6月30日，阿維塔科技完成香港聯交所主板掛牌上市申請資料的更新與遞交。同日，香港聯交所網站刊登了本次發行上市的更新申請資料。隨之，阿維塔2025年財務數據也首次正式公開。

2025年，阿維塔營業收入達256.31億元，銷量同比實現接近翻倍增長，經營現金流連續兩年為正，驗證自我造血能力，戰略投資華為引望首年即貢獻正收益……這些不單單是業績數據的增長，更是釋放了更為重要的信號：阿維塔正在從“戰略性投入期”邁入“規模化兌現期”，也同樣正在從“成長型企業”向“價值型企業”轉變。

隨著港股上市進程穩步推進，這家基本面已筑牢的央企高端新能源企業，長期發展勢能明確，也正在迎來新的重估窗口。

基本面多維兌現，輕資產運營模式效能顯現

2025年阿維塔迎來收獲的一年。這一年，阿維塔全年銷量突破12萬輛，同比實現接近翻倍增長。營業收入達到營業收入達256.31億元，同比增長68.7%，更值得一提的是，2023年至2025年營收復合增長率達113%，規模翻4.5倍。

但比規模增長更值得關注的是阿維塔盈利質量的系統性改善。阿維塔的毛利率從2023年的-3%到2024年首度轉正，再到2025年擴大至9.4%，三年實現完成“三級跳”。毛利率的持續提升本質上反映的是消費者愿意為品牌價值、智能科技和產品體驗支付更高價格，這種能力更有含金量。

作為驗證自我造血能力的關鍵指標之一，經營性現金流的變化更能說明問題。從2023年的-8億元到2024年首次轉正至17.55億元，再到2025年進一步擴大至23.15億元，阿維塔經營現金流連續兩年保持為正。

對于新能源汽車企業而言，現金流比利潤更能反映企業真實經營能力。現金流改善意味著企業自身“造血能力”增強，不再過度依賴外部融資支撐擴張。這也是資本市場評價一家成長型企業的重要指標之一。

阿維塔的增長故事，離不開一個關鍵的制度設計——輕資產運營模式。輕資產運營模式全面跑通，也成為阿維塔基本面穩健向上的底層邏輯。

依托長安汽車成熟制造體系，在制造端保持高效率；依托華為智能化能力，在研發端形成優勢；依托寧德時代動力電池體系，在供應鏈端建立技術護城河。這種分工協同模式，讓阿維塔能夠把更多資源投入產品定義、用戶運營、品牌建設和智能技術創新，而不是重復建設制造能力。

在輕資產運營模式下，阿維塔的渠道效率持續釋放、運營效率持續提升，總資產周轉率處于行業優秀水平。具體來看，2025年阿維塔的銷售費率降至12.8%；存貨周轉天數降至35.8天，顯著優于2025年行業平均的50天；總資產周轉率提升至0.88，在新能源車企中處于行業優秀水平，顯著高于同期部分新勢力品牌。

隨著規模擴大，輕資產模式帶來的經營杠桿也將進一步體現，這也是未來盈利能力持續改善的重要基礎。可以說，經過幾年積累，阿維塔已經完成了從品牌導入期向價值兌現期的重要跨越。

引望回報貢獻利潤，海外打開第二利潤曲線

在阿維塔更新的招股說明書中，另一個值得關注的信息是戰略投資華為引望帶來的價值開始持續釋放。

2025年，阿維塔完成對華為引望115億元戰略投資，持股10%，成為其第二大股東。阿維塔最新招股書顯示，2025年引望實現營收450.18億元，同比增長72.1%，三年增長20多倍；阿維塔分占聯營公司利潤1.82億元，首個完整年度即貢獻正收益。

當前，比首年即獲得正收益更值得關注的是賬本之外的價值，阿維塔作為引望第二大股東，擁有董事會席位。引望對于阿維塔而言，不只是供應商，更是價值共同體。未來，隨著華為智能駕駛、智能座艙等技術持續升級，阿維塔不僅能夠優先獲得技術賦能，鎖定下一代智能汽車核心技術供給，減少外部技術采購成本；也能夠分享產業鏈成長帶來的資本收益。這在國內汽車企業中具有較強的稀缺性。

在阿維塔的增長曲線里，海外市場是不容忽視的關鍵一環。2025年海外收入從2024年的2.23億元增至13.98億元，占比提升至5.5%。

更值得一提的是，阿維塔在海外市場平均售價超30萬元，銷售組合中高端車型占比較高。具體來看，阿維塔11在泰國市場長期穩居豪華電動車細分市場第一；在阿聯酋占據高端電動汽車10%的市場份額；在新加坡起售價高達156萬元人民幣。平均售價，是衡量品牌國際競爭力的重要指標。能夠在海外賣出高價格，意味著消費者認可的不只是產品配置，更是品牌本身。

截至2026年5月31日，阿維塔已在海外擴展至43個國家及地區，擁有95個分銷點。今年前五個月，海外銷量較2025年同期增長33.4%，目前阿維塔海外業務已實現盈利。這些說明阿維塔正在從“中國高端品牌”向“全球高端品牌”邁進，更向全球證明了阿維塔品牌作為“中國高端智造”的溢價權，品牌護城河在全球化浪潮中越拓越深。

產品體系的不斷完善也是阿維塔增長的核心曲線。目前阿維塔已經形成11、12、06、07等產品矩陣，覆蓋轎車和SUV多個細分市場，具備了“推新品、控成本、快交付”的系統能力。日前，阿維塔宣布獲L3自動駕駛測試牌照，多場景道路實測有序推進，阿維塔的智能標簽也進一步加強。

不僅如此，阿維塔產品進攻的號角由“新品軍團”吹響。今年下半年阿維塔將推出阿維塔07L與大六座旗艦SUV，在堅持原創設計的基礎上，提供更大空間和更強功能體驗，具備較好的走量潛力，其中大六座旗艦SUV將行業首搭寧德時代凝聚態電池，助力品牌實現銷量突破，開啟全新增長周期。

當下，新能源汽車行業已行至新的分水嶺。資本市場的天平從概念炒作傾向確定性兌現，消費者的選擇也從追逐短期流量轉向錨定品牌長期價值。這場深刻的認知轉向，恰是檢驗企業真實競爭力的試金石。

阿維塔，正是那個交出答卷的品牌。它所展現的，不僅是穩定向好的經營基本面，更是一道不斷加深的護城河——輕資產模式日趨成熟，全球化布局多點開花，智能生態價值持續釋放。多重增長曲線互為支撐、彼此強化，共同推動阿維塔的向上勢能穩步延展于輪轂之下。