Meta現(xiàn)有AI基礎(chǔ)設(shè)施上運(yùn)行的多種模型，包括其Muse Spark系列模型，并按訪問(wèn)量收費(fèi)，該模式與亞馬遜AWS旗下的Bedrock產(chǎn)品類似；其二是直接出售原始算力，定位更接近CoreWeave等新興云計(jì)算服務(wù)商。

上述計(jì)劃隸屬于Meta內(nèi)部名為"Meta Compute"的戰(zhàn)略舉措，專注于AI基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)管理。Meta首席執(zhí)行官此前已公開(kāi)暗示企業(yè)市場(chǎng)存在商業(yè)機(jī)會(huì)，并表示公司有望以高于建設(shè)成本的價(jià)格對(duì)外出售算力。

美銀在報(bào)告中指出，從更宏觀的視角看，若Meta 2026年的資本開(kāi)支規(guī)模能夠支撐最高3GW的算力建設(shè)（按每GW約400億至450億美元估算），則在近期建立云業(yè)務(wù)平臺(tái)將賦予公司更大的戰(zhàn)略靈活性——一旦出現(xiàn)過(guò)剩算力，可按每年每GW 100億至150億美元的價(jià)格向外出租，對(duì)公司形成正面支撐。

競(jìng)爭(zhēng)定位存疑，策略爭(zhēng)議難以回避

盡管市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，美銀也直言不諱地指出潛在質(zhì)疑。Meta自研芯片的進(jìn)展似乎落后于亞馬遜、微軟、谷歌等成熟超大規(guī)模云服務(wù)商，與此同時(shí)，公司本身仍在積極通過(guò)第三方協(xié)議采購(gòu)算力——包括近期與Crusoe簽訂的1.6GW采購(gòu)協(xié)議。

這一現(xiàn)象引發(fā)市場(chǎng)對(duì)Meta戰(zhàn)略邏輯的追問(wèn)：一家自身仍需向外購(gòu)買算力的公司，能否建立起有說(shuō)服力的算力轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)？其在超大規(guī)模云市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力又將如何定位？

美銀認(rèn)為，Meta能否在此賽道獲得更強(qiáng)的市場(chǎng)認(rèn)可，在一定程度上取決于其大語(yǔ)言模型（LLM）的前沿能力發(fā)展——模型水平越高，外部對(duì)Meta算力的需求就越強(qiáng)，云業(yè)務(wù)的商業(yè)邏輯也將更為扎實(shí)。

AI單位經(jīng)濟(jì)性改善，對(duì)云服務(wù)商構(gòu)成雙刃劍

在Meta云計(jì)劃之外，AI算力成本端同樣出現(xiàn)值得關(guān)注的信號(hào)。據(jù)The Information報(bào)道，OpenAI據(jù)稱發(fā)現(xiàn)了一項(xiàng)系統(tǒng)級(jí)優(yōu)化方案，使特定模型的推理成本降低約一半。該優(yōu)化通過(guò)更高效地利用現(xiàn)有服務(wù)器基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)現(xiàn)，無(wú)需新增硬件或引入新模型架構(gòu)。據(jù)報(bào)道，OpenAI已將該優(yōu)化應(yīng)用于未登錄狀態(tài)的ChatGPT流量，相關(guān)流量?jī)H需數(shù)百塊英偉達(dá)GPU即可支撐運(yùn)行。目前尚不清楚該方法的具體原理，也不確定能否推廣至登錄用戶、API工作負(fù)載或計(jì)算密集型推理產(chǎn)品。

美銀認(rèn)為，算力成本效率的提升對(duì)大型互聯(lián)網(wǎng)公司整體方向利好：若該技術(shù)能在行業(yè)層面推廣，將在不增加硬件投入的前提下擴(kuò)大現(xiàn)有算力的有效產(chǎn)出，降低對(duì)新增資本開(kāi)支的緊迫性，并改善AI業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟(jì)模型。隨著智能體（Agentic）應(yīng)用場(chǎng)景帶動(dòng)token消耗大幅上升，算力優(yōu)化的戰(zhàn)略價(jià)值將愈發(fā)凸顯。

然而，對(duì)超大規(guī)模云服務(wù)商而言，推理成本下降也存在一定價(jià)格壓力風(fēng)險(xiǎn)；但與此同時(shí)，更優(yōu)的毛利率結(jié)構(gòu)和更寬泛的可尋址市場(chǎng)，有望帶動(dòng)AI工作負(fù)載需求的持續(xù)增長(zhǎng)，整體而言仍屬正面。