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真正懂財(cái)報(bào)的人都知道，資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表是高度關(guān)聯(lián)的。比如某上市公司如果在利潤(rùn)表中記錄了虛增的利潤(rùn)，必然要在資產(chǎn)負(fù)債表中通過虛增資產(chǎn)來消化這部分利潤(rùn)。

以前不少上市公司多半是通過虛增應(yīng)收賬款、存貨、在建工程、固定資產(chǎn)等項(xiàng)目來消化虛增的利潤(rùn)，可能是虛增這些資產(chǎn)項(xiàng)目太累心了，因?yàn)槎家獋卧旌芏鄳{證或者單據(jù)，費(fèi)的心思太多了。后來，有些上市公司就干脆在“貨幣資金”項(xiàng)目上進(jìn)行虛增，反正只要搞定銀行或者直接偽造銀行單據(jù)就可以了。不但省心省力，而且在大家認(rèn)為最不可能造假的地方虛增，還最不容易被懷疑。

下面就具體談?wù)勅绾巫R(shí)別上市公司在資產(chǎn)中消化虛增的“利潤(rùn)”。

一、貨幣資金

如果該造假上市公司主要選擇“貨幣資金”項(xiàng)目來消化虛增的利潤(rùn)，識(shí)別方法主要有：

1.貨幣資金占到總資產(chǎn)比例與同行相比，高得不正常，因?yàn)橘Y金有成本的，一般企業(yè)賬上很少會(huì)留這么高比例貨幣資金。

2.賬上擁有巨額的貨幣資金卻還在大舉借款，支付高額的利息費(fèi)用，違背正常的商業(yè)邏輯。事出反常必有妖，那些子虛烏有的“貨幣資金”其實(shí)就是用來消化虛增的利潤(rùn)。

【案例回顧：貨幣資金造假大案】不少人認(rèn)為，貨幣資金造假的操作難度很大，錢畢竟是可以數(shù)清楚的，造假容易被發(fā)現(xiàn)，因此，上市公司對(duì)貨幣資金動(dòng)手腳的可能性相對(duì)較低。但是，對(duì)于某些不講武德的上市公司，報(bào)表上的貨幣資金是可以成為造假的重災(zāi)區(qū)。康美藥業(yè)曾經(jīng)是醫(yī)藥行業(yè)中的白馬股，市場(chǎng)上追捧者不少，而它在資本市場(chǎng)上最臭名昭著的，是在貨幣資金造假上的簡(jiǎn)單粗暴。康美藥業(yè)主要是通過偽造銀行存單的方式虛增貨幣資金，無(wú)中生有，它的“錢”出現(xiàn)在康美藥業(yè)的報(bào)表上。

二、應(yīng)收賬款

如果該造假上市公司主要選擇“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目來消化這部分虛增的利潤(rùn)，識(shí)別方法主要有：

1.應(yīng)收賬款項(xiàng)目這些年相對(duì)于銷售收入的增長(zhǎng)，有沒有超乎常規(guī)的增長(zhǎng)，比如一家企業(yè)今年比去年的銷售收入增長(zhǎng)了20%，結(jié)果應(yīng)收賬款增長(zhǎng)了240%，很有可能銷售收入就是虛增的；

2.看應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這些年有沒有明顯提高，相同行業(yè)、相同的生意模式下，如果存在明顯提高，有可能是企業(yè)經(jīng)營(yíng)惡化的前兆，也有可能是應(yīng)收賬款有很大一部分是虛增過來的，報(bào)表上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)比同行業(yè)多很多。

3.看應(yīng)收賬款這些年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的情況，如果業(yè)績(jī)暴雷是由于計(jì)提應(yīng)收賬款減值損失導(dǎo)致，則多半是收入造假所為；

4.再看看應(yīng)付賬款情況，如果一家企業(yè)應(yīng)收賬款和銷售收入呈現(xiàn)大幅的增長(zhǎng)，但應(yīng)付賬款卻不增長(zhǎng)或增長(zhǎng)很低，從邏輯上來講，很有可能這個(gè)企業(yè)的銷售收入并沒有真實(shí)增長(zhǎng)，而是虛構(gòu)出來的收入增長(zhǎng)，應(yīng)付賬款就暴露了公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況。

案例1：某擬IPO公司的應(yīng)收賬款從2011年的5626萬(wàn)增至2013年的18,247萬(wàn)，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻從26.96次降至12.06次，再查看其報(bào)表，該公司稱其報(bào)告期內(nèi)具有較強(qiáng)的獲取經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量的能力，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約2.9億，凈利潤(rùn)約2.8億。最后發(fā)現(xiàn)該公司通過偽造應(yīng)收賬款收回而對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行造假。

案例2：早在上市伊始，海聯(lián)訊就從非客戶方轉(zhuǎn)入大額資金，以沖減賬面應(yīng)收賬款，并于下一會(huì)計(jì)季度期初再轉(zhuǎn)出資金。借助資金的一進(jìn)一出，該公司在2009年至2011年間，涉嫌造假的銷售收入累計(jì)2.46億元，僅2011年虛假?zèng)_抵應(yīng)收賬款約1.3億元。

三、存貨

如果該造假上市公司主要選擇“存貨”項(xiàng)目來消化虛增的利潤(rùn)，識(shí)別方法主要有：

1.存貨項(xiàng)目這些年有沒有超乎常規(guī)的增長(zhǎng)；

2.看存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這些年有沒有明顯提高，相同行業(yè)、相同的生意模式下，如果存在明顯提高，有可能是企業(yè)經(jīng)營(yíng)惡化的前兆，比如產(chǎn)品滯銷，也有可能是存貨有很大一部分是虛增過來的，報(bào)表上存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)比同行業(yè)多很多。

3.看存貨這些年計(jì)提減值損失的情況，如果業(yè)績(jī)暴雷是由于計(jì)提存貨減值損失導(dǎo)致，而單個(gè)存貨本身并沒有出現(xiàn)明顯減值的跡象。事出反常必有妖，那些存貨中就可能隱藏了虛增的利潤(rùn)，現(xiàn)在是通過“暴雷”的方法“洗一次大澡”來清洗干凈以前年度由于虛增利潤(rùn)而虛增的存貨。

案例1：比如有一家名叫中銀絨業(yè)的上市公司，從2008年到2013年，雖然賬面上實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)累計(jì)8.8億元，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量卻累計(jì)凈流出18.34億元，兩者缺口達(dá)27.14億元；同時(shí)存貨余額從6.88億元增長(zhǎng)至33.02億元，增加了26.14億元，非常接近。實(shí)際上，中銀絨業(yè)實(shí)現(xiàn)的賬面凈利潤(rùn)全部體現(xiàn)在存貨里面了。中銀絨業(yè)之所以選擇用虛增存貨的方式來處理虛增的毛利，一個(gè)重要的原因就是它的存貨盤點(diǎn)難度較大。

案例2：比如2010年至2016年度、2017年1月至9月，撫順特鋼通過虛增存貨、減少生產(chǎn)成本、將部分虛增存貨轉(zhuǎn)入在建工程和固定資產(chǎn)等方式，累計(jì)虛增利潤(rùn)19.02億，導(dǎo)致存貨、固定資產(chǎn)、在建工程的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告嚴(yán)重失實(shí)，就是一本假賬、爛賬。

四、在建工程、固定資產(chǎn)

如果該造假上市公司主要選擇在“建工程、固定資產(chǎn)”項(xiàng)目來消化虛增的利潤(rùn)，識(shí)別方法主要有：

1.在建工程這些年有沒有超乎常規(guī)的增長(zhǎng)；

2.看固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)有沒有明顯提高，如果存在明顯提高，可能固定資產(chǎn)有一部分是虛增過來的；

3.與同行進(jìn)行對(duì)比，它的固定資產(chǎn)金額與營(yíng)收總額是否有明顯的差異，如果固定資產(chǎn)與收入比（平均固定資產(chǎn)凈值/銷售收入）遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行的水平，那么，那些固定資產(chǎn)中就可能隱藏了虛增的利潤(rùn)。

方西先生：這次又被馬靖昊在半年前說中了，企業(yè)運(yùn)用高杠桿搞盲目擴(kuò)張，就是一場(chǎng)賭博。通過“蛇吞象”的操作，成為世界第二、亞洲最大的鋰產(chǎn)品生產(chǎn)商的天齊鋰業(yè)，在本月底125億貸款將無(wú)法償還。
馬靖昊：我的半年前的文章為：在建工程的妙處在于由于是在建狀態(tài)，對(duì)它的確認(rèn)有可能隨心所欲而且不容易查證。某些上市公司會(huì)選擇“在建工程”這個(gè)項(xiàng)目，將一些說不清楚流向的錢或者根本子虛烏有的錢一股腦地扔給在建工程，反正查證起來很困難。因此，在建工程更容易成為“垃圾桶”，什么都往里面裝。

為什么最近披露出來有不少上市公司直接通過虛增貨幣資金這種簡(jiǎn)單粗暴的方式造假呢？虛增貨幣資金，雖然看起來比較容易露出破綻，但相對(duì)于其他會(huì)計(jì)科目，操作起來要容易多了。營(yíng)業(yè)收入虛增，貨幣資金也隨之虛增，直接對(duì)應(yīng)，看起來更“合理”，如果選擇其他資產(chǎn)的虛增進(jìn)行對(duì)應(yīng)，一是容易引起懷疑，二是比較麻煩。比如虛增銷售收入，如果選擇“應(yīng)收賬款”科目對(duì)應(yīng)，應(yīng)收賬款科目的金額必須大幅增加，就容易引起財(cái)報(bào)分析者的嘰嘰喳喳；如果選擇“存貨”“在建工程”“固定資產(chǎn)”等科目進(jìn)行對(duì)應(yīng)，需要通過這些科目，先套出資金，然后，再通過“購(gòu)買”方式回流企業(yè)，要做到與現(xiàn)金流相對(duì)應(yīng)，雖然比較隱蔽，但太麻煩了。因此，虛增收入，還不如直接通過偽造、變?cè)齑箢~定期存單等方式，進(jìn)行虛增貨幣資金。這樣，只要搞定或成功騙過會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)師，就大功告成了。

Jingyi_C7Y：貨幣資金科目審計(jì)都是100%發(fā)函，100%回函的嘛，造假得搞銀行啊。
馬靖昊：曾經(jīng)還有搞一個(gè)銀行假支行的，瞞過審計(jì)有的是辦法。另外，搞不定銀行，就搞定事務(wù)所，相比較而言，這個(gè)比搞銀行容易。

我要告訴大家：虛增的利潤(rùn)可以藏匿在資產(chǎn)的任何項(xiàng)目中，也就是虛增的利潤(rùn)可以表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中的任何資產(chǎn)形態(tài)中。

此刻，大家應(yīng)該能夠明白為什么上市公司會(huì)“洗大澡”，也就是大額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。不是這些資產(chǎn)突然間就變得不值錢了，大家要問一問，這些資產(chǎn)到底存在不存在？！其實(shí)它們多半是由于虛增利潤(rùn)而造成的“資產(chǎn)水分”，子虛烏有，只是一個(gè)數(shù)字而已。

可以說，資產(chǎn)減值損失里面往往隱藏著很多秘密。但是，它從哪里來，它必定還要回到哪里去！

戰(zhàn)爭(zhēng)中的和平裁判：一語(yǔ)驚醒夢(mèng)中人！
jillchina：馬老師說得對(duì)，巨額計(jì)提就得問一問，這些資產(chǎn)到底存不存在？
弗里蠻：巨額減值都應(yīng)該調(diào)查。
路曉華0724：案例太多了～

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