結合當前醬酒發展趨勢，未來兩年醬酒發展格局已經很清晰。未來醬酒會出現頭部品牌大眾產品做性價比，高端賣溢價賺錢。腰部幾個品牌做團購渠道，性價比差一些，但渠道有利潤，愿意推。除此之外，醬酒還會剩下幾個做基酒和定制的廠家，剩下來的酒廠全部淘汰。

原因很簡單，頭部的茅臺、郎酒、習酒產能巨大，尤其是郎酒、習酒，已經處于供給過剩的階段。前段時間我調研現場渠道，很多渠道反映，賣二線醬酒不掙錢，賣珍酒、金沙、武陵酒能掙錢，但價格貴，動銷弱。目前他們賣二線醬酒，除非客戶主動要，不然不會賣。

就習酒窖藏1988為例，26年出的1988 375ml VIP鑒賞裝酒品質不錯，水平好于24年和25年的酒。我的這個酒評感受直接讓很多酒商氣炸，很多人留言說這就是窖藏1998的酒質。他們這樣留言原因也很簡單，這個酒折合到500ml價格比25年的窖藏1988便宜多了，比所有酒商拿貨價都便宜，如果大家都覺得26年的品質好，那么25年的酒怎么賣？

所以現在二線名酒出現了一個有意思的現象，你說他的產品好也不行，說他差也不行，而且他們還需要曝光，這么一聊起來其實很矛盾。出現矛盾的核心在于廠家，但廠家也解決不了這個問題，因為廠家受制于地方，廠家是地方扶持起來的，地方對此投入很大，因此地方對廠家有很高的期望、很高的業績要求，為了完成業績，廠家只能把壓力轉移到渠道身上。

所以這也就是目前二線名酒最大軟肋：酒廠并沒有直面面對這一輪調整，還是各種想辦法壓貨、做業績。相比之下，三線品牌已經承認需要調整，許多三線品牌酒業績腰斬、甚至腿斬。金沙巔峰期做到60個億，去年15個億；珍酒巔峰期做到45個億，去年19個億。

這種調整其實是給渠道松綁，相比二線品牌，三線品牌更沒辦法讓渠道壓貨，因為品牌力弱，一旦要渠道壓貨，渠道很有可能撤合同不干了，而這也是三線品牌業績暴跌的原因，因為沒法把業績壓力轉移出去。現在很多三線品牌靠團購渠道做業績，團購渠道選擇三線品牌一方面這些酒多少有品牌，另一方面賣這些酒有利潤。

所以未來醬酒會出現一個格局，就是二線品牌賣性價比，靠客戶的品牌認知完成銷售；三線品牌不賣性價比，靠團購渠道推廣完成銷售。

其實茅臺系列酒也會像二線品牌一樣賣性價比，畢竟茅臺大眾酒產能也將過剩。不過茅臺比二線品牌要好不少，因為茅臺在高位時，渠道有超高利潤，直到今天，茅臺酒還是順價銷售，并沒有跌到掛價地步。

對于茅臺酒的富余產能，酒廠通過i茅臺銷售，i茅臺吃掉了一部分賣假茅臺酒的市場，畢竟茅臺酒最火的時候，除了渠道利潤高以外，市面上也有很多假貨。隨著白酒進入到調整期，茅臺酒供給變多，酒廠通過官方直銷沖擊假茅臺市場，而這也是茅臺酒業績能夠逆勢穩定的原因。

二線郎酒和習酒沒有茅臺這樣的優勢，我覺得他們早晚都會面對業績問題。酒廠給渠道松綁意味著短期內不會有好業績，因為松綁的最好方式就是少往渠道投貨，少投貨意味著業績差。將壓力轉移到渠道能夠完成業績，這樣容易損失與渠道的長期合作。尤其當前“禁酒令”，很多用酒場合被禁，中高端品牌醬酒的消費場景大大減少，二線品牌醬酒動銷受到嚴重沖擊，渠道本來承受巨大壓力，繼續施壓給渠道得不償失。

面對這種情況，三線品牌酒蠢蠢欲動，一旦哪個渠道意念松動，三線品牌隨時公關，過來偷家。

簡單來說，未來兩年醬酒格局是茅臺穩如老狗，茅臺系列酒可能會出性價比；二線品牌壓力大，靠品牌動銷，供給過剩，壓貨渠道，大眾產品做性價比；部分三線品牌已經跌到谷底，靠團購渠道動銷，需要留一部分利潤給渠道，性價比較弱。

對于酒友來說，找性價比醬酒真的可以等兩年看二線品牌嫡系單品。當前郎酒、習酒不少產品在提質，這個提質只是開始，畢竟之前醬酒大發展的時候郎酒、習酒優質酒供給不足導致降質，目前提質是酒質慢慢恢復到最佳狀態。但結合這一輪白酒調整和兩家酒廠的產能，我覺得他們的產品有可能會提質到比最佳狀態還厲害的水平。因此想要囤酒的朋友，可以耐心等待。

在三線醬酒企中，有一些可能會因為經營不善被淘汰，有的甚至會倒閉。剩下來的醬酒企，資金、供給穩定的可能會做基酒或OEM定制業務，經營不穩的酒企多數都會被淘汰，尤其是赤水河流域的酒企。因為這里面的不少酒企是16年醬酒火之后買地建造起來的，這個時候仁懷地價都上漲了，而且這里還是山地，做酒廠還要平山，因此這些酒廠負債都重。

對于酒廠來說，還負債只能通過賣酒來還，這也是這些酒企醬酒沒法便宜賣的原因。隨著郎酒、習酒大眾產品開始做性價比，這些酒企沒有任何存在的意義。本質上，醬酒調整就是要把這些酒企全部淘汰掉，不淘汰掉哪有下一輪醬酒投資機會？

對于醬酒未來發展，有人說五年之后才有可能迎來春天，也有人說是三年之后。醬酒春天取決于兩個點，第一個是消費春天的到來，第二個是醬酒落后產能去的怎么樣？落后渠道去的怎么樣？

當前是高科技發展的時代，是AI大進步的時代，如果明年AI投資到頂峰，意味著后年可能進入到AI普及時代，AI普及會帶來新的消費紅利，因為AI工具會讓消費演變出新的方式。這個時候如果醬酒完成了去庫存，有可能再出現一波紅利。

從某一方面，現在醬酒板塊中尾部酒企越慘，垮得越多，意味著醬酒未來會有更好發展潛力，畢竟誰也撼動不了茅臺是白酒行業老大的地位。只要這個老大的地位在，中尾部醬酒倒閉越多，在投資者眼中，醬酒潛力越大。從某一方面，我也很腹黑，我巴不得底盤不穩的中尾部醬酒企全倒閉，如果他們都倒閉了，過兩年，醬酒在低位的時候，我也可能會考慮囤一點茅郎習。

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