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正文：

【今日個(gè)人動(dòng)態(tài)】

1.文中提到的某題材基金的倉(cāng)位，不是指該基金資產(chǎn)占總賬戶的比例，請(qǐng)知悉！

2.沿用“技術(shù)指標(biāo)+紀(jì)律策略+歷史百分位”的思維組合模型來(lái)做決策。

根據(jù)這個(gè)決策組合，目前個(gè)人僅定投軍工和機(jī)器人。

大家務(wù)必根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)做投資。不要過(guò)度猜測(cè)漲跌，市場(chǎng)沒(méi)有誰(shuí)是股神，我們要做的是應(yīng)對(duì)一切可能，讓所有可能性都應(yīng)對(duì)有策。

還是按照原計(jì)劃進(jìn)行的，策略沒(méi)有改變。

這里我們一直認(rèn)為防范風(fēng)險(xiǎn)是第一位的，也不是說(shuō)技術(shù)指標(biāo)本身如何，更多是基于歷史百分位，這本身就不是一個(gè)適中的點(diǎn)位，更別說(shuō)是便宜的點(diǎn)位了。

想一想當(dāng)初3400點(diǎn)，我們還沒(méi)有這么激烈的防范，一方面是這個(gè)位置即使也說(shuō)不上適中，但是退一步就可以比較接近3000點(diǎn)，這也就沒(méi)啥過(guò)于擔(dān)憂，再結(jié)合我們隱約認(rèn)為根據(jù)局勢(shì)來(lái)判斷會(huì)有一定的機(jī)會(huì)，這兩者綜合考慮下，以“大倉(cāng)位持有、小倉(cāng)位波段”這是可行的。但是，這一切到了4000點(diǎn)左右，那就又不一樣了。

另外，也可以多回想一下，去年跌到2700點(diǎn)，你就算沒(méi)有懷疑3000點(diǎn)再也回不去了，至少你能接觸的環(huán)境挺多是這么認(rèn)為的吧。當(dāng)時(shí)的人心用“怕得要死”來(lái)形容是恰當(dāng)不過(guò)了。

時(shí)至今日，這人心是不是很善變？3000點(diǎn)以下割肉的比比皆是，4000點(diǎn)左右竟然埋汰你賣飛，這是不是很滑稽？

投資場(chǎng)的事，有一點(diǎn)永遠(yuǎn)是不變的，就是朝著少數(shù)人的路徑走，大概率是會(huì)比較成功的，就像曾經(jīng)初中有一篇文章——《朝抵抗力最大的路徑走》。

朱光潛先生的《朝抵抗力最大的路徑走》，別看文章不長(zhǎng)，講的道理卻特別實(shí)在。它沒(méi)繞什么復(fù)雜彎子，就是從日常小事說(shuō)起——比如人總愛(ài)偷懶、想拖延，其實(shí)都是在選“抵抗力小”的路走，但真正能成事、能成長(zhǎng)的，恰恰是反過(guò)來(lái)選難走的那條。

先生說(shuō)，不管是學(xué)習(xí)、做事還是做人，都逃不開(kāi)“抵抗力”這回事。你想堅(jiān)持讀書，刷手機(jī)就是抵抗力小的路；你想把工作做好，敷衍應(yīng)付就是抵抗力小的路。而人之所以能進(jìn)步，就是因?yàn)楦矣y走的路走，慢慢把“難”變成“不難”，這才是生命力的體現(xiàn)。

這篇文章的核心，其實(shí)是勸人別貪輕松、別避挑戰(zhàn)。畢竟日子久了就會(huì)發(fā)現(xiàn)，選抵抗力大的路，看似苦一點(diǎn)，實(shí)則是在給自己攢底氣，最后反而能走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。

這個(gè)話題就行文至此吧。

今天剛出的11月物價(jià)數(shù)據(jù)，有個(gè)挺驚人的變化。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲了0.7%，這不僅是最近好幾個(gè)月里少有的像樣漲幅，更是2024年3月之后的最高值。放在過(guò)去一年CPI總在低位晃悠的背景里，這個(gè)反彈確實(shí)夠顯眼。

看數(shù)據(jù)走勢(shì)就知道，之前消費(fèi)市場(chǎng)的“冷”是真的持續(xù)了挺久。2024年11月CPI同比才0.2%，今年2月直接跌到-0.7%，后面大半年基本就在-0.4%到0.4%之間來(lái)回，市場(chǎng)里的消費(fèi)勁兒一直沒(méi)起來(lái)。現(xiàn)在11月一下沖到0.7%，哪怕環(huán)比微降了0.1%，但同比這個(gè)漲幅，已經(jīng)是近10個(gè)月里最明顯的一次回暖。

當(dāng)然，現(xiàn)在只靠這一個(gè)月的數(shù)據(jù)，還沒(méi)法說(shuō)消費(fèi)已經(jīng)徹底走出低迷周期，畢竟之前冷了這么久，單月反彈可能只是個(gè)開(kāi)始。

但要是后面幾個(gè)月能接著保持這種好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭，那情況就不一樣了。消費(fèi)要是真能觸底反彈，不管是對(duì)普通人的生活感受，還是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的節(jié)奏，都會(huì)有實(shí)打?qū)嵉睦糜绊憽?/p>

不過(guò)也得冷靜看，現(xiàn)在工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比還降著2.2%，只是環(huán)比稍微漲了0.1%，說(shuō)明生產(chǎn)端的壓力還沒(méi)完全消除。消費(fèi)這邊剛冒頭的暖意，能不能接住生產(chǎn)端的傳導(dǎo)、能不能穩(wěn)得住，還得看后面的變化。

但不管怎么說(shuō)，11月CPI這0.7%的反彈，已經(jīng)是消費(fèi)市場(chǎng)從“冰點(diǎn)”里透出來(lái)的第一縷暖意——哪怕現(xiàn)在還不能確定這是“觸底”，但至少是個(gè)值得盯著的好苗頭。一旦確定了眼神，消費(fèi)這個(gè)板塊可得盯好了。

這個(gè)數(shù)據(jù)一公布，上圖的中證消費(fèi)指數(shù)就聞風(fēng)而動(dòng)了，直接陡峭拉升。所以，你們說(shuō)買基金要不要懂點(diǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？要不然它為什么動(dòng)，你也不知道緣由啊。

有人最近問(wèn)到債基的問(wèn)題，咱們就來(lái)講講債基怎么選。很多人說(shuō)看不懂持倉(cāng)，其實(shí)看不懂持倉(cāng)也不用太糾結(jié)，因?yàn)樗袉?wèn)題都會(huì)直接反映在凈值波動(dòng)上，也就是每日的波動(dòng)幅度。

所以大家可以這么看：如果一只債基的基金經(jīng)理沒(méi)換，那就能觀察它長(zhǎng)期下來(lái)的波動(dòng)率大概是多少。要是波動(dòng)特別大，那這只基金大概率是買了大量可轉(zhuǎn)債、股票，或者長(zhǎng)期國(guó)債這類品種，波動(dòng)率自然就高了。這里得說(shuō)下長(zhǎng)期國(guó)債，它的波動(dòng)其實(shí)不在國(guó)債本身，而是長(zhǎng)期國(guó)債拿到場(chǎng)內(nèi)交易后會(huì)產(chǎn)生溢價(jià)，波動(dòng)的其實(shí)是這個(gè)溢價(jià)，不是國(guó)債本身波動(dòng)率大。

要是這些問(wèn)題都搞不懂也沒(méi)關(guān)系，直接看基金本身的波動(dòng)率就行。除了波動(dòng)率，再結(jié)合它最近幾年每年的收益情況，基本就能有個(gè)判斷了。

像正常的純債基，波動(dòng)相對(duì)小的那種，以最近幾年的情況來(lái)看，年化收益最多也就3~4個(gè)點(diǎn)，這還是做得比較優(yōu)秀的，一般就在3個(gè)點(diǎn)左右。我這兒說(shuō)的是復(fù)利，是按復(fù)利算出來(lái)的。

但要是有人想靠債基求個(gè)心安，覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)小，結(jié)果挑的卻是近一年漲十幾個(gè)點(diǎn)的債基，那這還能是風(fēng)險(xiǎn)小的純債基嗎？絕對(duì)不可能。

所以選債基，關(guān)鍵看三點(diǎn)：一段時(shí)間以來(lái)的每日波動(dòng)情況是否相對(duì)小、近幾年累計(jì)收益是否逐年小幅增加、收益曲線夠不夠光滑。能滿足這幾點(diǎn)的，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就小一些了。

如果以上細(xì)節(jié)都兜不住，那只有兩個(gè)因素出了問(wèn)題，第一種就是所有債基通殺的債券大熊市，第二種就是換基金經(jīng)理了風(fēng)格變激進(jìn)了。天災(zāi)人禍，兩者必有其一。

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