手握《長恨歌》陜西旅游想上市，西安文旅上市公司日子其實不好過

手握《長恨歌》實景演出的“陜西旅游”（大股東為：陜西旅游集團有限公司）傳來了IPO的消息，11月7日，陜西旅游將迎來滬市主板IPO上市委審議，但其實，這并不是陜西旅游第一次申請IPO。

2020年12月，陜西旅游向滬市主板遞交招股書，卻因中介機構被立案調查而被迫中止。2022年，雖審查恢復，又因疫情沖擊下業績波動及經營調整需要，公司主動撤回了申請。直至2024年末，陜西旅游完成上市輔導，并重啟IPO進程。

西安目前文旅相關的上市公司主要有西安旅游、曲江文旅和西安飲食三家，如果陜西旅游IPO成功，將成為西安第四家文旅主題的IPO企業。

不過，西安已經上市的這三家公司，雖然背靠西安豐厚的文旅資源，卻經營不太理想。

西安旅游

經營情況：公司擁有勝利飯店、解放飯店等老牌酒店資源以及數十家酒店民宿，還有西安中旅、西安海外兩家旅行社品牌。近年來，西安旅游持續發力酒店板塊，通過密集注冊商標、快速擴張 “萬澳系” 品牌矩陣。

盈利情況：2025 年前三季度，西安旅游營業收入為 3.80 億元，同比下降 12.75%；歸母凈利潤為 - 8034.09 萬元，同比增長 7.48%。2024 年全年其凈利潤為 - 2.64 億元，處于虧損狀態。

曲江文旅

經營情況：運營著大唐不夜城步行街、大唐芙蓉園、大明宮國家遺址公園等多個西安 “網紅” 景點，擁有豐富的景區運營資源。

盈利情況：近三年來曲江文旅均陷虧損狀態，2023 年 - 2024 年，曲江文旅連續錄得虧損 1.95 億元、1.31 億元。2025 年上半年，曲江文旅營業收入約 5.32 億元，同比下降三成，并錄得 1388.07 萬元的凈虧損。

西安飲食

經營情況：公司旗下擁有西安飯莊、老孫家飯莊、德發長酒店等 12 個被國家商務部認定為 “中華老字號” 的品牌，在餐飲領域具有一定的品牌優勢。

盈利情況：2025 年上半年，西安飲食預計歸母凈利潤虧損 4800 萬元至 6000 萬元，上年同期虧損 5964.63 萬元，雖虧損有所收窄，但仍未實現盈利。

這三家公司雖然業務形態并不盡相同，但經營不善的主要原因卻相當趨同：

盈利模式單一：如曲江文旅運營的大唐不夜城是開放式休閑街區，不收門票，主要靠商鋪租金、小吃和文創等二次消費盈利，但游客大多只是游覽，二次消費比例較低。西安旅游的酒店業務面臨市場供需失衡的問題，競爭激烈，盈利空間受限。

運營成本較高：景區的日常運維、宣傳以及人工成本支出較高，如大唐不夜城 3700 多名員工年支出超 2 億元，運維成本高達 25%，人工成本占 13%，入不敷出導致盈利艱難。

產品創新不足：老字號品牌難以適配年輕客群需求，重資產景區運營成本高企，渠道網絡遭受 OTA 平臺降維打擊。例如西安飲食的老字號餐飲，在滿足年輕消費者口味和消費習慣方面存在不足。

市場競爭激烈：西安作為熱門旅游地，酒店數量激增，供大于求，競爭激烈，酒店只能通過降價吸引客源。同時，旅游市場季節性和消費者觀念轉變影響，游客更傾向于選擇經濟型住宿或性價比高的民宿等，酒店客源被分流。

同時，文旅行業以及國企背景的文旅公司面臨更多趨勢和問題：

“圈地為王”的時代已經結束：僅僅擁有名勝古跡或黃金地段，不代表能自然盈利。游客愿意為什么樣的體驗和服務付費，成為了新的考題。

“體驗經濟”成為核心：現在的游客更注重個性化、體驗化和深度化的旅行。千篇一律的仿古古鎮和旅游紀念品（例如耗資巨大卻門可羅雀的大庸古城）已經無法吸引消費。

國企文旅公司需要“再定位”：這些公司需要平衡社會職能與市場化盈利目標。如果長期被當作“形象工程”的抓手，而非真正的市場主體，就很難建立健康的商業模式。

優化營商環境是關鍵外力：從宏觀層面看，加強知識產權保護、明確新業態的準入標準、維護公平誠信的市場秩序，對于激勵創新、讓企業安心做好產品至關重要。

因此，國企背景的文旅公司容易形成資源依賴型發展模式，長期脫離主業深耕，轉向其他領域追逐短期收益，導致運營重心偏移。

在新消費浪潮下，其創新機制相對缺失，業態升級滯后，難以適應市場變化，且體制慣性可能影響其市場競爭力的提升，對于西安文旅的上市公司們來說，上市不是目的，盈利才是關鍵。（圖片來源網絡）