文 | 新質動能

AI硬件龍頭“領益智造”在港股上市了。

截至7月2日收盤，領益智造（01688.HK）收盤報10.18港元/股。上市首日受科技股集體回調影響，領益智造曾短暫破發，但又它用一周時間，重新站回了原點。

6月26日，領益智造正式掛牌港交所，發行價定在10.18港元/股，一舉募集資金約82.64億港元，折合人民幣近76億元，開盤當天，股價一度沖高，較發行價最大漲幅超過15%。領益智造歷經多年資本市場周折，終于叩開的港股大門。

現場敲鑼的是，這家公司的女老板曾芳勤。她此前已憑借領益智造在A股的股份，躋身胡潤全球女富豪榜前列，身價約700億元。

如今，隨著港股掛牌完成，領益智造正式形成“A+H”兩地上市格局，A股市值達1395億元，港股市值也回升至約826.6億港元。

在中國果鏈企業家里，曾芳勤與立訊精密的王來春、藍思科技的周群飛并稱“蘋果背后的三個女人”。如今，這位“果鏈女王”正在完成一次更大的身份躍遷：從蘋果供應商，到AI硬件帝國的掌舵者。

一、再闖港交所，引入19名基石投資者

領益智造這次登陸港股，走得并不輕松，前前后后花了將近五年。

早在2021年，公司就第一次向港交所遞交招股書，由中金公司、華泰國際、瑞銀擔任聯席保薦人，但受當時資本市場環境變化的影響，這次嘗試最終不了了之。

2022年，她又計劃改道倫敦發行GDR，同樣因為規則調整被迫取消。直到近兩年港股市場重新回暖，疊加領益在具身智能領域的業務進展不斷兌現，曾芳勤才終于等來合適的窗口，再次沖刺港股IPO，并最終如愿。

支撐她拿下這次機會的，是近年來公司亮眼的成績單。2025年，領益智造全年營收突破514億元，同比增長16.2%，歸母凈利潤達22.88億元，同比增長超30%。

以2025年收入計，公司在全球AI終端設備高精密功能件市場排名第一，份額超過第二到第五名的總和。

圖源：領益智造招股書

業績撐腰，資本自然蜂擁而至。招股階段，領益智造一口氣引入了19名基石投資者，合計認購約4億美元的發售股份，陣容相當豪華：既有廣發基金、惠理、景林資產、摩根士丹利、泰康人壽、光大理財等知名機構，也不乏一些頗有意味的產業鏈身影，如PCB龍頭勝宏科技、終端品牌榮耀，都通過旗下主體參與了認購。

客戶和上下游伙伴愿意自掏腰包一起下注，某種程度上比招股書上的任何措辭都更有說服力。

港股掛牌完成后，她依然持有公司超50%的股份，穩坐控股股東之位，牢牢把控著公司的方向盤。

募資用途也規劃得很清楚：約 23.48 億港元將直接用于購置先進自動化生產設備與高精密加工線，以全面升級新興 AI 算力及現有市場的產能工藝；約 8.56 億港元用于海內外產能基礎設施的擴充與智能化升級；約 9.7 億港元投向研發，全力招募和留住全球頂尖的工程師與技術專家；另有約 8.15 億港元用于補充日常營運資金。而剩下整整三成資金、約 24.45 億港元，則專門留給未來的戰略并購，公司表示全球相關技術領域有超過 500 家標的可供篩選。

而領益智造能有今天，離不開曾芳勤過去幾年一連串的并購。

二、連環并購，進軍AI算力

早在A股上市時，曾芳勤就開始未雨綢繆。她稱自己穿上了一雙“紅舞鞋”，以此形容上市公司的處境：“一旦穿上就脫不下來，必須保持高速、穩定且高質量的增長，這是壓力，也是動力。”

壓力的來源，是過度依賴單一大客戶的風險。2022年，同為果鏈龍頭的歌爾股份遭遇大客戶“砍單”陷入困境，這給所有果鏈企業敲響了警鐘。而曾芳勤早已意識到這個問題，并提前布局。

2019年，她收購了芬蘭充電器制造商賽爾康，這在當時看起來只是一筆不起眼的小交易。但多年之后，這筆并購卻成了公司切入AI數據中心電源業務的關鍵跳板。

賽爾康從給手機做小功率充電器，一路升級到為數據中心提供大功率服務器電源，如今面向AI數據中心的電源產品已經完成首批量產交付。

2021年到2025年，她又接連出手，把業務版圖延伸進新能源汽車領域：先是花3800萬元拿下浙江錦泰，切入動力電池結構件；隨后又以2.4億元收下江蘇科達60%股權，補上汽車內外飾件能力；接著再豪擲24億元，拿下浙江向隆96.15%股權，切入傳動軸等核心動力部件。

如今，公司的汽車客戶名單里，大眾、豐田、比亞迪、廣汽、一汽等主流車企悉數在列，這塊汽車及低空經濟業務，2025年收入已經做到約30億元，成為公司名副其實的第二增長曲線。

真正讓曾芳勤實現逆襲的關鍵一步，發生在2025年底。她拿出8.75億元，收購服務器液冷供應商立敏達35%股權及約17.78%的投票權。

這家公司深耕北美算力客戶，早已打入英偉達供應鏈，在東莞和菲律賓擁有液冷模組產線，年產能達50萬套。這筆收購，讓領益智造第一次在AI算力這條產業鏈上，拿到了真正的“關鍵卡位”。

如今，公司已經在全球30多個國家和地區，布局了60余處工廠及交付中心，能給客戶提供從原材料、零部件、模組、散熱方案，到整機組裝的一站式服務。

如果說這幾年的連環并購，是曾芳勤在資本市場上的一路高歌猛進，那這份底氣，其實早在二十年前她決定創業的時候，就已埋下了種子。

三、41歲創業，從小廠房到蘋果供應鏈

曾芳勤1965年出生在深圳。她人生的前四十年，走的其實是一條別人眼中的“標準路線”：武漢大學畢業，后被分配進深圳一家國企做漁業管理，從普通員工升到副總經理，端上了那個年代人人羨慕的“鐵飯碗”。

但曾芳勤沒有安于現狀。80年代留學潮興起，她遠赴美國讀碩士，畢業后一頭扎進硅谷，成了一名“硅谷女精英”。2000年，35歲的她選擇回國，出任一家美資精密機械公司的中國區總經理，第一次真正接觸到精密制造這個行業。

真正的轉折點在2006年。41歲的曾芳勤做出了一個大膽的決定：辭掉外企的高薪職位，自己創業。

她在深圳租下一間小廠房，創立了領勝電子，也就是今天領益智造的前身。工廠剛起步時，只有80名員工、10臺機器，資金短缺，客戶也少。那時曾芳勤最擔心的一件事，就是“不能出貨”。她把公司會議室都擺滿機器，有客戶來訪，問起要在哪里開會，她笑答：“你們是要出貨還是要開會？”

靠著這股韌勁，她很快拿下了諾基亞這個大客戶。但這只是個起點，真正讓領益在精密制造圈站穩腳跟的，是隨后與蘋果的那場硬仗。

2007年前后，蘋果開始在全球鋪設供應鏈，對供應商的要求近乎苛刻。曾芳勤后來回憶說：“良率30%時，客戶要50%至70%，我們說這不可能，還是做到了；客戶提出85%的時候，我們說這不可能，不斷改進又做到了。后來要求提到90%，把牙齦都咬出血了。”

這場硬仗打贏之后，領益一路從iPhone結構件訂單起步，逐步覆蓋蘋果全系列產品的幾千種模組件和零部件，成為蘋果最核心的供應商之一。

也是從這時起，曾芳勤和立訊精密的王來春、藍思科技的周群飛，被外界并稱為“蘋果背后的三個女人”，坊間叫她們“果鏈女王”。

2018年，領益以207.3億元借殼江粉磁材登陸A股，更名“領益智造”，創下當時精密制造領域借殼紀錄，而且是在監管層收緊并購重組審核的大背景下，罕見地實現了無條件過會。這是曾芳勤的資本運作初登場，也是她此后二十年攻城略地的起點。

四、結語

從一個學跨國企業管理的留學生，誤打誤撞走進精密制造車間，到41歲辭去外企高薪毅然創業，再到如今帶著一家年營收超500億元的公司完成兩地上市，曾芳勤用近二十年時間，把一間小廠房做成了全球AI硬件產業鏈上不可或缺的一環。

這次港股敲鐘，與其說是一份階段性的成績單，不如說是她給公司下一程立下的新起點。

“現在還只是小荷才露尖尖角，小滿都沒到。”

61歲，她仍然覺得自己年輕。“我不在乎年紀。我覺得現在很年輕，體力也夠，智慧也夠，可能是人生最好的時間。”

參考資料：

《700億女富豪，一把拿下83億》，21世紀商業評論；

《領益“毫厘功”：二十年的智造遠征》，南方財經·21世紀經濟報道；

《880億！“果鏈女王”又收獲一個IPO》，創業邦；

《一邊收購一邊回購，領益智造在打什么算盤？》，財經思享匯；

《領益智造瘋狂資本運作背后：資產負債率高達56%，赴港IPO募資再收購！》，旭日大數據；

《機器人奪冠破人類紀錄！背后竟是“廣東造”》，廣東發布；

《深圳第二有錢的女人，硬飯通吃！》，華商韜略；

《深圳跨界女王，不做第二，只做唯一》，最商業；

《695億深圳果鏈女王，操刀24億并購》，21世紀商業評論；

《1000億，深圳女王要去IPO了》，投資界；

《900億深圳果鏈女掌門，沖擊港股IPO，公司前三季凈賺超19億》，中國企業家雜志；

《V領｜曾芳勤談“跨界”機器人賽道：做好準備等“風”起》，央廣財經；

《領益智造：走實智造升級之路》，證券日報。