山東
周三上午快手股價突破70元，較今年4月份的低點45元又創新高；
我心里有一種想找人喝兩盅的高興，就像我看到安迪從牢獄中逃出來，開著跑車向太平洋進發時一樣，高興是因為他們值得。
雪球小北讀財報的專欄自動把文章按公司分類，目前收錄的關于快手的動態有37篇，關于恒瑞醫藥的動態有59篇；幸運的是今年恒瑞醫藥迎來了股價上漲，快手也一樣。
但實際上對快手的跟蹤始于2021年。
分析快手2021年年報的時候，探討過公司扭虧為盈的可能性；在2023年看到了快手扭虧為盈，利潤持續增長，并一直到今年幾個月的時間里股價漲幅超過50%。
作為一名研究員，我覺得自己很幸運，因為長期跟蹤的公司沒有打你的臉，而是用業績和實際行動告訴你，你的判斷是合理的。
舉例來說：
其實我在2022年解讀快手2021年財報的時候，那個時候快手還是虧損的，而且讀者對文章有質疑，其實一直到現在文章評論里還有對快手的質疑。
但是有什么關系呢~
快手做事很用心，只要公司的基本面持續向好，市場總會有認識到企業價值的那一天；而且公司和股民之間本來就是雙向選擇。
通過對分析快手文章的復盤，我發現人只要尊重常識，對事情發展的判斷就不會出錯。比如財務視角下，快手的凈利潤會如何由虧損轉正？
2022年那篇文章里是這樣寫的：
報表數據是企業經營情況的反映。
快手利潤表上“凈利潤”只是一個數字符號，它是企業優化業務結構、降本增效后的結果和最終呈現，它是我們分析快手這家公司的起點，而不是落腳點，我們的落腳點永遠都在企業的經營層面上。
想起一句話，“發展才是硬道理”。
我們在談論快手凈利潤轉正的問題，分析它的銷售成本率、銷售費用率和研發費用率，想到了它可能會采取的降本增效的措施，但是，我們不能忘記一個基本的常識：
要降低費用率，減小分子固然重要，但是做大分母更重要；減少支出固然重要，但是增加收入更重要。
持續為用戶創造更多的價值，吸引用戶并留住用戶，跟用戶共贏共享把收入越做越大，各項費用率降低就是自然而然的事情了。
下圖是我根據快手的季報整理的公司營運參數的數據，從2022年第一季度到2025年第一季度。
日活用戶從不足3.5億到突破4億；
月活用戶從不足6億到突破7億；
日活用戶線上營銷服務收入從32.9元到44.1元；
電商GMV從1750億到3323億。
日活用戶使用時長從128.1分鐘提高到了133.8分鐘。
如前所述，跟用戶共贏共享把收入越做越大，各項費用率降低就是自然而然的事情了；快手的經營數據是向好的，它的利潤表怎么會不改善呢？所以后來我們就看到快手的利潤增長。
當時寫文章的時候沒有想到可靈的橫空出世，沒有想到AI會給公司增長帶來的巨大影響。
快手已經有了7億用戶的基本盤；而AI技術對公司業務的提升是全方位的，而不是點對點的關系。
對線上營銷服務業務來說：
AI精準投放和個性化推薦，使得廣告轉化率大幅提升，進一步推動了線上營銷收入的增長。
對電商業務而言：
AI還優化了用戶體驗，增加了用戶粘性，為電商GMV的持續攀升奠定了堅實基礎。
此外，可靈本身也能創造收入，今年Q1可靈營收超1.5億元；而且今年可靈得到了央視的報道。
AI對快手的作用有點像杠桿解。
杠桿解優于癥狀解，要是頭疼了去醫頭，腳疼了去醫腳，整天疲于奔命去解決一個又一個問題，那么，問題永遠都沒有被解決完的時候。
所以，你要去找到關鍵干預點，只要這個點找得好，就能以小博大，很多問題就會自我化解；AI對快手增收和降本增效的作用，就是杠桿解。
問題就像星星那么多，不要去點燃一顆又一顆星星，而是要做太陽；當太陽升起來的時候，星星自然會消失不見。
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