湖北
導讀：上市剛滿年限，毛戈平家族就套現15億引發熱議。利空下股價反漲，背后是業績硬支撐還是市場誤判？揭秘國貨美妝龍頭的資本抉擇與行業挑戰。
剛上市滿一年的毛戈平，近日拋出家族減持公告。
1月6日晚間，毛戈平化妝品股份有限公司（01318.HK）披露，創始人毛戈平攜配偶、姐弟等核心家族成員，計劃6個月內合計減持不超過1720萬股H股，按1月7日收盤價87.95港元計算，套現規模超15億港元。
令人意外的是，利空消息下市場反向走高，1月7日該股收盤上漲7.26%，市值維持431.12億港元。這場家族式減持為何未引發恐慌？是創始人財富落袋，還是行業變局信號？
此次減持堪稱“全家總動員”，除毛戈平夫婦外，其姐弟及配偶弟弟均參與，加之核心高管共六位執行董事，是典型的家族式套現。不過減持比例僅3.51%，且通過大宗交易進行，不會直接沖擊二級市場。
公告顯示減持用途為“美妝產業鏈投資+改善個人生活”，由于公司2024年12月才上市，控股股東股份剛過禁售期，此時減持屬資本市場常規操作，且3.51%的減持比例相對克制，不會動搖公司控制權及經營架構。
底氣支撐：業績高增+IP底蘊，龍頭根基穩固
市場面對減持不恐慌，核心原因是毛戈平過硬的業績支撐。2025年上半年，公司營收25.88億元、凈利潤6.7億元，同比分別增長31.3%、36.1%，毛利率穩定在84%以上；過去三年，營收從15.77億元飆升至38.85億元，凈利潤從3.31億元增至8.81億元，高增長態勢穩固。
毛戈平的行業地位，源于早年的口碑積累。1994年，他為演員劉曉慶主演的《武則天》化妝，完美呈現從15歲到80歲的妝容跨度，憑借精湛技術一戰成名，獲“魔術化妝師”稱號，為后續創立品牌奠定基礎。
其渠道與產品端實力同樣突出。
截至2025年6月，其在全國120個城市布局437個專柜，配備3100余名專業美妝顧問，線下優勢穩固；線上覆蓋主流平臺形成全渠道格局，產品從彩妝延伸至護膚、香水，強化“東方美學”高端定位，獲機構看好。
隱憂與變量：行業內卷+資金用途成關鍵
光鮮業績背后隱患暗藏，股價曾從發行價29.8港元沖高至130.6港元，后震蕩下跌，較高點蒸發約193億港元。核心原因是國貨高端美妝賽道競爭加劇，行業10年以上存續企業僅占12.6%，毛戈平需直面珀萊雅、華熙生物等頭部企業競爭。
相較于其他頭部美妝企業，毛戈平“家族企業”特征更鮮明——公司以創始人命名，個人IP與品牌深度綁定，雖能提升品牌溢價，卻也讓市場對創始人動向更敏感。
而減持對公司的后續影響，關鍵就看資金用途：若投入產業鏈升級，將增強競爭力；若側重個人生活，可能引發投資者對創始人專注度的質疑。好在公司強調股東對發展有信心，且已推出股權激勵計劃綁定核心員工。
對普通投資者而言，需重點關注三點：一是減持節奏對市場情緒的影響；二是業績延續性，美妝行業需求多變，高端路線能否持續走通存疑；三是家族治理風險，股權集中可能引發決策效率等問題。
行業思考：套現背后，國貨美妝的成長選擇題
本質上，此次減持是企業上市后創始人財富變現的常規操作。從2000年創牌到2024年上市，毛戈平用24年完成從頂級化妝師到上市公司老板的蛻變，此時套現無可厚非。
市場真正關心的是，創始人套現后，公司能否延續高增長。資本市場最終看業績而非IP光環，毛戈平后續的產業鏈投資、新品布局，將決定這次15億套現是財富新起點，還是品牌拐點。
對國貨美妝行業而言，毛戈平的案例頗具參考價值：如何平衡創始人財富、企業發展與投資者利益？如何在競爭中守住高端定位？這些不僅是毛戈平的選擇題，也是全行業的必答題。
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