◆隔夜市場

數據來源：交易所

1/20: 哈薩克斯坦部分油田因電網中斷而暫時停產，疊加地緣局勢的不穩定性尚未消除，國際油價上漲。NYMEX原油期貨02合約60.34漲0.90美元/桶，環比+1.51%；ICE布油期貨03合約64.92漲0.98美元/桶，環比+1.53%。中國INE原油期貨2603合約跌4.1至438.5元/桶，夜盤漲4.0至442.5元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎財政金融協同促內需一攬子政策出爐。其中，首次設立5000億元民間投資專項擔保計劃，引導銀行新增投放5000億元中小微企業民間投資貸款。首次實施中小微企業貸款貼息政策，覆蓋新能源汽車、工業母機等14個“重點產業鏈及上下游產業”、生產性服務業領域，以及農林牧漁相關領域。

◎國務院副總理何立峰出席世界經濟論壇2026年年會并發表致辭。何立峰還應約分別與美國財長貝森特、英國財政大臣里夫斯舉行中美經貿磋商機制和中英經濟財金對話機制雙方牽頭人會談，就中美、中英經貿領域相關問題交換意見。

◎國家發改委有關負責人介紹，2026年宏觀政策要把發力點放在做強國內大循環上，全方位擴大國內需求。其中，將優化“兩新”政策的支持范圍和補貼標準；研究制定出臺擴大內需戰略實施方案，研究制定城鄉居民增收計劃；研究設立國家級并購基金，謀劃推進一批“十五五”時期高技術產業標志性引領性重大工程；研究制定全國統一大市場建設條例，綜合整治“內卷式”競爭。

◎財政部有關負責人介紹，2026年財政赤字、債務總規模和支出總量將保持必要水平，確保總體支出力度“只增不減”、重點領域保障“只強不弱”。2026年將繼續安排超長期特別國債，用于“兩重”建設和“兩新”工作，并優化政策。

◎我國對外投資連續9年保持世界前三，2025年對外非金融類直接投資1456.6億美元，同比增長1.3%；對外承包工程新簽合同額2892.2億美元，增長8.2%。

◎1月LPR報價出爐，1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均與上月持平。這是自2025年5月兩個期限LPR各下降10個基點之后，LPR連續8個月“按兵不動”。

◎歐洲議會宣布凍結對去年7月與美國達成的貿易協議的批準程序。這被視為歐盟對美總統最新施壓舉措作出的首次回應。沒總統此前威脅對歐洲八個國家加征關稅，直到相關方就美國“購買格陵蘭島”達成協議。

◆行業快訊

◎預期后續國內汽漲柴降 出口利潤汽降柴增

短線伊朗局勢出現緩和跡象，地緣擾動引發的原油供應風險預期降溫，地緣緩和疊加供應過剩，將給予油市壓力。亞洲市場來看，汽柴油資源相對充足，但亞洲汽油需求下降，價格存下降預期，而近期亞洲柴油至歐洲套利空間增加，市場交投情緒好轉，價格相對堅挺。國內市場來看，春節前終端對汽油有補貨預期，汽油價格易漲難跌，但原油存下行預期，汽油跌幅預期不多；南北地區柴油需求轉淡，柴油價格存下跌趨勢，但目前柴油價格跌至歷史低位，部分主營單位或者貿易商存采購遠期柴油車單、船單的可能，一定程度抑制柴油跌幅。綜合來看，預計月底華南地區主營單位汽油均價在7380元/噸，環比上漲0.82%；柴油均價在6080元/噸，環比下跌1.59%。綜合來看，預計1月底國內汽油出口利潤繼續下降，而柴油出口有盈利空間，且有擴大趨勢。

◎供需矛盾加劇 DPE價格高位回落

供應面，國內裝置陸續重啟，進口資源到港，疊加裕龍石化裝置投產，供應壓力加碼。需求端，隨著終端行業陸續進入假期，開工有走弱跡象，并且備貨剛需采購為主，對價格支撐有限。心態面，2月進入假期，目前上游和下游庫存壓力暫時不大，但是中間環節庫存壓力加大，預計積極讓利出貨為主。綜合來看，聚乙烯供需矛盾加劇，LDPE價格預計高位回落，本周神華2426H價格預計下跌至8500元/噸左右。

◎下游放假潮恐提前來襲 綸長絲供需錯位引市場震蕩

綜合來看，滌綸長絲行業減停規模宏大，但市場供應壓力猶存，節前滌綸長絲多數廠商“落袋為安”心態引導下，仍以出貨為主，因此春節前夕不乏部分廠商讓利出貨。春節假期因市場多處于有價無市的狀態，市場或維穩運行。而春節后隨著裝置檢修結束，滌綸長絲市場供應壓力增大，下滑風險加劇。然假期地緣政治以及油價走勢也將短期影響滌綸長絲價格趨勢，因此節后市場是否重現“開門紅”仍未可知。

◎經歷持續上漲后復合肥運行僵持

硫磺方面市場資源流通偏緊，貿易商惜售心態凸顯，后期需關注印尼方向相關采購招標動態，若無意外國內現貨恐少有低價貨源可尋，行情繼續堅挺，在此前提下磷酸一銨價格也維持高位水平。近期進口氯化鉀貨源有所上漲，后期關注下游需求變化。上游原料成本節前維持高位窄幅波動，節后高氮肥成本或有波動。基于上游成本面，供需面等因素考慮，復合肥節前市場波動有限，趨穩整理，市場促進發運中。

◎原料寬幅拉升 洗油倒掛空間擴大

元旦節后歸來，高溫煤焦油市場上漲勢頭明顯，截至目前，山東地區高溫煤焦油市場月內漲幅在240元/噸，作為煤焦油深加工下游產品洗油，漲幅十分受限，原料寬幅拉漲現狀下，下游需求持續減弱，洗油市場業者對于現貨的推漲屬于有心無力，洗油維持穩價出貨已是最理想狀態，山東地區國標洗油市場月內穩中小跌20元/噸，目前主流成交在3350-3400元/噸。

◎緊供應與弱需求拉鋸 PP粉料深陷“圍城”困局

進入本周，國內PP粉料市場繼續呈“強供應，弱需求”的僵持格局。其中華東地區尤為明顯，受裝置低負荷運行導致市場貨源持續偏緊，場內現貨低價難覓，部分價格略偏也多需要排隊等待，截至19日，華東地區主流參考6550元/噸，較月初上調6.5%。然而，粉料與粒料價格倒掛日益嚴重，下游替代行為顯著，市場高價成交寥寥，陷入“有價無市”的圍城困局。

◆產業動態

◎“十五五”期間，我國將持續完善水資源總量管理和全面節約制度，力爭到2030年，農田灌溉水有效利用系數達0.6以上，節水產業規模超過1.2萬億元。

◎國內成品油價迎2026年首次上調。國家發改委宣布，1月20日24時起，國內汽、柴油價格每噸均上調85元。全國平均來看：92號汽油、95號汽油、0號柴油每升均上調0.07元。

◎國家醫保局正式印發輔助操作類立項指南，圍繞3D打印、示蹤增強成像、能量器械、術中影像引導、機械臂與遠程手術等醫療科技創新成果，進行統一價格立項，規范形成37項價格項目、5項加收項、1項擴展項。

◎北京市2026年建設用地供應計劃公布，全年安排商品住宅用地200至240公頃，安排保障性住房用地350公頃。首次單列城市更新計劃指標，逐步推動存量更新規模不低于新增供應規模。

◎TrendForce集邦咨詢發布研究報告認為，隨著北美云端服務供應商持續加大對AI基礎設施的投資，預估將帶動2026年全球AI服務器出貨量同比增長28%以上，并將把通用型服務器帶入替換與擴張周期。

◎微軟CEO納德拉表示，能源成本將成為決定哪些國家能贏得AI競賽的關鍵因素。納德拉將AI大模型的“tokens”定義為新的全球性商品，直言未來GDP增長將與驅動AI的能源成本高度相關。

◎三星電子位于美國的首座晶圓廠正加速推進量產進程，計劃于今年3月啟動極紫外光刻設備（EUV）試運行，目標在2026年下半年為特斯拉AI5和AI6自動駕駛芯片的量產做好前期準備。

◆財經日歷

周三（1月21日）

06:30 美國1月20日iShares黃金持倉-每日更新(噸)

15:00 英國12月CPI年率(%)

15:00 英國12月零售物價指數年率(%)

15:00 英國12月未季調輸入PPI年率(%)

15:10 中國1月21日上期所每日倉單變動-原油(桶)

19:00 英國1月CBI工業訂單差值

23:00 美國12月季調后成屋簽約銷售指數月率(%)