文/言叔

01

2025年11月3日，一場備受矚目的官司在北京開庭。

原告是萬科旗下的海南萬駿管理服務有限公司，被告陣容相當豪華——王健林、大連萬達集團等一眾萬達系公司。

這場官司的源頭，要追溯到2019年那個雄心勃勃的長春國際影都項目。

當年萬達可是下了血本，計劃砸下200個億打造這個項目。

不過王健林也精明，知道這么大項目不能單打獨斗，于是拉來了萬科分責住宅板塊。

海南萬駿作為萬科的"白手套"，先后兩次掏了50億元合作款，還拿下了項目公司15%的股權。

好景不長，2021年6月，萬科突然宣布提前終止合作。這一下可好，雙方的錢算不清了。

萬達倒是爽快，很快就返還了52.4億元。

但問題來了，這52.4億元到底算什么？

萬科這邊掰著手指頭算：

40億元是本金，12.4億元是利息。按照這個算法，萬達還得再掏13.8億元，其中包括10億本金、493萬元利息，還有3.77億的罰息。

萬達可不這么想。

王健林這邊也有自己的小算盤：

我們已經(jīng)還了全部本金，還額外支付了2.4億元收益。再說了，我們?nèi)f達可是獨自扛下了約100億的基建投資。

更關鍵的是，萬科拿到的68萬㎡土地，樓面價比華潤旁邊的地塊便宜了2400元，相當于享受了16.3億元的優(yōu)惠。

要是再給錢，萬科的投資回報率將達到65%，這也太夸張了吧？

02

雙方各執(zhí)一詞，誰也說服不了誰。

2023年6月，萬科來了個狠招，直接申請凍結了萬達商管約19.79億元的股權，而且一凍就是三年，要到2026年6月才解凍。

萬達這邊直呼冤枉，說凍結金額遠超糾紛金額。

同年7月，市場上還傳出雙方要和解的消息，但最終只是雷聲大雨點小，沒談攏。

今年1月22日，萬科A在互動平臺上回應投資者時顯得很淡定：

案件已經(jīng)依法查封凍結了萬達的股權資產(chǎn)，但法拍變現(xiàn)還不確定，而且對公司2025-2026年的業(yè)績沒有重大影響。

不過明眼人都看得出來，這兩家企業(yè)現(xiàn)在都不好過。

萬科和萬達都面臨著較大的債務壓力，對資金的需求那叫一個迫切。

萬科和萬達的這場糾紛。表面上看是13.8億元的爭議，但背后反映的是房地產(chǎn)行業(yè)的深層問題。

當年萬達和萬科合作時，正是房地產(chǎn)市場的黃金時期。雙方都想著大干一場，萬科掏50億拿15%股權，萬達負責200億的大項目，看起來是雙贏的合作。

但市場風向變了。2021年萬科提前終止合作，顯然是嗅到了風險。

而萬達獨自扛下100億基建投資，現(xiàn)在算賬時才發(fā)現(xiàn)自己虧大了。

這讓人想起了參考信息中提到的野村證券收購雷曼兄弟的案例。

收購是一個"非常復雜的、持久的，在各各方面都非常有挑戰(zhàn)性的活動"。在收購過程中，"過度自信對于收購決策的影響"特別明顯，因為公司高管對某些戰(zhàn)略目標的強烈渴望，"收購決策過程中很多明顯的不匹配被故意忽略了"。

萬科和萬達的合作，是不是也存在類似的問題？

當年雙方都對這個200億的項目充滿期待，可能故意忽略了一些潛在的風險。

現(xiàn)在兩家公司都面臨債務壓力，對這13.8億元都看得很重。萬科申請凍結萬達19.79億元股權，雖然金額遠超糾紛數(shù)額，但在資金緊張的情況下，多凍結一些總沒錯。

03

這場官司的結果還很難說。

但從過往案例來看，這種大企業(yè)之間的糾紛，最后往往是各退一步，找個折中的方案。

畢竟在當前的市場環(huán)境下，兩家公司都沒有太多精力長期耗在官司上。

不過有一點可以肯定，這場糾紛會給房地產(chǎn)行業(yè)敲響警鐘。在市場下行期，那些當年看起來很美的合作，現(xiàn)在都可能成為糾紛的源頭。

萬科和萬達的這場合作，當年可能也被寄予厚望，現(xiàn)在卻成了對簿公堂的導火索。

這場"豪門恩怨"的背后，是整個房地產(chǎn)行業(yè)的陣痛。從黃金時代到白銀時代，再到現(xiàn)在的調(diào)整期，每家企業(yè)都在重新審視自己的戰(zhàn)略和合作。

也許等到市場真正回暖的那一天，回看這場糾紛，我們會發(fā)現(xiàn)這不過是房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中的一個小插曲。

但對萬科和萬達來說，這13.8億元的爭議，現(xiàn)在可是實打?qū)嵉?心頭大患"。

官司還在繼續(xù)，我們拭目以待。

但不管結果如何，這場糾紛都將成為房地產(chǎn)行業(yè)的一個重要案例，提醒著每一家企業(yè)：

合作要謹慎，算賬要清楚，市場有風險，決策需理性。

作者：言叔，資深財經(jīng)評論員，堅信 “認知才是最大的不動產(chǎn)”。關注我，用不一樣的視角看世界。