作者/質(zhì)子

編輯/嘉嘉

如果說2025年過得最憋屈的人是誰？那么聞泰科技創(chuàng)始人、安世半導(dǎo)體CEO張學(xué)政一定榜上有名。

七年前，他掏光家底用330億元將安世半導(dǎo)體全資收入囊中，此后這家技術(shù)沒那么先進(jìn)的外資企業(yè)，借著中國新能源汽車和車規(guī)級芯片的爆發(fā)，凈利潤實(shí)現(xiàn)了近300%的增長，一舉成為國內(nèi)頭部半導(dǎo)體企業(yè)。

但在七年之后，對安世半導(dǎo)體無限期盼的張學(xué)政卻遭到了員工的背刺——安世半導(dǎo)體荷蘭總部三名高管聯(lián)合凍結(jié)了聞泰科技在安世半導(dǎo)體的權(quán)限，并發(fā)布了一份公告將張學(xué)政踢出了CEO崗位，張學(xué)政和聞泰科技失去了對安世半導(dǎo)體荷蘭總部的控制權(quán)。

其實(shí)縱觀張學(xué)政與安世半導(dǎo)體的七年，我們會發(fā)現(xiàn)，這是一場《農(nóng)夫和蛇》的故事，張學(xué)政和聞泰科技托起了安世半導(dǎo)體的未來，但安世荷蘭總部卻在“出息”后反手被刺，而這也為中國企業(yè)尤其是半導(dǎo)體企業(yè)敲響了警鐘——并購只是國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的手段，而不是目標(biāo)。

【1】聞泰科技，一場不得已的轉(zhuǎn)型

“本次交易完成后，將成為中國目前唯一擁有完整芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試的大型IDM企業(yè)。”

2019年9月，當(dāng)安世半導(dǎo)體接受了聞泰科技這份累計(jì)330億的收購報價單后，聞泰科技創(chuàng)始人張學(xué)政松了一口氣，他用蛇吞象的驚天并購為聞泰科技砸出了一條新航道——半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。

彼時，聞泰科技正處于頂點(diǎn)，靠著給紅米手機(jī)做代工，成為全球最大的手機(jī)代工廠商，除了IPHONE之外，華為、聯(lián)想、魅族等叫得上名號的手機(jī)都是聞泰科技的客戶。

2016年，僅僅是為手機(jī)廠做代工，就為聞泰科技貢獻(xiàn)了126.52億的營收。處在山峰上的張學(xué)政卻看到了OEM業(yè)務(wù)低利潤的痛點(diǎn)和中國新能源汽車崛起帶來的市場機(jī)遇。

據(jù)了解，傳統(tǒng)燃油車芯片數(shù)量只需要500～700顆，主要用于發(fā)動機(jī)控制、安全系統(tǒng)等基礎(chǔ)功能，但在新能源汽車上，芯片數(shù)量出現(xiàn)幾何倍的增長。

一輛基礎(chǔ)款電車需要在電池管理、電機(jī)控制等方面用到大量芯片，而如果是一輛L4級自動駕駛汽車，其芯片使用量甚至?xí)^3000顆。

新能源汽車產(chǎn)能提升和單車芯片使用量的疊加，帶來的巨大的市場機(jī)會，讓張學(xué)政將聞泰科技的未來押注在新能源車規(guī)級芯片——未來十年，車規(guī)級芯片將是半導(dǎo)體行業(yè)增長的黃金賽道。

“萬物互聯(lián)及智能汽車時代已經(jīng)來臨，在智能汽車、智能硬件及智慧城市等應(yīng)用領(lǐng)域具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α保瑸榇藦垖W(xué)政開啟了一場“賭博”，凈資產(chǎn)不足37億的聞泰科技，通過與合肥國資、格力電器、拉薩聞天下、華融、建光資產(chǎn)組建聯(lián)合體，先后四次拿下安世半導(dǎo)體100%的股權(quán)。

這意味著，安世半導(dǎo)體成為聞泰科技的新賽道和核心業(yè)務(wù)，更是在那個敏感的時間點(diǎn)內(nèi)，為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提供了“收購”實(shí)現(xiàn)自主化的新道路。

但這場蛇吞象的并購又在此埋下了日后外籍管理層“反水”的伏筆，過度尊重安世半導(dǎo)體的外籍團(tuán)隊(duì)，導(dǎo)致聞泰科技對安世半導(dǎo)體管理和運(yùn)行的介入程度少。據(jù)時代財(cái)經(jīng)報道：張學(xué)政雖然成為安世半導(dǎo)體CEO，但ERP系統(tǒng)、MES系統(tǒng)、核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)均由歐洲總部控制。

【2】全力托舉，安世半導(dǎo)體吃盡紅利

雖然這場收購被稱為中國半導(dǎo)體最大的收購，中國新聞網(wǎng)甚至將聞泰科技稱為“中國最大半導(dǎo)體上市公司”。

但與國內(nèi)高度關(guān)注相比，彼時的安世半導(dǎo)體在技術(shù)上遠(yuǎn)沒有那么風(fēng)光，其制造工藝停留在28nm水平，產(chǎn)品在性能上并沒有明顯的優(yōu)勢。

安世半導(dǎo)體前身恩智浦更是在2016年年報中直接指出：安世半導(dǎo)體的競爭力不在于技術(shù)，而是成本優(yōu)勢、產(chǎn)品組合的豐富性和覆蓋全球的分銷體系及銷售網(wǎng)絡(luò)等方面。

這就導(dǎo)致安世半導(dǎo)體盈利能力并不強(qiáng)，華泰聯(lián)合證券數(shù)據(jù)顯示：2016年、2017年，因?yàn)槠湫酒瑑r格較低，安世半導(dǎo)體凈利潤分別是10.7億元和12.74億元，凈利潤率分別為13.83%以及13.49%。

可以說，六年前的這場收購，是一種各取所需的“弱弱聯(lián)合”——安世半導(dǎo)體給了張學(xué)政一張聞泰科技轉(zhuǎn)型的船票，聞泰科技則為安世半導(dǎo)體提供了中國車規(guī)級芯片增長的土壤。

“我過去沒做過并購，一上來就整這么大的案子，確實(shí)很有挑戰(zhàn)，但我們底氣很足”，在這場被稱為中國最大半導(dǎo)體收購案中，張學(xué)政認(rèn)為，聞泰科技對于安世半導(dǎo)體的控制權(quán)和底氣源于中國新能源汽車未來的市場增長。

此后確實(shí)如張學(xué)政判斷一樣，中國新能源汽車增長讓車規(guī)級芯片實(shí)現(xiàn)大爆發(fā)。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示：2018年，中國新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷127.05萬輛和125.62萬輛，但是到了2024年，中國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為1288.8萬和1286.6萬輛，六年時間分別增長914%、924%。

安世半導(dǎo)體在聞泰科技的托舉下，快速成長。2024年，安世的營收已經(jīng)沖到147億元，在2021年至2024年第三季度間，不到三年時間，累計(jì)利潤更是達(dá)到105億元，平均年利潤超30億。

要知道，在被收購前，安世半導(dǎo)體年利潤也就十億出頭，可以說沒有張學(xué)政和聞泰科技提供的市場，技術(shù)上不占優(yōu)勢，只靠單價低和網(wǎng)絡(luò)覆蓋全的安世半導(dǎo)體，很難吃下中國車規(guī)級芯片爆發(fā)的紅利。

“半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在被并購以后，發(fā)展出色，長期跑贏市場，這主要?dú)w功于張學(xué)政的有力支持”，安世半導(dǎo)體歐洲管理層更是直接表示，安世半導(dǎo)體的增長得益于聞泰科技的并購。

【3】反目成仇，聞泰科技遭“洗劫”

安世半導(dǎo)體吃到了中國新能源汽車爆發(fā)的市場紅利，聞泰科技也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，從一家OEM代工廠轉(zhuǎn)型成為國內(nèi)半導(dǎo)體龍頭企業(yè)。

本該是雙贏的局面，但這六年來的美好卻被一封荷蘭的加急文件撕得粉碎。

2024年，聞泰科技被美國列入“實(shí)體清單”，禁止中國公司獲得半導(dǎo)體、AI等技術(shù)，并限制向其出售美國技術(shù)和設(shè)備；次年9月，美國商務(wù)部實(shí)施新規(guī)，規(guī)定實(shí)體清單企業(yè)持股50%以上的子公司自動受同等管制，安世半導(dǎo)體因此被直接納入清單。并提出要求安世半導(dǎo)體替換中國籍CEO以換取豁免。

外部壓力驟然增大，收購時沒有對公司內(nèi)部深度整合，導(dǎo)致張學(xué)政對安世歐洲總部控制力弱的弊端立刻顯現(xiàn)，在外部壓力下，安世半導(dǎo)體的外籍管理層團(tuán)隊(duì)立刻反水。

2025年9月28日，鹿特丹法院告知聞泰科技：凍結(jié)安世半導(dǎo)體37%核心資產(chǎn)，暫停創(chuàng)始人張學(xué)政CEO職務(wù)，托管其持有的29%股份，任命前飛利浦高管范德森為“特別董事”并授予一票否決權(quán)。

這意味著，聞泰科技對安世半導(dǎo)體的所有權(quán)和控制權(quán)被剝奪了，要知道，當(dāng)年聞泰科技可是100%全資收購安世半導(dǎo)體。

對此聞泰科技表示，安世半導(dǎo)體的個別外籍管理層試圖通過法律程序，強(qiáng)行改變安世半導(dǎo)體股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司對此類以“合規(guī)”為名行奪權(quán)之實(shí)的行為予以譴責(zé)。

10月17日，安世半導(dǎo)體荷蘭總部三名外籍高管關(guān)閉中國區(qū)員工權(quán)限，其OA系統(tǒng)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫、客戶管理系統(tǒng)全部顯示“權(quán)限被終止”，此后更是向國內(nèi)工廠下達(dá)指令，凍結(jié)核心客戶訂單，切斷與中芯國際、長電科技的合作鏈路。

23日，聞泰科技重新掌握安世中國，開始發(fā)布聲明反擊：

1.荷蘭總部相關(guān)決定在中國境內(nèi)不具備法律效力；

2.張秋明職務(wù)身份保持不變；

3.張秋明先生職權(quán)范圍內(nèi)的行為代表安世中國；

4.安世中國業(yè)務(wù)運(yùn)營一切正常，目前，安世中國所有業(yè)務(wù)活動、生產(chǎn)運(yùn)營及對外合作均在法律與管理制度框架下有序、正常開展，不受任何外部單方面決定的影響。我們完全有能力確保業(yè)務(wù)的連續(xù)性與穩(wěn)定性。

有人說，安世半導(dǎo)體管理層與聞泰科技的這場爭斗是，外國管理層搶到了“虎符”（職能部門和研發(fā)部），聞泰科技則是直接搶到了軍隊(duì)（工廠產(chǎn)能和客戶），但這也不得不給我們敲響了警鐘：

當(dāng)一個國家以“國家安全”直接凍結(jié)中國半導(dǎo)體企業(yè)資產(chǎn)時，當(dāng)僅僅是職員的荷蘭高管團(tuán)隊(duì)未經(jīng)董事會授權(quán)，就直接關(guān)閉中國境內(nèi)工廠和員工權(quán)限時，僅靠買真的能買來技術(shù)、買來市場嗎？

張學(xué)政與安世半導(dǎo)體的七年，恰似一出現(xiàn)代版的《農(nóng)夫與蛇》。這場安世半導(dǎo)體控制權(quán)的爭奪，不僅是一位企業(yè)家的憋屈，更是為中國科技企業(yè)敲響了警鐘：

并購或許能提供一張捷徑地圖，但地圖可能被收回，路徑可能被封鎖。最終，能帶我們登頂?shù)模荒苁亲约耗_下堅(jiān)實(shí)的攀登能力，以及手中那根名為“自主創(chuàng)新”的登山杖。