誰(shuí)還記得那句“萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)就是城市中心”？曾幾何時(shí)，萬(wàn)達(dá)就是商業(yè)地產(chǎn)的代名詞，全國(guó)各地一座座的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，讓萬(wàn)達(dá)這家以商業(yè)地產(chǎn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)火遍全國(guó)，也讓萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)的當(dāng)家人王健林一度登上中國(guó)首富！可誰(shuí)能想到，這才幾年？現(xiàn)在的萬(wàn)達(dá)已經(jīng)開(kāi)啟瘋狂賣(mài)樓的模式，有數(shù)據(jù)顯示，目前的萬(wàn)達(dá)，已經(jīng)賣(mài)掉了80多座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，前后回籠資金將近900億，可即便如此，萬(wàn)達(dá)的總負(fù)債仍舊高達(dá)6000億！很多人都搞不清楚，萬(wàn)達(dá)已經(jīng)賣(mài)掉這么多資產(chǎn)了，錢(qián)都去哪里了？萬(wàn)達(dá)為啥永遠(yuǎn)都在還債的路上？

其實(shí)早年間的萬(wàn)達(dá)能夠快速崛起，靠的就是高杠桿、重資產(chǎn)的模式，無(wú)論是拿地，還是蓋樓，甚至包括后期的招商運(yùn)營(yíng)，每一步都是靠銀行貸款，以及債券借錢(qián)來(lái)瘋狂擴(kuò)張的，也正是得益于此，才能讓萬(wàn)達(dá)短時(shí)間內(nèi)在全國(guó)鋪開(kāi)旗下的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。樓市上行，租金上漲的時(shí)候，借新還舊，靠租金回款，這些都沒(méi)問(wèn)題，但當(dāng)房地產(chǎn)調(diào)控收緊，融資渠道卡死的時(shí)候，這套玩法就直接崩盤(pán)了，高負(fù)債瞬間就變成了壓垮企業(yè)的一座大山。

很多人都誤以為賣(mài)掉萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)拿到的錢(qián)能直接用來(lái)還債，其實(shí)并不是這樣的！為什么？因?yàn)槊恳蛔f(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，本身都帶著銀行的貸款，以及外部的工程款和施工欠款，賣(mài)掉項(xiàng)目的第一步，就是先償還這些商場(chǎng)的自身欠款，然后再用來(lái)還集團(tuán)的債務(wù)，這樣的話，回款就砍掉了一大半，近900億的賣(mài)房資金，真正能用到給集團(tuán)償還債務(wù)的錢(qián)，其實(shí)還不到400億，再加上市場(chǎng)行情不好，很多商場(chǎng)只能折價(jià)出售，資產(chǎn)低價(jià)變現(xiàn)，而那些欠下的債務(wù)卻要原價(jià)全額償還，一進(jìn)一出，缺口也就越來(lái)越大了。

更關(guān)鍵的是那些像天文數(shù)字一樣的利息，還會(huì)吞掉大部分的回款！有數(shù)據(jù)顯示，目前萬(wàn)達(dá)商管的有息負(fù)債就有1400億左右，也就是說(shuō)，萬(wàn)達(dá)每年光利息就要70~100多億，折算下來(lái)每天睜開(kāi)眼就要還2000多萬(wàn)的利息！賣(mài)掉萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)拿到的錢(qián)，六成以上都用來(lái)支付每年的高額利息了，只有很少的一部分是用來(lái)償還本金的，尤其是萬(wàn)達(dá)的行業(yè)信用評(píng)級(jí)下跌以后，融資成本直線飆升，海外債券的利率高達(dá)12.75%，遠(yuǎn)高于行業(yè)正常水平，借錢(qián)成本翻倍，債務(wù)利滾利，再加上賣(mài)房的速度，根本就趕不上利息的上漲速度，而經(jīng)營(yíng)租金的收入，連每年的利息都蓋不住，這就讓萬(wàn)達(dá)陷入了賺得錢(qián)還不夠還利息的惡性循環(huán)當(dāng)中。

要說(shuō)壓倒萬(wàn)達(dá)最致命的一根稻草，那一定就是當(dāng)初的上市對(duì)賭失敗！遙想當(dāng)年，萬(wàn)達(dá)商管為了港股IPO，引入了騰訊、京東等機(jī)構(gòu)，拿到了380億的戰(zhàn)略投資，這個(gè)錢(qián)可不是容易拿的，當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)是簽下了非常嚴(yán)苛的對(duì)賭協(xié)議，協(xié)議要求，2023年底之前萬(wàn)達(dá)商管必須完成上市，如果失敗的話，就要連本帶息的高價(jià)回購(gòu)股份，結(jié)果大家都知道了，萬(wàn)達(dá)商管前后四次沖擊上市，全部失敗，觸發(fā)了對(duì)賭條款，幾百億的投資瞬間就變成了剛性?xún)陡秱鶆?wù)，而且每年還要支付高額的利息，這筆巨額債務(wù)，也讓萬(wàn)達(dá)的資金鏈徹底緊崩，無(wú)奈之下，萬(wàn)達(dá)只好不停的賣(mài)資產(chǎn)填坑，而越賣(mài)，現(xiàn)金流也就越弱。

除此之外，這幾年萬(wàn)達(dá)的經(jīng)營(yíng)性收入也在大幅下滑，這也讓萬(wàn)達(dá)的還債之路難上加難！大家都知道，最近幾年消費(fèi)疲軟，商場(chǎng)的空置率直線上升，租金收益持續(xù)下跌，萬(wàn)達(dá)原本穩(wěn)定的租金收入大幅縮水，與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)大量的核心股權(quán)和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也都被法院凍結(jié)或者查封了，很多資產(chǎn)想賣(mài)都沒(méi)法賣(mài)，現(xiàn)金短債比嚴(yán)重不達(dá)標(biāo)，短期償還債務(wù)缺口巨大，沒(méi)辦法，只能不停的拆東墻補(bǔ)西墻，借新債還舊債，結(jié)果就是債務(wù)的雪球越滾越大。

現(xiàn)在的萬(wàn)達(dá)已經(jīng)把自己最核心，也是最賺錢(qián)的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)都給批量賣(mài)掉了，從一線城市，到三四線城市，幾乎毫無(wú)保留！但賣(mài)掉80座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，在我看來(lái)也無(wú)濟(jì)于事，看似是斷臂求生，其實(shí)也只是延緩爆雷罷了，因?yàn)?000億的債務(wù)還事實(shí)存在，賣(mài)掉部分資產(chǎn)只能是暫緩續(xù)命，沒(méi)辦法從根源上解決債務(wù)問(wèn)題，利息不停的利滾利，到期債務(wù)不停的壓過(guò)來(lái)，還有對(duì)賭的剛性?xún)陡叮F(xiàn)在的萬(wàn)達(dá)，可謂是多重壓力層層疊加，說(shuō)實(shí)話，如今已經(jīng)70多歲的王健林，真的不容易啊！