摩爾線程的網(wǎng)上發(fā)行中簽率正式公布。其中，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.02423369%，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.03635054%。網(wǎng)上發(fā)行的最終中簽率較初步中簽率，主要得益于市場(chǎng)申購(gòu)熱情高漲，公司實(shí)施啟動(dòng)了回?fù)軝C(jī)制，最終促使網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率的有所提升。

何時(shí)觸及回?fù)軝C(jī)制？最重要的因素，需要觀察網(wǎng)上的有效申購(gòu)倍數(shù)。例如，網(wǎng)上投資者的有效申購(gòu)倍數(shù)突破100倍，這個(gè)時(shí)候很可能會(huì)觸發(fā)啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制。根據(jù)以往的情況，當(dāng)上市公司啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制，將會(huì)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的10%，但回?fù)苤螅W(wǎng)上發(fā)行數(shù)量一般不超過(guò)公開發(fā)行股票數(shù)量的40%。

雖然摩爾線程的網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率比初步發(fā)行中簽率高，但依然難改網(wǎng)上發(fā)行中簽率低的局面。

以摩爾線程這一次的發(fā)行為例，合計(jì)有超過(guò)482萬(wàn)戶申購(gòu)。考慮到科創(chuàng)板市場(chǎng)本身存在較高的準(zhǔn)入門檻，特別是資金門檻，所以482萬(wàn)戶以上的申購(gòu)數(shù)量，已經(jīng)占科創(chuàng)板市場(chǎng)有效戶數(shù)的較高比例。

“申購(gòu)人數(shù)多，新股數(shù)量少”，成為了散戶中簽難的一個(gè)重要原因。

在A股新股強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)影響下，越來(lái)越多投資者意識(shí)到新股申購(gòu)，相當(dāng)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。只要投資者成功中簽，那么大概率可以實(shí)現(xiàn)獲利。

然而，新股供應(yīng)量有限，申購(gòu)人數(shù)過(guò)多，卻容易導(dǎo)致打新需求供不應(yīng)求的狀態(tài)，散戶投資者想要中簽的難度也會(huì)隨之提升。

新股中簽規(guī)則更傾向于機(jī)構(gòu)投資者，成為散戶新股中簽難得一個(gè)主要原因。

在港美股市場(chǎng)，在新股打新規(guī)則上，更傾向于“雨露均沾”的模式。也就是說(shuō)，只要您參與了打新，那么至少可以獲配1手或者1股新股。然而，在A股市場(chǎng)中，新股中簽規(guī)則卻更傾向于機(jī)構(gòu)投資者、專業(yè)投資者，與這些投資者相比，散戶投資者在資金規(guī)模、信息獲取等方面，完全無(wú)法與它們進(jìn)行比拼，從而導(dǎo)致了新股中簽難度的加大。

在A股市場(chǎng)中，新股打新采取的是市值配售的形式，而且對(duì)散戶投資者來(lái)說(shuō)，往往采取一人一戶的打新形式，無(wú)法重復(fù)申購(gòu)，也無(wú)法實(shí)現(xiàn)一人多戶申購(gòu)的情況。然而，對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者而言，它們會(huì)借助技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)多賬戶打新，而且每一個(gè)賬戶做到了頂格申購(gòu)。很顯然，這一種量化打新的方式，在當(dāng)前的新股申購(gòu)模式下，完全占據(jù)了優(yōu)勢(shì)。試想一下，一個(gè)賬戶頂格申購(gòu)的中簽概率大還是一千個(gè)賬戶頂格申購(gòu)的中簽概率大？

此外，在A股市場(chǎng)中，針對(duì)近年來(lái)的新股發(fā)行，參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)更容易獲得新股獲配的機(jī)會(huì)。雖然網(wǎng)下配售獲得的新股份額，需要有6個(gè)月的限售期，但考慮到新股中簽的成本優(yōu)勢(shì)，機(jī)構(gòu)投資者獲配大量的新股股份，持有6個(gè)月后實(shí)現(xiàn)盈利的概率還是非常高的。對(duì)部分擅于鉆研市場(chǎng)規(guī)則的機(jī)構(gòu)投資者，它們可能會(huì)通過(guò)轉(zhuǎn)融券等渠道，繞道6個(gè)月的持有限售期，提前完成新股變相拋售的目標(biāo)。

參與新股申購(gòu)的人數(shù)大增，而且新股中簽規(guī)則更傾向于機(jī)構(gòu)投資者和網(wǎng)下配售方式，所以對(duì)散戶投資者而言，要想中簽新股，更大程度上依靠投資運(yùn)氣。根據(jù)目前新股的網(wǎng)上發(fā)行中簽率分析，即使投資者通過(guò)頂格申購(gòu)來(lái)參與新股打新，但最終中簽的難度依然很大，大多數(shù)散戶投資者基本上與新股中簽無(wú)緣。