出品｜中訪網

審核｜李曉燕

2026年作為“十五五”規劃開局之年，地產與文旅兩大支柱行業同步迎來格局重塑。房地產市場告別高速擴張時代，存量盤活、現金流安全、改善產品打造成為房企生存核心；文旅賽道熱度持續走高，但行業競爭邏輯徹底轉變，單純比拼客流量的時代落幕，IP運營、沉浸式體驗與經營效益成為新的勝負手。市場環境雙重承壓之下，央企華僑城A憑借獨有的文旅+地產雙主業布局，走出一條差異化穿越周期之路，交出一份壓力與韌性并存的經營答卷。

行業流動性收緊是近幾年房企共同面對的難題，不少企業深陷現金流承壓困境，華僑城A同樣主動調整經營節奏，通過處置低效存量資產加速去化回款，短期利潤數據隨之出現波動，但企業核心造血底盤并未動搖。2025年公司全年營收突破300億元，最具含金量的經營性現金流表現格外亮眼，連續三年保持正向流入，當年凈額達到125.01億元，較2024年大幅提升71.39億元。在地產行業普遍回款困難、資金鏈緊繃的大環境里，持續增長的正向經營性現金流，直觀印證雙主業協同帶來的穩定創收能力，也是企業抵御市場波動最堅實的底氣。

財務端，華僑城A始終堅守穩健管控思路，嚴控有息負債規模，搶抓市場融資利好持續優化債務結構。截至2025年末，企業有息負債合計1185億元，中長期借款占比接近七成，債務期限結構均衡，疊加持續走低的平均融資成本，有效降低償債集中兌付風險，為業務長期穩定運營筑牢資金安全墊。依托專業化、市場化改革思路，文旅、地產兩大板塊各司其職、雙向賦能，讓企業在行業深度調整期穩住發展基本盤。

文旅板塊早已擺脫單純依靠客流量拉動增長的舊模式，全面轉向價值運營新階段。國內旅游消費內需潛力持續釋放，2025年華僑城旗下樂園、酒店、商業綜合體全年接待游客近8000萬人次，客流規模保持穩定。面對游客愈發多元、追求沉浸式體驗的消費需求，公司從產品更新、IP打造、成本管控三個維度同步發力，激活文旅業務長期盈利潛力。

產品更新層面，各地主題樂園常態化迭代升級，深圳歡樂谷、襄陽奇趣童年完成改造煥新；酒店賽道創新推出融合藝術展覽、文創市集的嘉途創意園酒店；商業項目加大特色首店引入力度，用差異化業態吸引消費客群。IP成為文旅業務核心抓手，北京歡樂谷發布的“城市IP娛樂主場”戰略落地全國十多座城市二十余個樂園，重新定義主題公園城市屬性，將樂園打造為承載城市文化、連接大眾情感的休閑地標。自有福祿獸IP持續落地商場活動，搭配頭部IP跨界合作，有效提升游客停留時長與復購意愿。

運營管理上，企業通過日夜場聯動拉長游玩時長、統一集中采購壓縮成本、強化園內二次消費轉化等精細化手段實現降本增效。進入2026年，文旅市場熱度延續，僅今年前五個月旗下文旅項目接待游客超3000萬人次，依托節假日、旅游日打造特色主題活動，持續豐富消費場景，穩定貢獻現金流。同時歡樂谷、嘉途酒店、文旅運營平臺加速對外輕資產輸出，2025年多個外部合作項目落地，證明文旅板塊已具備獨立對外擴張的市場化能力，不再是地產業務配套附屬。

地產賽道則緊跟市場轉型趨勢，放棄規模擴張執念，聚焦存量盤活與改善型產品打造，以高品質住宅站穩市場。當下新房市場改善需求崛起，大戶型改善房源成交占比持續走高，“好房子”成為行業轉型主線，華僑城順勢調整投資與產品邏輯。投資層面恪守以銷定投、現金流優先準則，擇優布局核心城市優質地塊，重慶沙坪壩核心地塊項目極具代表性，結合本地人居習慣打造適配老城改善需求的四代住宅，精準匹配區域消費痛點。

產品打造上，各地新項目圍繞安全、綠色、智慧、舒適標準優化設計，成都、武漢等城市項目落地架空層會所、主題生活街區等創新配套；針對存量老盤推行煥新改造，升級樣板間、社區公區與歸家動線，持續盤活存量資產。銷售端保持平穩節奏，2025年全年簽約銷售金額177.3億元，2026年前五月銷售保持穩定輸出。配套物業板塊同步提速發展，服務規模與行業排名穩步提升，2025年躋身物業服務百強第28位，標準化智慧物業體系持續拓展外拓市場，挖掘社區增值服務潛力，完善地產全鏈條收益渠道。

為打通雙主業發展壁壘，自2022年起華僑城A全面推進業務專業化拆分重組，完成六十余個存量項目管理架構調整，實現文旅、酒店、商業、物業分業獨立運營，打破過去文旅依附地產的捆綁模式。各專業公司獨立市場化運營，文旅板塊自主輸出品牌與管理服務，地產板塊回歸產品與現金流核心，雙主業各自深耕賽道同時形成協同優勢。

放眼“十五五”發展周期，華僑城A的發展路徑清晰明確。文旅業務堅持文旅融合，持續更新存量樂園、擴張嘉途酒店品牌、布局輕資產景區項目，依靠IP與數字化運營提升長期價值；地產業務持續深耕核心城市，完善改善型“好房子”產品體系，同步壯大物業服務能力。

縱觀行業當下，市場已經告別粗放擴張時代，短期規模增速不再是衡量企業實力的唯一標準，穩定現金流、扎實運營能力、長期品牌積淀才是穿越周期的核心競爭力。華僑城A在行業調整期主動瘦身、打磨主業，文旅提供穩定現金流，地產依托改善市場穩步修復，雙輪驅動互相托底。短期經營承壓只是轉型陣痛，長期沉淀的運營體系、城市IP資源、核心城市土地儲備，將成為企業后續發展的核心優勢，在行業回歸理性的新階段，走出屬于自身的穩健成長之路。