◆隔夜市場

數據來源：交易所

美烏領導人會晤未能達成實質性突破，俄烏雙方沖突仍在進行，地緣不穩推升供應風險，國際油價上漲。NYMEX原油期貨02合約58.08漲1.34美元/桶，環比+2.36%；ICE布油期貨02合約61.94漲1.30美元/桶，環比+2.14%。

◆宏觀

◎12月29日開始，中國人民解放軍東部戰區組織陸軍、海軍、空軍、火箭軍等兵力，位臺灣海峽、臺島北部、臺島西南、臺島東南、臺島以東等區域，組織“正義使命-2025”演習，重點演練海空戰備警巡、奪取綜合制權、要港要域封控、外線立體懾阻等科目，艦機多向抵近臺島，諸軍兵種聯合突擊，旨在檢驗戰區部隊聯合作戰實戰能力。另外，福建海警組織艦艇編隊按一個中國原則依法管控臺島及其附屬島嶼。

◎國務院關稅稅則委員會發布《2026年關稅調整方案》，將自2026年1月1日起實施。根據方案，為增強國內國際兩個市場兩種資源的聯動效應，擴大優質商品供給，明年我國將對935項商品實施低于最惠國稅率的進口暫定稅率。優化關稅稅目及本國子目注釋，稅則稅目總數增加至8972個。

◎財政部公布數據顯示，1-11月，國有企業營業總收入75.63萬億元，同比增長1%。利潤總額3.72萬億元，同比下降3.1%。11月末，國有企業資產負債率65.2%，同比上升0.3個百分點。

◎市場監管總局部署2026年重點任務強調，要持續深化公平競爭治理，加力破除行政性壟斷，加強反壟斷反不正當競爭執法，深入整治“內卷式”競爭。強化平臺經濟常態化監管。強化藥品安全風險防控，豐富工業產品監管手段，狠抓特種設備行業治理。

◎市場監管總局出臺新規，將采取商標許可、特許經營、來料加工、貼牌生產等方式委托生產食品的行為，均納入監管范圍。禁止通過訂立的委托生產合同，或者假借訂立商標許可合同、特許經營合同等方式，減輕或者免除委托雙方自身依法應承擔的食品安全責任。

◎市場監管總局等六部門聯合印發《現代物流標準化重點工作計劃（2025—2027年）》，集中部署5大板塊、101項國家標準研制任務，支撐縱深推進全國統一大市場建設。

◎財政部、稅務總局發布新規明確，化妝品制造或銷售、醫藥制造和飲料制造（不含酒類制造）企業發生的廣告費和業務宣傳費支出，不超過當年銷售（營業）收入30%的部分，準予扣除。煙草企業廣告費和業務宣傳費支出，一律不得在計算應納稅所得額時扣除。

◎教育部發布《全國學前兒童學籍管理辦法（試行）》，明確凡在依法舉辦的幼兒園就讀的學前兒童均須建立學籍，一人一號，小學學段接續使用，終身不變，學籍變動管理實行“一人一籍、籍隨人走”制度。

◎美國總統特 朗普表示，將在適當的時機宣布美聯儲主席人選，時間很充裕；批評美聯儲主席鮑威爾及美聯儲翻修大樓的做法；正考慮起訴鮑威爾，指控他無法勝任工作。

◎美國總統特 朗普同烏克蘭總統澤連斯基舉行會晤。盡管雙方都稱會談“取得很大進展”，卻均未作出重大宣布。特 朗普表示，他同澤連斯基討論了“幾乎所有話題”，雙方“已經非常接近達成協議”。澤連斯基強調領土問題依然棘手，最終必須由烏克蘭人民決定。

◎德國經濟研究所發布調查顯示，由于德國持續面臨經濟挑戰，多數德國工商協會預計2026年將裁員。46個工商協會中，22個協會預計明年將裁員，只有9個協會計劃增加招聘。

◎美國全國房地產經紀人協會報告顯示，因抵押貸款利率走低、房價漲幅放緩，11月美國成屋待完成銷售環比上漲3.3%，創2023年初以來最大漲幅，遠超經濟學家此前預測的 0.9%。

◎美國政府于12月28日啟動對涉及“多元化、平等、包容”（DEI）項目的大型企業的調查。知情人士透露，調查對象包括谷歌、威瑞森等多家大型公司。

數據來源：交易所

◆行業快訊

◎沿海庫存即將正式見頂 中期去庫預期支撐進口甲醇下方空間有限

12月下半月，甲醇外輪卸貨速度加快，至截稿前當日，本周甲醇進口貨源已卸（含靠泊）157.83萬噸，初步預計12月全量可卸入170萬噸以上。卸貨速度決定了近端的累庫速度，以及后續的庫存走勢。加速卸貨后，庫存將如期在月底回到高位，從而正式見頂；1月進口高位回落將使得沿海庫存開啟去庫通道，因此中期去庫預期支撐進口甲醇價格下方空間有限。

◎原料價格下行帶動制品利潤修復 下游供需疲軟格局難改

整體來看，PE下游行業整體開工率預計小幅下滑，各板塊均面臨偏弱運行壓力。其中棚膜需求進入收尾階段，南北市場均無增長動力，地膜旺季尚未啟動，訂單與開工支撐不足；包裝膜基本面持續承壓，庫存或進一步累積，元旦前市場難有改善，企業節前備貨意愿低迷；管材、中空制品受假期臨近、新增訂單不足及原料價格波動影響，開工與采購端延續謹慎態勢，工廠均以按需補倉為主，短期內行業弱勢運行格局難有扭轉。

◎原料震蕩托底 PA66市場偏強整理

PA66行業大概率將維持偏強運行態勢，成本端：雖然英威達己二腈裝置重啟，己二腈及己二胺供應存增加預期，不過當前庫存處于偏低位置，且英威達2026年1月價格上調至17300元/噸，較2025年12月上調200元/噸。因此己二胺市場短期內難以出現大幅下行，成本支撐將持續存在，為PA66價格提供底部保障。供應端：高負荷企業生產穩定性較強，低負荷企業重啟節奏平緩，市場供應將保持充裕但不會出現過度寬松，另外，當前聚合企業庫存偏低位，供需格局相對均衡。需求端：供應端惜售預期，或推動下游部分領域采購積極性，不過高價貨源則以按需跟進為主，在一定程度上或制約市場漲幅。綜合來看，近期國內PA66市場呈現成本有支撐、供應較充足、價格弱回升的格局。原料端的剛性支撐與行業探漲意向共同推動市場成交重心上移，而下游市場高價采購態度謹慎，將限制價格上漲幅度。

◎供需面雙雙提振回暖 丁腈膠乳低價惜售心態顯現

近期，丁腈膠乳產品主流市場價格顯現出小幅回暖、試探性上漲態勢。這一變化，一方面源于主要原材料丁二烯價格反彈回升；另一方面，下游丁腈手套企業產線利用率提升，帶動需求小幅增長。受此影響，丁腈膠乳生產企業對低價訂單抵觸情緒漸顯，報價隨之小幅上揚。

◎短期內磷酸一銨市場或將維持震蕩盤整態勢

綜合來看，短期內磷酸一銨市場或將維持震蕩盤整態勢，政策穩價約束與成本剛性支撐形成雙向制衡，供需博弈進入相持階段。未來市場走向需緊盯三大核心變量：一是原料價格走勢,硫磺內外盤價差變化，將直接影響磷酸一銨成本端支撐力度；二是需求釋放節奏，復合肥企業去庫存進度、東北地區冬儲備貨啟動情況，將成為市場成交回暖的關鍵推手；三是政策執行力度，出口管控、原料保供等政策細則的落地效果，將主導市場預期走向。下游復合肥企業或繼續維持剛需采購模式，規避高價庫存壓力；原料波動影響市場情緒，市場價格或將出現波動，但基于成本高位承壓影響下，磷酸一銨價格波動幅度或有限。

◎需求疲軟 蘭炭市場繼續回落

短期內蘭炭市場將延續供需博弈格局，價格大幅上漲缺乏動力，深層下跌空間也因企業降負荷預期而受限，大概率維持弱穩震蕩態勢。核心關注兩大變量：一是原料煤價格能否企穩，二是下游電石、硅鐵行業開工率是否出現邊際改善。長期來看，行業將在政策引導下加速綠色轉型，清潔生產技術與副產品高值化利用將成為企業突圍關鍵。

◆產業動態

◎國家能源局召開推進高質量充電基礎設施體系建設座談會強調，要扎實推動電動汽車充電設施服務能力“三年倍增”行動方案落地見效，加快構建高質量充電基礎設施體系。推動大功率充電設施規劃建設。深入推進車網互動規模化應用試點。

◎乘聯分會秘書長崔東樹發文稱，2026年車市增長的判斷比較復雜，最重要的年初因素就是春節滯后的大年因素，今年疊加國家補貼實施的早，效果會很突出，實現1月開門紅正增長應該沒問題，2月壓力稍大。

◎深圳“十五五”規劃建議提出，推動房地產投資向保障房和改善性商品房兩側發力，落實商品房開發、融資、銷售等基礎制度，加快構建房地產發展新模式。把解決好新市民、青年人和外來務工人員的住房問題作為重中之重。

◎香港11月私人住宅價格環比上漲0.9%，連續六個月上升，今年已累計上漲2.8%，有望結束自2021年以來的年度下跌趨勢。

◎進口GLP-1減肥藥價格腰斬。近日，在云南省和四川省相關采購平臺上，均出現諾和諾德進口減肥藥司美格魯肽注射液降價信息。此次涉及的兩種規格產品，原來每支價格分別是1893.67元、2463元，降價后變為987.48元、1284.36元。

◎景林資產總經理高云程表示，人工智能體（AI Agent）或在明年迎來真正普及的起點，預計軟件層面的AI Agent以及軟硬件結合的AI Agent設備將陸續面世。以手機等硬件為底層操作平臺、搭載大型AI模型的新型生態，有可能對現有的主流操作系統構成挑戰。

◎野村證券認為，得益于AI服務器對DRAM需求的意外強勁以及企業級固態硬盤（eSSD）需求激增，全球內存行業“超級周期”將比預期持續更久，預計這一上行周期將至少延續至2027年。

◆財經日歷

12月30日（周二）

16:00 瑞士12月KOF經濟領先指標

16:00 西班牙12月CPI初值

21:55 美國上周紅皮書商業零售銷售

22:00 美國10月FHFA房價指數

22:00 美國10月S&P/CS20座大城市房價指數

22:45 美國12月芝加哥PMI

次日02:00 美國至2026年1月2日當周石油鉆井總數

次日05:30 美國上周API原油庫存瑞士12月KOF經濟領先指標