五大地方航空，收獲數百億增資

2025年，多家國內航司獲股東增資，據航旅圈統計，有下面這些航司在2025年內獲得“輸血”

南航旗下的貴州航空獲南航股份和貴州地方等比例增資，注冊資本由12.81億元增至22.81億元。

海航旗下金鵬航空獲海航航空集團增資，注冊資本由50.25億元增至63.25億元。

東航武漢公司獲東航股份和武漢地方等比例增資，注冊資本由17.5億元增至67.5億元。

澳門航空獲國航和澳門特區政府增資，注冊資本由8.42億澳門元增至23.79億澳門元。

東航江蘇公司獲東航股份和江蘇省等比例增資，注冊資本由20億元增至40億元。

海航旗下西部航空獲外部股東增資，注冊資本由14.9億元增至30.4億元。

海航航空集團獲三亞地方增資，注冊資本由約275.5億元增至約276.7億元。

深圳航空獲國航和深圳地方等比例增資，注冊資本由53.6億元增至93.51億元。

四川航空獲五位股東等比例增資，注冊資本由106億元增至130億元。

在上述9次增資中，有7次都出現了地方國資的身影。其中最受關注的，可以說是深航獲得增資。

五年增資“長跑”

其實早在2021年初的工作會上，深航就提出了“跟進股東增資事宜，降低公司資產負債率”，作為二股東的深圳方面也多次表示有意增資深航、幫助渡過難關。

不過，深航并未如愿很快獲得增資，二股東也并未如愿很快完成增資。

這或與當時國航在疫情中虧損超百億，手頭并不寬裕有關。而且不僅是深航，國航其他子公司也紛紛告急。而深航由國航絕對控股51%，深圳政府持股49%，如果國航不增資，只是深圳方面增資，帶來的將是控股權的變化。

就這樣，深航的增資計劃被拖成了一場五年的“長跑”。

終于在2025年8月28日，國航審議通過關于深圳航空引戰增資實施方案，確定啟動深航160億元引戰增資。其中首期增資40.82億元，國航增資20.82億元，深航通過深圳聯合產權交易所征集1名投資方、增資20億元。增資后，國航仍持有深航51%股權、為控股股東。【詳情：深航啟動160億引戰增資！國航力挺，深圳會放棄嗎？】

2025年12月18日，國航、深國際與深圳國資旗下鯤航投資共同簽署協議，增資深航正式啟動。根據測算，全部160億增資完成后，深航有望擺脫資不抵債。【詳情：深圳航空160億引戰首期落定，新股東揭曉】

五大地方航空都獲增資

隨著深航獲得股東增資，五家誕生于上世紀八九十年代的地方航空，在疫情后都已獲得各種形式的增資。

最早獲得增資的是廈航，2020年12月21日，南航股份與廈門建發、福建投資達成一致，按股權同比例向廈航增資40億元。

其次是川航。2023年12月29日，川航集團、南航股份、東航股份、山航股份、成都銀杏正式簽署《四川航空股份有限公司增資擴股協議》，將按股權同比例向川航分批增資120億元。

在此期間，山航增資也已啟動。2022年6月中國國航、山航集團及山鋼金控簽署協議，中國國航擬受讓山鋼金控持有的山航集團股權并擬向山航集團增資。

國航之所以斥資收購山航集團，主要目的正是增資山航股份。因無法在B股市場對山航股份進行增資擴股，中國國航計劃全面收購*ST山航B，讓其私有化退市，再對其注資輸血。

在隨后的2023年，中國國航、山東高速共同向山航集團增資100億，計劃把100億元增資款貸給山航股份。

五大地方航空中規模相對較小、唯一暫時沒有地方直接持股的上航，也在2024年8月31日迎來增資喜訊，東航股份公告將以貨幣方式向上航增資45億元，優化其資本結構，降低其資產負債率。2024年10月，上航注冊資本由55億元增至100億元。

五大地方航空最新PK

在五大地方航空的增資中， “降低資產負債率”這一目的也被多次提及，此外加速復蘇、擴大盈利也是大家共同的期望。

那么時至今日，五家航司取得了怎樣的成績、哪些航司已經扭虧？航旅圈比較了多項指標：

機隊規模

機隊規模最大的是深航，寬體機最多的是川航（數據來自航班管家）

深航206架（6架寬體機），2025年引進9架；

川航201架（19架寬體機），2025年引進11架；

廈航174架（11架寬體機），2025年引進11架；

山航130架（沒有寬體機），2025年引進2架；

上航88架（10架寬體機），2025年引進3架

資產負債率：負債率最高的是山航

廈航67.44%（截至2025年9月）

上航98.39%（截至2025年6月）

川航100.72%（截至2025年6月，增資進行中）

深航121.15%（截至2025年6月，完成增資后凈資產轉正）

山航137.95%（截至2025年6月）

2025上半年凈利潤：虧最多的是山航

山航凈虧損9.36億元

深航歸母凈虧損8.33億元

川航凈虧損8.02億元

上航凈利潤1.03億元

廈航凈利潤4.38億元（前三季度凈利潤14.76億元）

2025上半年營收規模

廈航188.51億元（前三季度營收299.82億元）

深航164.02億元

川航162.18億元

山航95.70億元

上航65.77億元

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