目錄

第一章. 原油基本屬性簡介

第二章. 原油產業鏈梳理

第三章. 全球原油市場供需規模及分布

第四章. 國際原油期貨市場格局

第五章. 1861~2020世界石油百年風云錄

第一階段1861-1870年：近代石油產業初起

第二階段1870-1960年：寡頭壟斷時代

第三階段1960-1990年：OPEC控制主導

第四階段1990-2012年：亞洲需求崛起與金融危機

第五階段2012-2020年：多元定價時代與新能源

后記. 新冠疫情與俄烏沖突

第三階段1960-1990年：OPEC控制主導

3.1國有化浪潮

1943年3月委內瑞拉通過一項新石油法，要求在國內開采石油的美國企業進行利潤對半平分的分配方式，即新澤西標準等石油公司需要繳納所得稅、銷售稅、礦區使用費等費用，這些費用加起來要等于該公司的凈利潤。這一對半平分原則為之后的中非產油國作了榜樣。

美國獨立石油公司進入科威特時按照每年最少給62.5萬美元的礦區使用費，分享公司利潤的15%，及其他一次性支付的物資、現金等。在伊朗，伊拉克，英國波斯石油公司按照每桶16.5美分的礦區使用費分配，在伊朗還分享公司20%的利潤。

在沙特阿拉伯的阿美公司則是按每桶33美分上繳礦區使用費，但沙特在看到未來的潛力后開始對阿美公司施壓，最終在1950年達成和委內瑞拉一樣的對半平分原則。沙特的帶頭鼓舞了其他國家，1950年6月伊朗主張國有化石油產業，于1951年3月宣布成立伊朗國家石油公司，接手原英國波斯公司在伊的資產，并撤走相關人員，第二年英法對伊朗實施石油禁運，并派遣軍艦，飛機封鎖運輸路線。1954年，雙方達成新協議，承認伊朗石油主權及資源所有權，但美英保留經營權和銷售權。

之后伊拉克從1961年開始頒布一系列法令收回西方公司的石油資源，于1973年徹底國有化境內的石油資源，同年伊朗也實現徹底國有化。委內瑞拉則在1971年頒布《回歸法》，于1976年成立國家石油公司接管原有的英美企業。

不同的是，以沙特為首的海灣五國主張通過逐步參股的方式收回石油主權，同時保留相關的技術管理人員。相關石油公司的股權在1973年各國參股25%，從1979年起到1982年每年增股5%，1983年開始增股6%。但科威特在1974年單獨與海灣公司和英國BP談判，提前實現了控股60%，隨后沙特、阿聯酋、卡特爾也都要求并實現了提前參股60%。海灣五國的這一做法大大的保留了原油開采、煉制相關的技術設備及人員，這一良好的底子為將來與世界列強博弈起到了重要作用。其中沙特于1980年3月提前完成了對沙特阿美石油公司的全面收購，至此美國在阿美石油公司再也沒有任何的股份，也徹底失去了對沙特石油資源的掌控。

相比較之下，兩伊及委內瑞拉的強行國有化，不僅導致與歐美外交關系的緊張，也導致石油開采，煉制技術落后，在之后與各國石油產品的博弈中始終處于被動狀態。

3.2 OPEC成立

1957年后蘇聯石油產量以每年平均2000萬噸的增速增產，并以售價低于中東的價格打入市場，1959年英國石油公司BP在不和中東協商的情況下單方面降價每桶18美分，1960年7月新澤西美孚也宣布降價每桶14美分，1960年8月埃克森降價每桶10美分，期間一大批獨立中小石油企業也降價促銷。期間的每一次降價都導致中東石油產國每年減少數億美元的收入，而石油收入對于中東國家而言幾乎是命根子，在當時占到了財政收入的90%以上。

1960年8月，由委內瑞拉石油部長阿方索出頭邀請伊朗、伊拉克、沙特阿拉伯、科威特在伊拉克首都巴格達會晤，9月決定成立石油輸出國組織OPEC，該時期的主要斗爭是對抗歐美國家的石油操控，并保持油價小幅上漲以增加財政收入。

1970年由利比亞帶頭的地中海原油出口國與西方石油公司談判，要求提高油價，在采取各個擊破的策略后，西方石油公司全面接受了利比亞政府的要求，受這一消息的鼓舞，OPEC內剩余的國家也與歐美企業開啟談判。1971年1月OPEC組織以石油禁運警告美國不得拒絕談判，在這一威脅下于次月簽訂了《德黑蘭協定》，該協定規定了增加稅率、每桶油價、通貨膨脹補貼、取消銷售回扣等。之后兩個《日內瓦協議》、《的黎波里協定》等的簽訂又大幅提高了油價。

這一系列協議的簽訂標志著OPEC開始逐漸掌握石油市場的定價權，話語權，被石油七姐妹掌控了將近100年的時代在此落幕。

3.3第一次石油危機

1973年10月，在中東諸國的支持下埃及聯合利比亞進攻以色列以抗議美國的操控，10月19日美國宣布對以色列提供22億美元緊急軍事援助，原本埃及方面一帆風順的進攻瞬間出現逆轉，在美國的幫助下以色列發動了全面反攻。

10月20日，利比亞、沙特、等大部分OPEC成員國宣布對美停止石油供應并減產，油價開始上漲。到了12月OPEC德黑蘭會議決定在原本的油價上再提高11.6美分每桶，隨后禁運名單進一步擴大至美國的同盟國。1973年10月至1975年底全球原油共減產1億4千萬噸，打斷了原本連續32年產量增長的趨勢，國際油價則于1973年3.29美元上漲至1974年的11.58美元。受此影響，急需石油發展的大部分禁運國家進入嚴重的經濟衰退，尤其是本土沒有石油資源的日本等國，12月22日一些國家開始支持中東的做法，并背棄美國。1974年3月阿拉伯宣布石油禁運活動結束，這一事件后石油七姐妹在國際上的地位已經徹底被OPEC取代，石油市場的定價完全由OPEC主導。同時美國的石油產量增速自1948年后開始逐步下降，在1970年達到53萬噸的頂峰產量后，產量開始負增長，完全不夠國內本土的發展，極大依賴中東的石油資源。

圖27（1940年至2008年美國本土石油產量的變化）

西方國家吸收了這次教訓后，于1974年2月在美國的倡議下，13個國家齊聚華盛頓，決定成立能源協調小組，也就是現在的國際能源署IEA，用以協調各國之間的能源政策，減少對石油生產國的依賴。同時美國一方面積極開采新的油田，花費了數百億美元用于開采國內最大的普魯德霍灣大油田，另一方面開始能源轉型，大力發展風能，太陽能等。

圖28（1966-2019年美國主要能源消費變動）

3.4第二次石油危機

1978年12月伊朗伊斯蘭革命爆發，由什葉派領導的穆斯林推翻了親美的巴列維王朝。這一內亂使得伊朗整整倒退了30年，工業基礎毀于一旦。到1978年底，伊朗的原油年產量尚有2億6千萬噸，革命爆發后的第一年原油產量聚降1億噸，第二年繼續腰斬年產量只有7千4百萬噸，到1981年伊朗整體的年產量只剩6千6百萬噸。在革命爆發前，伊朗的原油產量屬于中東內排名第二，世界第二大的原油出口國，這一突然減少的石油產量導致原油價格爆漲。國際原油價格于1978年的14.02美元/桶上漲至1979年的31.61美元/桶，到1980年漲至36.83美元/桶的最高位。

圖29（1970年至1986年間原油價格走勢圖）

1980年9月伊拉克向伊朗發動突襲，兩伊戰爭爆發。在此之前兩國就因為民族、宗教、地理位置、原油競爭等問題長期爭執不休。此次伊朗內部革命國力衰弱，伊拉克認為什葉派剛掌權不久，立足不穩，可以迅速解決戰斗，從而控制伊朗國內的主產油區。結果這場長達8年的邊境戰爭所帶來的損失遠超預期，這場戰爭中雙方都以對方的石油生產運輸設施為主要目標，伊拉克第一年摧毀了伊朗最大煉油廠阿巴丹，第三年發射導彈打擊波斯灣油井，第五年摧毀伊朗海港哈格島，伊朗則關閉伊拉克北方的輸油管道，并封鎖海上出口通道。在戰爭的頭幾年里，雙方的石油產生幾乎全面癱瘓，伊朗的產量從1980的7千4百萬噸下降到了次年的6千萬噸，在82、83年雖然一舉恢復到1億2千多噸，但在接下去的5年里再也沒有超過1億1千噸的產量，這一數字只有革命戰爭爆發前的一半不到。伊拉克的產量下降的更為嚴重，發動戰爭前的1980年尚有1億3千多噸年產量，一年后也就是1981年就只剩4千多萬噸，一直到1985年年產量都沒有超過7千萬噸。

雖然在戰爭初期的混亂導致世界石油供給缺口達1億多噸，但此時全球原油的需求也處于低迷時期，尤其是來自中國、美國和日本的需求停止增長，美國的原油消耗從1980年7億8千萬噸開始下降，到1983年只有6億8千萬噸，三年間需求少了1億噸，中國和日本則持續徘徊在8千萬噸和2億1千萬噸左右。當時美國正處于嚴重的經濟衰退，失業率上升至10%，股市暴跌，并且因為之前的原油供給不足導致經濟發展受困，然后又反過來減少了需求，這一情況也在許多發達國家和發展中國家里發生。也正是因為需求不足的原因，兩伊戰爭期間減少的供給并沒有再讓油價繼續上漲，反而開始下跌。除去1982年和1983年外，全球原油的需求再也沒有下滑過，一直持續增長了接近40年，直到2020年新冠疫情爆發。

圖30（1940年-2020年石油需求增速）

1987年兩伊接受了聯合國安理會598號決議并立即停火，于1988年8月正式宣告結束兩伊戰爭。在這8年里，中東整體的石油產量都處于低迷狀態，原本沙特的產量可達5億多噸每年，到1985年只有1億7千萬噸。中東減產的這些缺口則被其他國家迅速填補，蘇聯、法國、英國等在這一時期的產量都有所上升并積極搶占原本屬于中東的市場。1970年OPEC產油國的產量可占全世界產量的50%以上，在經歷了兩伊戰爭和各種封鎖禁運后，其產量只占有全球產量30%左右。

同時為了應對石油危機的再次到來，歐美等石油需求國家開始研究原油期貨。1980年倫敦國際石油交易所IPE成立，于1988年6月推出布倫特原油期貨合約（現已被倫敦洲際交易所收購），美國則于1986在紐約商品交易所上市了輕質低硫原油期貨合約即WTI西德克薩斯中質原油， 而東京、新加坡也分別在1999年、1989年上市了汽油、煤油、高硫燃料油期貨合約。原油價格的定價開始逐步的參照西方期貨價格，通過美元石油的綁定，以及期貨端定價權的影響，逐步削弱OPEC對石油價格的掌握。

3.5鷹派與鴿派

OPEC在成立初期的目標非常明確，就是反抗歐美國家對本土石油資源的掌控，并維護油價。在國有化過后，OPEC的目標就只剩下了維護油價。然而OPEC內部各個國家的經濟狀況大大不同，擁有的石油資源和財政收入占比也不一樣，這就導致在維護油價問題上分裂成了鷹派與鴿派，鷹派主張提高油價增加收入，鴿派要求維穩油價，限制產量。

在伊朗革命和兩伊戰爭前，雙方的矛盾還沒有那么激烈，1980年戰爭開始后，以利比亞為首包括伊朗等國的鷹派強烈要求提高油價至40美元/桶，遠超OPEC標準之上，而以沙特為首的鴿派則要求各國降低油價，同時大幅增產。在1979年OPEC第55次會議上，雙方吵的不歡而散，沒有達成任何一致。1982年3月會議上雙方達成協議，限制產量的同時還限額銷售以維穩油價，然而伊朗等鷹派各國并未按照協議實施，反而大幅增產并降價出售。

在1990年上半年，伊拉克曾公開指責科威特不遵守OPEC限產協議，超額生產導致油價下跌，致使伊拉克蒙受了巨大的損失。并要求科威特勾銷其高達18億美元的債務，并因為超產導致油價下跌賠償其20億美元的損失，1990年8月1日雙方有關一系列問題進行談判無果，次日伊拉克對科威特發動入侵，三天內占領全部領土并宣布科威特是他的一個省。

伊拉克的入侵給了歐美重返中東的理由，當時以沙特為首的鴿派也不支持伊拉克的做法。美國率先派兵防守沙特的石油通道及港口，眾多的阿拉伯國家軍隊以及歐美艦隊開始集結。1991年1月海灣戰爭爆發，歐美及阿拉伯國家聯軍進攻伊拉克，在兩個月內打垮了薩達姆政權。重新恢復了科威特的領土以及主權，但是科威特境內的石油產業鏈已經完全被伊拉克軍隊摧毀，1990年科威特的年產量為4千6百萬噸，到1991年底只剩下了921萬噸。不過這一缺口在鴿派和西方國家共同合作的情況下被填補，當時的國際油價沒有出現大波動。

海灣戰爭后，以沙特為首的鴿派獲得了最終勝利，歐美等西方國家則再次把影響力擴散到了中東。經歷過一系列內斗后的OPEC已經失去了對原油價格的絕對話語權，美國、蘇聯、歐洲等國家在開采技術進步的幫助下進一步的增加了產量。沙特則在保持油價穩定的情況下大幅增產，并在1991年首次超越美國產量，1992年超越蘇聯成為全球第一大原油生產國，這一勢頭一致持續到2016年。

圖31（1970年-2016年世界原油主產國產量對比）

參考資料及數據來源：光大證券研報《滄桑百年 瞬間春秋——原油價格百年史》，王才良《世界石油工業百年風云》，BP、IEA統計年鑒，WIND，《帕爾格雷夫世界統計》，our world in date.org -，Wiki百科。

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