經歷了法院一審、二審后，財信證券與桂陽農商行的營業信托糾紛案迎來終審裁定。與此前審判結果不同，該案件以撤銷1億元賠償及桂陽農商行撤訴告終

《中國科技投資》龍秋月

日前，財信證券股份有限公司（以下簡稱“財信證券”）與湖南桂陽農村商業銀?股份有限公司（以下簡稱“桂陽農商行”）的營業信托糾紛案迎來終審裁定。財信證券母公司湖南財信?融控股集團有限公司（以下簡稱“湖南金控集團”）發布《關于控股子公司涉及重大訴訟進展的公告》披露終審裁定情況：一是撤銷（2024）湘1021民初2114號民事判決，二是桂陽農商行撤回起訴。根據此前法院判決結果，財信證券須向桂陽農商行賠償1億元及相關利息損失、交易費用損失。

作為湖南省唯一的省屬國有控股證券公司，財信證券一直在積極推進IPO進程。目前，包括財信證券在內一共有四家券商進入上市“預備役”隊伍。2025年5月6日，財信證券更新并提交相關財務資料，其IPO進程重新恢復為“已問詢”的審核狀態。從經營業績來看，2025年上半年，財信證券營業收入為19.7億元，同比增長36.05%；凈利潤為5.02億元，同比增長7.73%，展現出良好的經營成果。

營業信托糾紛案以撤訴告終

財信證券與桂陽農商行的營業信托糾紛案可追溯至2022年4月。桂陽農商行作為“珠江8號定向資產管理計劃”（以下簡稱“珠江8號”）的委托人，財信證券作為珠江8號的管理人。雙方因履行《珠江8號定向資產管理計劃資產管理合同》發生糾紛，桂陽農商行遂向法院起訴。在訴訟雙方反復博弈之下，該起案件經歷了法院一審、二審，在日前迎來終審裁定。終審裁定結果：一是撤銷（2024）湘1021民初2114號民事判決，二是桂陽農商行撤回起訴。

*截圖自湖南金控集團發布的《關于控股子公司涉及重大訴訟進展的公告》

作者查詢往期訴訟進展公告獲悉，（2024）湘1021民初2114號民事判決顯示，由被告財信證券向珠江8號的委托資產托管專戶補足因越權交易“15滬華信MTN001”、“16華陽01”兩支債券帶來的本金損失1億元，向托管專戶補足因越權交易給原告帶來的利息損失，向托管專戶補足交易費用損失475元。該案件法院一審、二審的結果基本一致，均指向財信證券賠償1億元損失。

終審裁定不僅撤銷了（2024）湘1021民初2114號民事判決，而且桂陽農商行撤回了起訴。這起歷時多年的營業信托糾紛案以桂陽農商行撤回起訴告終，雙方圍繞珠江8號的糾紛或許得到了妥善解決。

湖南金控集團在前述發布的訴訟進展公告中表示，?前財信證券各項業務經營情況正常，財務狀況穩健，所有債務均按時還本付息。上述事項對本公司及控股子公司財信證券?產經營、財務狀況及償債能力?重?不利影響。實際上，財信證券與桂陽農商行雖就珠江8號糾紛達成一致和解，但具體細節并未對外公布，外界亦不得而知。

IPO之路一波三折

財信證券的IPO之路開始于2021年，彼時公司正式啟動上交所主板IPO計劃。整體來看，財信證券的IPO之路可謂一波三折。

2023年3月1日，財信證券向上交所提交的IPO申請獲正式受理，同步公布的招股書顯示，公司擬公開發行不超過7.44億股A股，募集資金扣除發行費用后全部用于補充公司資本金，增加營運資金以支持公司各項業務的發展。這也是截至目前其最新一期完整的招股書。然而，IPO沖刺之路剛起步便遇阻礙，2023年3月31日，因申報的財務資料過期，IPO審核被首次中止，直至6月29日更新財務資料后，審核恢復為“已問詢”狀態。

2024年是財信證券IPO的“多事之秋”，審核進程三次陷入停滯。3月，因財務資料過期，IPO審核再次被中止，后經過資料更新，審核得以恢復。8月，提供審計服務的天職國際會計師事務所因在其他項目中存在違規行為，被證監會處以暫停6個月證券服務業務的處罰。根據上交所相關規定，服務機構受限期間，其參與的IPO項目必須中止審核。因此，財信證券改聘天健會計師事務所為審計機構。9月30日，財信證券因發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，審核狀態變更為“中止”。

2025年，財信證券的IPO進程重回正軌。5月6日，在更換審計機構并補充最新財務資料后，上交所恢復其發行上市審核，狀態顯示為“已問詢”。截至2025年12月，財信證券這一發行上市狀態暫未發生變更，尚未進入上市委審議環節，是當前A股IPO排隊的四家券商之一。

近年來，財信證券在債券承銷、固定收益投資、互聯網金融等業務領域逐漸形成了相對優勢和經營特色。從營收及凈利潤水平來看，其業績表現出色。2025年上半年，營業收入為19.7億元，同比增長36.05%；凈利潤為5.02億元，同比增長7.73%。2022-2024年，公司（合并口徑）營業收入分別為33.57億元、36.46億元、40.45億元，歸母凈利潤分別為7.61億元、8.58億元、10.54億元。不過，財信證券亦在2024年年報中談到，證券公司的經營水平和盈利能力對證券市場景氣程度有較強的依賴性，公司存在因證券市場波動導致經營業績不穩定的風險。

2024年，財信證券證券經紀業務板塊營業收入為9.42億元，同比增長25.82%；營業利潤同比增長48.56%，主要系2024年國內股票市場行情在9月底迎來反彈，成交量大幅增長，證券經紀業務收入上升。這一經營業績情況亦印證了其前述提到的，證券公司的經營業績對證券市場景氣程度有較強的依賴性。

此外，作為一家區域性券商，財信證券無可避免存在業務區域集中度較高的風險。最新一期招股書披露，報告期各期（即2019-2021年及2022年6月末），公司來源于華中及華東地區的證券經紀業務收入占公司證券經紀業務收入的比例分別為90.37%、90.22%、90.75%、92.98%，特別是來源于湖南省及浙江省的證券經紀業務收入占公司證券經紀業務收入的比例分別為87.95%、88.08%、89.30%、89.60%，區域集中度較高。除證券經紀業務外，公司其他業務不具有明顯的區域性。經紀業務在短期內仍是公司營業收入的重要組成部分。

財信證券在湖南省內具有明顯的競爭優勢。截至2024年末，財信證券共設立83家證券營業部，其中37家位于湖南省內。展望未來，財信證券將如何以資本金為紐帶優化業務結構、逐步弱化區域依賴，謀求上市之路，我們將保持關注。

從行業層面來看，2024年以來，券商行業并購重組熱度在不斷升溫。在此背景下，包括財信證券在內，目前仍有四家券商正積極沖刺IPO。后續財信證券的上市進展，不僅關乎其自身發展格局，其上市進展或將進一步影響行業競爭態勢。