北京
要點：展望2026年，中國經濟增長的驅動力將呈現以下結構：消費仍是主引擎、投資貢獻度回升、出口保持強勁。
——援引自證券日報
境外長線資金大幅流入 國際資金對中國資產表現出濃厚的興趣。
中東資本加碼中國資產，瞄準醫療、機器人、低空經濟等領域。今年以來，沙特阿美風險投資旗下基金Prosperity7 Ventures、卡塔爾投資局、科威特主權基金等密集出手。例如，卡塔爾投資局8月份牽頭財團以112億港元收購杭州康基醫療器械有限公司。Prosperity7 Ventures在4月份聯合領投了人工心臟企業深圳核心醫療科技股份有限公司的D輪融資，規模超1億美元。
國際投資者更為踴躍地參與優質港股IPO以及大型配售項目。Wind資訊數據顯示，截至12月16日，年內79家港股公司IPO吸引了528家基石投資者，包括歐美、中東、新加坡等地的對沖基金、大型資管機構，尤其是高盛、瑞銀、摩根大通、科威特投資局、施羅德集團等明星機構。
2025年以來，境外長線資金呈現積極流入中國股市的特征。摩根士丹利披露的數據顯示，截至今年11月份，境外長線資金通過滬深港通等渠道凈買入約100億美元的A股及H股，與2024年約170億美元的資金流出形成鮮明對比。僅11月份，境外長線資金對中國股市的凈流入額為23億美元，與10月份的22億美元基本持平。行業配置向科技、生物技術等領域傾斜。
行業偏好方面，外資機構持續看好科技股，并聚焦半導體、人工智能、高端裝備與生物醫藥領域。Wind資訊數據顯示，A股公司三季報披露的前十大流通股股東名單中，新增不少外資機構。例如，高盛、摩根士丹利、瑞銀等出現在部分有色金屬個股的前十大流通股股東之列。
展望2026年，富達國際提到，隨著中國的市場敘事持續轉變，外資機構的資金流入可能隨之跟進。中國市場具備持續反彈的基礎，宏觀環境與企業韌性，以及更具支持性的政策立場，均反映出市場仍有上行空間。
摩根大通中國內地及香港地區股票策略研究主管劉鳴鏑表示，看好四大投資主題，包括“反內卷”政策的執行、AI基礎設施變現增長、出海以及消費市場復蘇。
德意志銀行認為，展望2026年，中國經濟增長的驅動力將呈現以下結構：消費仍是主引擎、投資貢獻度回升、出口保持強勁。
AI等領域潛力巨大
國際投資者信心的增強，與中國清晰、有力的宏觀政策定調密切相關。中央經濟工作會議12月10日至11日在北京舉行。會議強調，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。瑞銀投資銀行高級中國經濟學家張寧認為，本次中央經濟工作會議定調政策將持續發力且更趨平衡，以穩定經濟增長并推動更多結構性改革。
多家外資機構在2026年展望中還提到，全球投資者密切關注AI發展、財政支持和寬松貨幣政策能否繼續提供動力。
AI與科技仍將是全球股票上漲的重要驅動因素。瑞銀認為，中國科技板塊是全球最重要的機遇之一。充裕的流動性、2026年企業盈利增長或高達37%，將支撐中國股票動能。
瑞銀財富管理亞太區首席投資總監及投資總監辦公室主管陳敏蘭表示：“AI熱潮在不同地區的發展路徑各異。美國聚焦尖端基礎設施和大模型，中國則著重算法效率、科技自立自強和產業應用。這意味著各地區科技供應鏈上的潛在受益者也可能有所不同。”
出海龍頭企業的全球競爭力也備受外資機構關注。高盛預計，未來幾年中國出口量將每年增長5%至6%，并上調未來幾年中國出口增速及GDP增速預測。
聯博基金市場策略負責人李長風表示，中國出口結構已發生變化，先進制造商品（如高端電子設備、汽車等）占全球出口比正在持續走升，具備全球競爭力的出海龍頭具備穿越周期的能力。
來源：證券日報
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