2026年開年以來，創(chuàng)新藥板塊的情緒明顯回暖。

年初至今（截至2026年1月14日），港股創(chuàng)新藥ETF（513120）漲幅超過了15%，直接釋放了這一行業(yè)信號。

一、2026年創(chuàng)新藥BD交易持續(xù)升溫

這一輪回暖，率先圍繞創(chuàng)新藥BD的密集落地展開。

據(jù)國家藥監(jiān)局公開數(shù)據(jù)，去年我國創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易總金額超過1300億美元，交易金額持續(xù)創(chuàng)新高，顯示中國創(chuàng)新藥在全球資本市場中的吸引力持續(xù)提升。

進入2026年，這一趨勢并未放緩。開年不足半月，整體創(chuàng)新藥行業(yè)的BD交易高達14起，覆蓋小核酸、ADC、雙抗、炎癥免疫小分子及 AI 制藥等多個技術(shù)方向。

具體來看，年初宜聯(lián)生物與羅氏就YL201達成新的全球許可協(xié)議，首付款及近期里程碑合計5.7億美元。近期，艾伯維又以最高 56 億美元的對價引進榮昌生物 PD-1/VEGF 雙抗 RC148，持續(xù)彰顯了中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)在全球醫(yī)藥版圖中的獨特吸引力。

二、小核酸藥物：賽道新“浪花”

在密集的BD浪潮中，小核酸藥物正在成為繼小分子和抗體之后的第三波‘浪花’。

2025年全球siRNA領(lǐng)域披露的交易總額超350億美元，同比增長率超過40%！2026年被普遍視為其關(guān)鍵拐點之年，全球醫(yī)藥圈頻頻傳來利好消息。

GSK 近日披露，其慢性乙型肝炎（CHB）治療藥物bepirovirsen的兩項關(guān)鍵III期臨床試驗中均達到主要研究終點，并計劃于今年一季度遞交上市申請，這有望成為首個乙肝"治愈"新藥！

資本端，2026年1月，專注于siRNA療法的創(chuàng)新藥企業(yè)瑞博生物在港股上市，公開發(fā)售超百倍認購并引入多家基石投資者約1億美元，顯示機構(gòu)資金對該賽道的認可度顯著提升。公司核心FXI siRNA管線聚焦血栓領(lǐng)域，背后是一個超過500億美元的全球市場空間。

就在昨日，中國生物制藥又宣布全資收購赫吉亞，擴展布局siRNA賽道。繼投資圣因生物后，這是其在小核酸（siRNA）賽道的又一關(guān)鍵“落子”。

技術(shù)層面，隨著肝外遞送等關(guān)鍵技術(shù)從概念驗證進入臨床階段，siRNA藥物的適應(yīng)癥邊界正在不斷擴展。從傳統(tǒng)肝臟靶向逐步延伸至代謝、心血管乃至神經(jīng)系統(tǒng)等更廣闊的治療領(lǐng)域。

三、政策與技術(shù)利好推動行業(yè)發(fā)展

除了創(chuàng)新藥本身，若將視角拉長，行業(yè)還存在多重技術(shù)驅(qū)動因素。

政策層面，腦機接口等前沿技術(shù)被寫入“十五五”規(guī)劃建議。Neuralink宣布2026年啟動產(chǎn)品量產(chǎn)并升級微創(chuàng)植入方案，手術(shù)時長、創(chuàng)傷和成本均出現(xiàn)數(shù)量級下降，為未來臨床應(yīng)用和支付體系打開空間。

另一方面，AI+醫(yī)藥已經(jīng)不再只是輔助研發(fā)的概念，正在走向深度融合。全球科技巨頭與創(chuàng)新藥企的合作不斷落地，國內(nèi)AI制藥公司也通過對外授權(quán)和聯(lián)合開發(fā)，逐步跑通商業(yè)模式，在這一新賽道加速奔跑。

值得一提的是，2025年融資規(guī)模同比回升，CXO板塊在手訂單充足，產(chǎn)業(yè)鏈景氣回暖，為創(chuàng)新藥提供了更穩(wěn)固的支撐。

四、總結(jié)

綜合來看，市場正在重新定價具備全球競爭力的中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)。而那些具備平臺化能力和差異化技術(shù)壁壘的企業(yè)仍是主線方向。

隨著近期摩根大通全球醫(yī)療健康大會的召開，多家國內(nèi)創(chuàng)新藥企集中亮相，創(chuàng)新藥BD的火熱故事還在書寫……