姚振華是一代商業大佬，也可能是德不配位的典型。

當昔日對手王石，再次站在道德制高地，點評他前段時間因勞資糾紛，被員工強行攔車噴辣椒水，姚振華顯然再次敗了。

如果說“寶萬之爭”中，資本市場對他還有一點點愧疚，一番造車、地產、零售再創業下來，姚振華幾乎是人財兩失、里外掉分。

市場應該還記得，在歷時兩三年的“寶萬之爭”中，全中國的媒體記者，幾乎沒有正兒八經發現過姚振華的真身。

僅有幾個匆匆身影，天津夏季達沃斯的電梯上、夜晚的香格里拉酒店門口、以及馮侖深圳辦公室里與王石見面。

如今事態反轉，面對已經失控的局面，姚振華深夜驅車百公里，在中炬高新總部門口與保安對峙；更是頂著三十多度高溫，親自在省高院門口排隊遞交舉報材料。

一句“我是實控人”，道盡了最后的倔強與心酸。

寶萬之爭中，萬科在明處，手持重金的寶能在暗處。如今負債累累的寶能在明處，拋棄姚振華的高管，小小心思在暗處；曾經的中炬高新國資二股東，同樣手持重金在暗處。

用“魔法打敗魔法”描述這場變化，只能表達情緒上的感概，卻無法細致還原姚振華何以至此的無奈，也無法道出這場變化的本質。

姚振華到底被誰拋棄？

寶能的債務違約起始于2021年，當年底的時候，寶能旗艦平臺公司鉅盛華債務逾期349.21億元，對外擔保等訴訟涉及本金利息總額550.02億元。

如果不是因為時間上搭點邊，疫情絕不是導致寶能倒塌的原因。杠桿如酒，喝時一時爽，吐時翻肚腸。

眾所周知，寶能收購萬科的資金來源于控股的前海人壽，來自于層層包裝的浙商銀行理財資金，寶能確實在萬科股票里賺到了幾百億，轉而投身造車、零售、地產業務。

汽車現時已然是寶能業務版圖中最大的一塊，但時至今日，寶能汽車在市場中完全沒有存在感，幾百億元資金就像打了水漂一樣。

汽車產業人員的薪酬問題，也成為姚振華最大頭疼事項，人力監管部門也一直敦促寶能解決問題，姚振華顯然沒有當回事，部分員工常年在寶能總部討薪。

萬科一戰成名之后，寶能擴張新一輪的地產布局，寶能城發以產業名義全國圈地融資，很不幸還是沒有踩對時間點，地產不僅沒有造血，反而成為壓垮寶能的最后一根稻草。

模仿沃爾瑪、山姆等形式的會員式零售業，以及主打生鮮的社區便利店，在燒了幾十億資金之后，也沒有激起市場一點漣漪。

2020年開始，寶能膨脹的債務與在手現金完全不成比例，隨著2021年前海人壽的保費斷崖式下降，寶能的債務危機正式浮出水面。

市場動蕩之下，金融機構也難再雪中送炭。

鉅盛華注冊資本163億元，是寶能集團的控股發債平臺，姚振華控制的寶能投資只持股67.4%，“深圳市浙商寶能產業投資合伙企業（有限合伙）”持股30%。

截至2021年底，鉅盛華應付“浙商寶能產業”利息1.16億元、應付股利4.65億元、其他應付款47億元。

這很像是一場退股付款，寶能的錢袋子再失一城。

從鉅盛華的部分資金往來，可以看出寶能的業務狀況。截至2021年底，鉅盛華應收非經營性往來占款和資金拆借余額726.22億元，其中控股股東寶能投資520.7億元，其他關聯方178.65億元。

2021年末對外擔保余額582.89億元，其中對寶能地產股份余額85.74億元，對寶能投資余額114.58，對寶能汽車集團有限公司余額87.4億元，對深圳寶能汽車有限公司余額37.15。

憑運氣賺的錢，憑本事全虧，這句話描寫寶能可能有失偏頗，寶能的內部員工，曾一度對姚振華的產業格局與眼光贊譽有加。

寶能的真正敗局，也從被高管員工拋棄加速。

去年7月，鉅盛華在未知會前海人壽管理層的情況下，免去前海人壽董事、總經理沈成方職務，免去陳琳的公司監事等職務，引發保監會發監管意見書。

沈成方、陳琳同樣也是南玻集團董事會成員，這兩人是姚振華的絕對心腹高管，他們與姚振華分道揚鑣，可以看作是寶能集團大崩塌的加速。

尤其是陳琳，曾經一度是寶能集團“二把手”式的人物，在前海人壽和南玻的經營中，徹底擺脫與寶能姚振華的對話，震驚了寶能內部與資本市場。

還有此次姚振華與中炬高新總部保安的對峙中，姚振華提到寶能派出的高管李建，似乎也有指控其背叛的意思。

無論是從保險公司合規的要求，還是從姚振華與高管之間職場關系來看，與姚振華的切割看起來突兀，但也符合大勢走向。

與姚振華切割的還有其胞弟姚建輝，后者與其內部分家，并且將公司名字改成與寶能無關，在幾年之前已經完成。

絕大部分職業經理人，在大權獨攬的姚振華麾下，幾乎沒有得到應有的尊重，以及發揮才干的機會，這是一家公司的文化基因與老板性格所決定。

姚振華也不是沒有信任的高管，而往往這樣的高管，最終都給寶能留下了爛攤子，比如寶能城發曾經的負責人，以及姚振華曾經的秘書之一。

局面已經失控，債權人全面凍結拍賣寶能的資產，前海人壽切割，南玻失去話語權，中炬高新痛失第一大股東，廣州開發區拆借資金違約，寶能幾乎快要失去一切。

目前寶能的優質資產，還剩深圳香蜜湖、筍崗等片區的舊改項目，以及汽車、地產、保險等資產，這些資產的變現，面臨著諸多合規、抵押與查封的障礙。

姚振華仍然把責任推給員工。

在被討薪員工攔車襲擊之后，姚振華在高管會議上大發雷霆，要求他們即時匯報各分公司總部在崗員工，得到寶能集團總部192人、寶能城發總部120人、寶能汽車總部600人的答案。

姚振華大爆粗口，寶能集團干掉42個，城發干掉20個，寶能汽車干掉100個。

“明顯他媽的很多人我感覺就沒在干活”