今年以來，A股市場整體延續上行態勢，交投活躍度持續攀升。截至2025年11月17日，滬深兩市成交額連續第117個交易日突破1萬億元，市場情緒明顯升溫。

在此背景下，素有“牛市急先鋒”和“市場旗手”之稱的證券板塊，投資價值愈發凸顯，再次成為市場關注的焦點。

何以起舞？

券商或迎“高光時刻”

證券行業的興衰與資本市場血脈相連。當前，政策、資金、基本面等多重利好因素正共同推動行業步入新一輪發展機遇期。

• 政策面暖風頻吹，券商持續分享紅利

從2023年10月中央金融工作會議首提“金融強國”，到政治局會議連續定調“活躍資本市場”，再到2025年10月“十五五”規劃建議明確提出“加快建設金融強國”，要求“大力發展科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融。提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協調的資本市場功能”。

這一系列頂層設計，將資本市場戰略地位提升至新高度，也為證券行業高質量發展奠定了堅實的制度基礎，行業整體有望在政策引領下實現質量與規模的同步提升。

“十五五”頂層設計對資本市場定調積極

資料來源：開源證券

• 市場活躍度提升，增量資金可期

市場最直接的變化是“資金熱度”回歸。

Wind數據顯示，截至2025年10月31日，A股兩融余額已達24862.78億元。尤為值得關注的是，今年以來兩融余額累計增加6417.24億元，反映出資金參與意愿持續增強，市場風險偏好明顯提升。

A股融資融券余額（億元）

數據來源：Wind，2020.10.31-2025.10.31。

與此同時，市場成交活躍度同步攀升。前三季度，滬深兩市日均成交額達1.61萬億元，創歷史同期新高，顯示出投資者信心的穩步恢復和資金參與深度的不斷拓展。

滬深兩市日均成交額（億元）

數據來源：Wind，2020.11.30-2025.09.30。

更值得期待的是居民資產配置的結構性遷移。

2012年以來，資本市場總市值與居民存款的比值在0.48至1.2區間內波動，并于2015年5月觸及1.2的高點。當前該比率僅為0.59，仍處于歷史偏低水平。在“資產荒”延續與股市賺錢效應逐步顯現的背景下，居民儲蓄有望持續向權益市場轉移，為A股帶來可觀的增量資金潛力。

居民“存款搬家”仍有較大空間

數據來源：西部證券

• 行業基本面強勁，估值蘊藏修復機遇

市場交投活躍度持續提升，推動兩市成交額中樞穩步上行，直接利好券商經紀等相關業務，為行業整體收入增長奠定堅實基礎。

國金證券分析報告顯示，2025年前三季度，上市券商多項業務實現高速增長。其中，經紀、投行、資管、利息和投資業務凈收入同比增速分別達到+75%、+23%、+3%、+55%和+44%。從收入結構看，上述業務凈收入占營業總收入的比重分別為27%、6%、8%、8%和45%，較去年同期變化+4.9、-0.9、-3.1、+0.6和+0.5個百分點。

在此推動下，2025年1-9月，上市券商實現營業收入4196億元，同比增長43%；實現歸母凈利潤1690億元，同比增長62%，業績增長勢頭強勁。

上市券商經紀業務收入占比大幅提升

數據來源：國金證券研究所，截至2025.09.30。

盡管基本面顯著改善，但證券板塊的估值仍處于歷史相對低位。Wind數據顯示，截至11月18日，中證全指證券公司指數（399975.SZ）估值為17.36，處于近10年14.09%分位，屬歷史較低水平，具備較大的修復潛力。

中證全指證券公司指數市盈率TTM

數據來源：WInd，2015.11.20-2025.11.18。

利器何在？

證券ETF南方一鍵布局券商龍頭

站在當前時點，政策、資金、基本面三重因素共振，作為市場的“溫度計”和“放大器”，券商板塊的投資機遇值得重點關注。

但面對眾多上市券商，普通投資者難免有“選擇困難癥”。證券ETF南方（512900）及其聯接基金（A類004069/C類004070）提供了一站式解決方案，輕松捕捉板塊整體機遇。

該產品緊密跟蹤中證全指證券公司指數（399975.SZ），覆蓋49家A股上市券商，前二十大成分股權重占比達77%，高度聚焦行業龍頭，既能充分反映板塊整體走勢，也有效規避了個股選擇風險。

指數前二十大成分股一覽

數據來源：Wind，截至2025.09.30。個股僅作為成分股列示，不作為具體投資建議。

此外，該產品作為南方基金旗下“指選南方”的產品，其跟蹤精度也同樣值得信賴。

無論是長期看好中國資本市場的未來，還是希望捕捉板塊機會，證券ETF南方都值得重點關注！