百利天恒創(chuàng)始人 朱義

作者 | 邱鑫浩

來(lái)源 | 邱處機(jī)

2025年9月，62歲的朱義憑借手中超過(guò)千億市值的百利天恒股權(quán)，新晉為四川首富。這位平日里極少在公眾面前露面的企業(yè)家，一下子被推到了聚光燈下。

就在兩年前，百利天恒還只是一家市值不足百億的“冷門企業(yè)”。2023年，公司以24.7元的發(fā)行價(jià)登陸科創(chuàng)板。

但此后短短兩年半時(shí)間，百利天恒股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)14倍，截至2025年9月16日收盤，其市值已達(dá)1433億元。按持股比例74.35%計(jì)算，創(chuàng)始人朱義的身家達(dá)到1065億元。

這一切的轉(zhuǎn)變，源于一款名為iza-bren（BL-B01D1）的抗癌新藥。

一

從學(xué)者到商人

朱義1963年出生于四川南充的一個(gè)工廠大院。他的父親是孤兒出身，從部隊(duì)轉(zhuǎn)業(yè)后自學(xué)考上四川大學(xué)哲學(xué)系，母親則是一位廠醫(yī)。

1980年，在父親的叮囑下，朱義作為高分考生進(jìn)入四川大學(xué)無(wú)線電專業(yè)學(xué)習(xí)。

但他滿腦子都是陳景潤(rùn)的故事，理想是當(dāng)科學(xué)家，所以后來(lái)他又考到復(fù)旦大學(xué)生物物理碩士專業(yè)。1987年畢業(yè)后，朱義進(jìn)入華西醫(yī)科大學(xué)基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)院當(dāng)老師，在微生物實(shí)驗(yàn)室鉆研病毒學(xué)。

不過(guò)那個(gè)年代做研究不容易，一是項(xiàng)目資金匱乏，二是先進(jìn)設(shè)備不足。看到一眼望到頭的跟隨式研發(fā)，朱義一度感到十分憋悶。

最終，他決定下海經(jīng)商。朱義的想法很簡(jiǎn)單，那就是先賺錢，再搞科研。

此后幾年，朱義揣著300元闖廣西北海，從外貿(mào)、房地產(chǎn)行業(yè)掙到第一桶金。“賺了錢還是想回制藥行，這是老本行，更是牽掛。”朱義后來(lái)談到。

于是1996年，朱義回到成都溫江創(chuàng)辦百利藥業(yè)（后更名為百利天恒），主要研制化學(xué)仿制藥和中成藥。1998年，百利藥業(yè)成功推出首款仿制藥——抗病毒的利巴韋林顆粒。

“那時(shí)帶著弟弟妹妹跑市場(chǎng)。弟弟在濟(jì)南住鐵架床，冬天上露天廁所凍得脫不下褲子。當(dāng)時(shí)沒(méi)風(fēng)投，只能面朝黃土背朝天去掙錢。”朱義回憶道。

利巴韋林（新博林）是百利天恒第一款明星產(chǎn)品，但真正讓它在業(yè)界站穩(wěn)的是2003年非典。

當(dāng)有專家說(shuō)“病原體是支原體，用紅霉素”時(shí)，受過(guò)病毒學(xué)訓(xùn)練的朱義卻認(rèn)為：“邏輯不對(duì)，更可能是病毒！”他當(dāng)即讓工廠24小時(shí)趕產(chǎn)抗病毒藥新博林。

兩周后香港中文大學(xué)證實(shí)是病毒感染，藥企紛紛排隊(duì)提貨。朱義則立下規(guī)矩：“不讓一個(gè)經(jīng)理空手而歸”，當(dāng)年新博林銷售額便突破1億元。

二

毅然轉(zhuǎn)型

雖然靠仿制藥掙了不少錢，但朱義及時(shí)給自己“潑了一盆冷水”：“世界上只有兩種藥——?jiǎng)?chuàng)新藥和其他”。在朱義看來(lái)，仿制藥未來(lái)的利潤(rùn)將薄如刀片。

不過(guò)那時(shí)中國(guó)創(chuàng)新藥還是荒原，沒(méi)有明確定義，風(fēng)投更是稀缺。但朱義不想等，2010年，他還是毅然帶領(lǐng)百利天恒向創(chuàng)新藥研發(fā)轉(zhuǎn)型。

“歷經(jīng)多年在仿制藥領(lǐng)域的深耕細(xì)作，公司在確保新產(chǎn)品研產(chǎn)銷順暢的同時(shí)，每年仍能穩(wěn)健積累近1億元的自由現(xiàn)金流，這為我們的創(chuàng)新藥研發(fā)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”朱義后來(lái)表示。

一開(kāi)始，朱義想在上海建研發(fā)中心，后來(lái)去美國(guó)考察時(shí)，發(fā)現(xiàn)頂尖生物技術(shù)研發(fā)十幾人就夠，年成本約1000萬(wàn)美元，正好他們可以拿得出來(lái)。

于是2014年，百利天恒便在美國(guó)西雅圖設(shè)立SystImmune公司，押注最前沿的雙抗ADC（抗體偶聯(lián)藥物）。

創(chuàng)新藥研發(fā)并非坦途。一是周期較長(zhǎng)，二是失敗的風(fēng)險(xiǎn)較大，三是需要大量資金支持。

從2017年開(kāi)始，朱義開(kāi)始從外部尋求資金支持，最終奧博資本和德福資本相繼入局，這也是百利天恒2023年1月在科創(chuàng)板上市前，少有的兩家一級(jí)市場(chǎng)投資人。

2021年是百利天恒的至暗時(shí)刻。那時(shí)BL-B01D1進(jìn)入臨床試驗(yàn)，此前融到的幾億元已經(jīng)花光，朱義只能借短貸“賭研發(fā)”，資金鏈隨時(shí)可能斷裂。“甚至想過(guò)把公司賣了。”朱義后來(lái)談到。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2022年6月。

BL-B01D1 劑量爬坡出首個(gè)好數(shù)據(jù)，之后數(shù)據(jù)連超預(yù)期。朱義則每天第一時(shí)間盯著患者數(shù)據(jù)，這場(chǎng)豪賭，他終于看到了希望的曙光。

三

一鳴驚人

2023年6月，在美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)年會(huì)上，百利天恒公布了BL-B01D1的臨床數(shù)據(jù)，一時(shí)引發(fā)轟動(dòng)。

當(dāng)天，全球前20大藥企里，有8家找上門，包括BMS（百時(shí)美施貴寶）。

談判桌上，朱義拋出“不合常理”的底線：“不做單純授權(quán)，要共同開(kāi)發(fā)、共享商業(yè)化。”對(duì)方一開(kāi)始覺(jué)得是“非分之想”，但看到數(shù)據(jù)硬、態(tài)度堅(jiān)決，還有其他藥企排隊(duì)，才認(rèn)真起來(lái)。

最終的84億美元合作，成了全球ADC藥物史最大單分子交易：BMS付8億首付，未來(lái)再補(bǔ)76億的里程碑款，雙方共研共享利潤(rùn)。“這不是賣管線，是借合作建能力。”朱義表示。

BL-B01D1（iza-bren）作為全球首創(chuàng)的EGFR×HER3雙抗ADC藥物，其療效數(shù)據(jù)令人震驚。

在2025年世界肺癌大會(huì)（WCLC）上，iza-bren治療EGFR突變肺癌的兩項(xiàng)研究結(jié)果，獲選WCLC官方新聞發(fā)布計(jì)劃并進(jìn)行了口頭報(bào)告。

研究結(jié)果表明，接受iza-bren 2.5mg/kg聯(lián)合奧希替尼一線治療的40例患者，其客觀緩解率（ORR）達(dá)到100%，靶病灶縮瘤率100%，12個(gè)月無(wú)進(jìn)展生存（PFS）率達(dá)到92.1%，12個(gè)月總生存（OS）率達(dá)到94.8%，安全性良好。

當(dāng)同濟(jì)大學(xué)附屬東方醫(yī)院教授周斐在報(bào)告中說(shuō)“客觀緩解率（ORR）100%”時(shí)，臺(tái)下來(lái)自全球的肺癌專家們響起了討論聲——因?yàn)檫@是在腫瘤藥物領(lǐng)域幾乎不可能出現(xiàn)的數(shù)字。

另一項(xiàng)由中山大學(xué)腫瘤防治中心教授方文峰報(bào)告的研究也顯示，iza-bren單藥治療晚期或轉(zhuǎn)移性EGFR突變非小細(xì)胞肺癌患者，在50例既往接受過(guò)EGFR-TKI但未接受過(guò)化療的患者中，中位無(wú)進(jìn)展生存期（mPFS）達(dá)到12.5個(gè)月，靶病灶縮瘤率94%，取得歷史性突破。

四

資金挑戰(zhàn)

盡管BL-B01D1成功出海，但創(chuàng)新藥研發(fā)的“燒錢”屬性，仍在百利天恒身上體現(xiàn)得淋漓盡致。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，百利天恒營(yíng)收1.71億元，同比大幅下降96.92%；歸母凈利潤(rùn)虧損11.18億元，同比下降123.96%。

這一業(yè)績(jī)滑坡，源于其收入結(jié)構(gòu)的特殊性。

2024年，百利天恒憑借與BMS的授權(quán)協(xié)議確認(rèn)8億美元首付款，實(shí)現(xiàn)年度凈利潤(rùn)超37億元，但這是一次性收入，難以支撐長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，其傳統(tǒng)化藥和中成藥業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，造血能力不足，難以覆蓋龐大的研發(fā)開(kāi)支。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，百利天恒研發(fā)投入高達(dá)10.39億元，同比增長(zhǎng)90.74%，約為同期營(yíng)收的6倍。

目前，公司擁有15款處于臨床階段的候選藥物，在全球開(kāi)展近90項(xiàng)臨床試驗(yàn)，僅15個(gè)在研項(xiàng)目上半年就投入9.07億元，累計(jì)投入近34億元。

面對(duì)資金缺口，百利天恒測(cè)算2025年至2027年，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、資本性支出及安全儲(chǔ)備的資金需求總和，將產(chǎn)生高達(dá)48.19億元的資金缺口。

朱義曾直言：“做真正的創(chuàng)新藥，一定是場(chǎng)豪賭，而且一定要有豪氣。”他表示，真正的壓力不在虧損，而在于現(xiàn)金流是否充足。

五

未來(lái)征程

朱義并不滿足于在早期研發(fā)階段出售管線，“力爭(zhēng)在10年內(nèi)帶領(lǐng)百利天恒成為專注于腫瘤領(lǐng)域的領(lǐng)先跨國(guó)公司”，這是他毫不掩飾的抱負(fù)。

他表示，未來(lái)5年，公司的目標(biāo)是先成為一家在腫瘤治療領(lǐng)域領(lǐng)先的入門級(jí)MNC（跨國(guó)藥企）。

全球領(lǐng)先的藥物開(kāi)發(fā)平臺(tái)和潛在超級(jí)重磅藥物在手是先決條件，其次，公司在國(guó)內(nèi)的臨床開(kāi)發(fā)能力也得到驗(yàn)證，美國(guó)的臨床開(kāi)發(fā)能力已經(jīng)具備，還需要跑出通量，以及后續(xù)全球市場(chǎng)的產(chǎn)品商業(yè)化能力，還需要時(shí)間和資金支持。

百利天恒目前已搭建四大全球領(lǐng)先的研發(fā)平臺(tái)：創(chuàng)新ADC藥物研發(fā)平臺(tái)（HIRE-ADC平臺(tái)）、創(chuàng)新多特異性抗體藥物研發(fā)平臺(tái)（GNC平臺(tái)）、特異性增強(qiáng)雙特異性抗體平臺(tái)（SEBA平臺(tái)）和全球領(lǐng)先的創(chuàng)新ARC（核藥）研發(fā)平臺(tái)（HIRE-ARC平臺(tái)）。

除了BL-B01D1外，公司還有多款具有BIC/FIC潛力的ADC/多抗藥物處于研發(fā)階段，包括HER2 ADC藥物BL-M07D1、CD33特異性ADC藥物BL-M11D1以及四款多抗TCE藥物。

為了填補(bǔ)資金缺口，百利天恒正在積極推進(jìn)多元化融資。公司已啟動(dòng)港股IPO計(jì)劃，同時(shí)計(jì)劃在A股定向增發(fā)，募集不超過(guò)37.64億元。

朱義曾說(shuō)過(guò)：“Biotech行業(yè)，似乎至少要以十年為時(shí)間尺度，來(lái)考驗(yàn)堅(jiān)持和耐心，來(lái)考量成敗與興衰。”

從1996年創(chuàng)立百利藥業(yè)到2014年押注雙抗ADC，再到2023年與BMS達(dá)成84億美元合作，朱義用近三十年的時(shí)間證明了中國(guó)藥企的進(jìn)化能力。

如今，百利天恒有15款創(chuàng)新藥進(jìn)入臨床階段，其中3款已進(jìn)入Ⅲ期臨床；在全球有近90項(xiàng)試驗(yàn)正在進(jìn)行；iza-bren也已被國(guó)家藥監(jiān)局藥品審評(píng)中心正式納入優(yōu)先審評(píng)。

中國(guó)創(chuàng)新藥的故事，正在書寫從“跟跑”到“領(lǐng)跑”的新篇章。

（全文完）

【參考資料】

1、《四川新首富：從內(nèi)江廠子弟到創(chuàng)新藥全球玩家》，彭瑀珩，川觀新聞

2、《四川新首富誕生，1500億》，吳瓊&余夢(mèng)瑩，投資界

3、《重大突破！中國(guó)這款新藥，中美官方都認(rèn)定有突破性療效！世界肺癌大會(huì)沸騰了》，陳星，每日經(jīng)濟(jì)新聞

【邱處機(jī)簡(jiǎn)介】

主理人來(lái)自福建龍巖，現(xiàn)在常駐北京。公眾號(hào)專注于撰寫商業(yè)牛人的成長(zhǎng)經(jīng)歷和認(rèn)知升級(jí)，讓我們一起向他們學(xué)習(xí)，不斷成長(zhǎng)，不斷進(jìn)化。

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