大盤啊你慢些漲

據說，上證指數歷年收盤在3600點以上的天數有這么多：

2015年:123天
2016年:0天
2017年:0天
2018年:0天
2019年:0天
2020年:0天
2021年:50天
2022年:1天
2023年:0天
2024年:0天
2025年:3天

從2021年算起，已經過去了整整四年；從2015年算起，已經過去了整整十年，我們又回到了牛市里。

看創業板200ETF 159957，這是什么創斯達克——

看科創半導體ETF 588170，這是什么東大費城半導體——

看基金重倉股，這是什么機構大牛市——

看看3000家待漲的盤面和自己比臉還綠的賬戶，天天盼望類美股牛市，真來了又每天在上漲中顫抖、焦慮、震驚、躊躇——

給你機會不中用啊……

當前市場存在快慢兩波增量資金。

快增量是以兩融資金和量化募集資金為代表的增量資金，這二者共同，起到了推升小票上漲的作用，這是一波類似于2015年杠桿資金性質的資金，增長的斜率高，流入的速度快，風險偏好強，能夠帶動市場短期的上漲。

慢增量是以理財資金和保險資金為代表的增量資金，這二者都是在無風險利率不斷下行的過程中，通過存款搬家、理財贖回、保險長期投資等等方式進入權益市場的資金。增長的斜率低，流入的速度慢，風險偏好低，但可能長期影響市場的風格。

誰能想到，存款搬家利好權益的最終幻想，先把長債踢下了床；

誰能想到，增量資金流入，風險偏好提振，基本面上行空間巨大的牛市三要素，牛頭的銀行權重和牛尾巴的小票微盤都在天上，牛身還在地里。

盡管我們從2018年資管新規出臺以來就不斷探討，無利率下行→驅動銀行存款和廣義理財進入股市→居民財富遷移→權益大爆發的可能性。

盡管我在20221年1月，中還曾以為，那就是故事的開始。

“很多年以后，當我們回憶起2022年的那個蠢蠢欲動的早春，價值投資和賽道投資的分道揚鑣，量化和主觀對alpha的廝殺爭奪，舊時代和新時代在萬億成交量下的拉扯撕裂...”

但經過接近7年的發展，經歷了公募的大爆發、紅利的長牛、啞鈴的流行和量化的崛起，對應著地產的式微、城投的化債和非標的名存實亡，我們才終于見到了這種財富遷移的力量。

最終的資管新規，不是通過條條框框的規定、機構的轉型和高喊的口號來實現，而是通過原本可以提供穩定回報的一類資產的消滅和衰亡來實現；

最終的投資者教育，不是通過教育感化勸導來實現，而是通過廣義理財“真的沒啥收益”和權益市場“再不買就4000點了”來實現。

開完會，大家急切的在字里行間尋找“反內卷”“房地產”“提振消費”那些代表過去牛市印記的字眼，但新的牛市，要有新的范式。

基準啊，你快點降，真的達不到。

量化啊，你慢點募，真的搶不到。

大盤啊，你慢些漲，真的追不上。