2026年初，莉莉絲游戲2025年度年會消息刷爆游戲圈與財(cái)經(jīng)圈，堪稱“年度最豪放年會”。

據(jù)公開報(bào)道，莉莉絲為全體員工準(zhǔn)備百分百中獎福利，新老員工及實(shí)習(xí)生均有份，最低獎品為蘋果AirPods4，高端獎品包括價(jià)值4萬元的30g定制金條、iPhone 17 Pro Max等壕獎，奢華程度令人咋舌。

這場底氣十足的狂歡，與莉莉絲2025年的爭議形成刺眼反差。

作為昔日“上海游戲四小龍”、“游戲圈F4”之一，莉莉絲曾與米哈游、鷹角、疊紙并肩，憑借《刀塔傳奇》、《萬國覺醒》、《劍與遠(yuǎn)征》等爆款，躋身國內(nèi)游戲頭部陣營，創(chuàng)下國產(chǎn)SLG出海營收紀(jì)錄。

但2025年，這家昔日明星公司深陷多重爭議，耗資超10億元、研發(fā)6年的《遠(yuǎn)光84》公測失利，外掛泛濫且玩法縫合，最終大規(guī)模裁員；《生活派對》已于2024年底裁員關(guān)測淪為棄子；多款重點(diǎn)項(xiàng)目頻現(xiàn)制作人離職、團(tuán)隊(duì)重組；在大廠混戰(zhàn)下行業(yè)排名下滑，被“四小龍”伙伴拉開差距，遭質(zhì)疑“淪為中等廠商”；出海雖有亮點(diǎn)，但核心賽道遇阻、新品乏力。

一邊是年會撒錢的盈利底氣，一邊是項(xiàng)目折戟的發(fā)展隱憂。昔日“爆款之王”莉莉絲2025年究竟交出怎樣的答卷？如今在行業(yè)中身處何位？

本文將以第三方解讀和公開數(shù)據(jù)為核心，援引權(quán)威觀點(diǎn)，剖析其浮沉過往與2025年真實(shí)處境，探尋其未來走向。

浮沉過往：從爆款封神到賽道踏錯，上海四小龍的榮光與隱憂

讀懂莉莉絲2025年的處境，需回望其過往浮沉。

2013年，前騰訊北極光工作室員工王信文、袁帥、張昊共同創(chuàng)立莉莉絲，三人曾參與《軒轅傳奇》研發(fā)，憑借敏銳洞察和扎實(shí)功底，公司自帶“爆款基因”，迅速崛起為上海游戲標(biāo)桿，與米哈游、鷹角、疊紙并稱“上海游戲四小龍”、“游戲圈F4”。

莉莉絲的崛起堪稱傳奇。2014年，首款自研游戲《刀塔傳奇》上線，憑借創(chuàng)新卡牌玩法和精準(zhǔn)定位引爆市場，巔峰月流水破2億元，一年實(shí)現(xiàn)盈利，奠定其行業(yè)地位，更開創(chuàng)國產(chǎn)卡牌游戲新玩法，影響后續(xù)同類產(chǎn)品研發(fā)。

此后，莉莉絲憑借精準(zhǔn)賽道選擇和出色出海能力，迎來長期高光。

2018年，代理發(fā)行的SLG游戲《萬國覺醒》全球上線，以“全球同服”打破傳統(tǒng)局限，靠細(xì)膩運(yùn)營和本地化推廣，在歐美、中東市場突圍，上線16個月月流水達(dá)3.86億元，刷新國產(chǎn)策略手游出海紀(jì)錄，至今仍月流水過億，成為海外業(yè)務(wù)“定海神針”。

2020年，自研放置卡牌游戲《劍與遠(yuǎn)征》上線，憑借“輕操作、高畫質(zhì)”搶占賽道，國內(nèi)外表現(xiàn)亮眼；2024年續(xù)作《劍與遠(yuǎn)征：啟程》海外登頂美國雙商店榜首。彼時(shí)，莉莉絲憑借兩大爆款營收持續(xù)攀升，2024年跨入百億企業(yè)門檻，成為“自研+出海”雙驅(qū)動典范，備受資本市場青睞。

高光之下，隱憂悄然埋下。《刀塔傳奇》熱度褪去后，公司未能推出新現(xiàn)象級爆款，陷入“爆款依賴癥”；管理層盲目擴(kuò)張賽道，脫離擅長的卡牌、SLG領(lǐng)域，布局射擊、派對游戲等熱門賽道，忽視自身優(yōu)勢與市場格局，為后續(xù)折戟埋下伏筆。

最先折戟的是CEO王信文直管的《生活派對》。該項(xiàng)目2019年立項(xiàng)、2022年拿版號，2023年首次測試，歷經(jīng)四次玩法調(diào)整，2024年不刪檔測試時(shí)定位改為“電子轟趴APP”，但宣發(fā)低調(diào)、玩法模糊，用戶增長乏力。據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，首月IOS下載量僅3.5萬，日活不足1000，2024年底大規(guī)模裁員、制作人離職，項(xiàng)目關(guān)測淪為棄子。

真正的“射擊噩夢”是耗資超10億元、研發(fā)6年的《遠(yuǎn)光84》。這是莉莉絲首次切入FPS賽道，彼時(shí)射擊游戲已成國內(nèi)手游第三大類、海外占比近9%，但公司缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目核心團(tuán)隊(duì)、玩法多次變更，引擎從Unity換為UE，成本攀升，成品淪為“縫合怪”。其失利陰影，持續(xù)籠罩2025年。

正如36氪在《莉莉絲「射擊噩夢」:10億新游，毀于5元外掛?》一文中所言：“莉莉絲核心優(yōu)勢在出海SLG，卻盲目切入不擅長的射擊賽道，項(xiàng)目執(zhí)行搖擺，最終折戟”。

從爆款封神到賽道踏錯，戰(zhàn)略誤判與創(chuàng)新乏力的隱憂，在2025年集中爆發(fā)。

2025年復(fù)盤：利潤飄紅藏隱憂，裁員、新品失利與爭議纏身

2025年是莉莉絲充滿矛盾的一年。業(yè)績上穩(wěn)步盈利、利潤率提升，運(yùn)營上卻項(xiàng)目折戟、爭議不斷，新品乏力、賽道失誤凸顯，陷入“老款撐場面、新品拖后腿”的尷尬，盈利背后藏著諸多隱憂。

業(yè)績層面，整體呈現(xiàn)“營收穩(wěn)增、利潤暴漲”態(tài)勢，核心驅(qū)動力是兩大老爆款。據(jù)廣泛流傳的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及第三方披露，2025年6月，莉莉絲單月營收11.89億元（同比+15.69%），凈利潤6.67億元（同比+51.77%），成本控制與盈利效率突出。同花順財(cái)經(jīng)2026年1月研報(bào)，維持其2025年歸母凈利潤30億元的預(yù)測，認(rèn)可其業(yè)績增長確定性。

盈利底氣主要來自老產(chǎn)品：《萬國覺醒》在歐美、中東等核心市場持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入，常年與騰訊穩(wěn)居當(dāng)?shù)爻龊Ｊ杖氚袂岸邪l(fā)推廣成本攤薄，新增收入近乎直接轉(zhuǎn)化為利潤；《劍與遠(yuǎn)征》系列靠內(nèi)容更新和IP聯(lián)動激活用戶，2025年5月與《妖精的尾巴》聯(lián)動，當(dāng)月收入大漲55%，彰顯長線價(jià)值。

新品與投資端有零星亮點(diǎn)，莉莉絲持股37%的北京烏撒爾網(wǎng)絡(luò)，研發(fā)的《Palmon: Survival》（《帕萌戰(zhàn)斗日記》），融合“帕魯”抓寵與SLG玩法，2025年月流水從幾百萬元漲至10月的3350萬元，年底累計(jì)預(yù)估1.71億元；海外7月闖入美區(qū)iOS暢銷榜TOP200，2026年初月流水破6000萬元，成為新品唯一亮點(diǎn)。

但亮點(diǎn)難掩運(yùn)營爭議，最引人關(guān)注的是《遠(yuǎn)光84》失利與大規(guī)模裁員。2025年8月該游戲全球公測后遭遇滑鐵盧，據(jù)36氪報(bào)道，iOS端迅速跌出總榜前200，Steam在線峰值僅5000+，與騰訊《三角洲行動》差距懸殊；更嚴(yán)重的是外掛泛濫，閑魚最低5元可購，封號薄弱，嚴(yán)重影響體驗(yàn)。

據(jù)知情人士向媒體透露，項(xiàng)目失利根源是戰(zhàn)略誤判與自身短板，玩法反復(fù)大改、團(tuán)隊(duì)頻繁更迭，成品缺乏創(chuàng)新，無法與大廠競品抗衡。

2025年9月，TapTap上名莉莉絲員工爆料，項(xiàng)目組大規(guī)模裁員，計(jì)劃削減200人，策劃僅留20名核心成員，制作人帶領(lǐng)部分核心人員轉(zhuǎn)戰(zhàn)新項(xiàng)目，團(tuán)隊(duì)失血嚴(yán)重。

其他新項(xiàng)目同樣波折：小游戲賽道重點(diǎn)《消消美食街》年初深圳團(tuán)隊(duì)遷滬，核心制作人傳離職，公司緊急重組團(tuán)隊(duì)，暴露其在小游戲賽道的迷茫；儲備MMO產(chǎn)品《RO仙境傳說：世界之旅》計(jì)劃2026年1月登陸港澳臺，2025年未形成實(shí)質(zhì)業(yè)績貢獻(xiàn)，無法緩解新品乏力困境。

某行業(yè)分析師解讀說，“莉莉絲擅長SLG但偏美工，射擊領(lǐng)域欠缺；產(chǎn)品線愛追風(fēng)口，成功偶然，若磨劍中頻繁換刀，最終只會淪為四不像，殺傷力薄弱”，點(diǎn)出其戰(zhàn)略搖擺、忽視核心優(yōu)勢的關(guān)鍵問題。

行業(yè)卡位：大廠混戰(zhàn)下的尷尬處境，昔日四小龍如今難尋核心話語權(quán)

2025年中國游戲行業(yè)進(jìn)入存量深水區(qū)，騰訊、網(wǎng)易鞏固頭部地位，米哈游領(lǐng)跑二次元賽道，疊紙、鷹角深耕優(yōu)勢領(lǐng)域，逐步拉開與莉莉絲的差距。大廠混戰(zhàn)中，莉莉絲的行業(yè)定位日益尷尬，昔日明星廠商如今身處何位，成為行業(yè)與資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

行業(yè)排名下滑明顯，已脫離頭部陣營，淪為中等偏上廠商。據(jù)新浪財(cái)經(jīng)2026年1月披露，英國PocketGamer.biz發(fā)布的2025年全球手游廠商50強(qiáng)中，9家中國企業(yè)入圍，世紀(jì)華通/點(diǎn)點(diǎn)互動第1、騰訊第10、米哈游第15、疊紙第18、鷹角第19，莉莉絲僅排第27，落后于所有“四小龍”伙伴，甚至不及檸檬微趣等廠商，與昔日榮光形成鮮明反差。

排名下滑的核心是核心優(yōu)勢弱化、競爭力不足。曾經(jīng)的“爆款研發(fā)+出海能力”兩大優(yōu)勢均現(xiàn)短板。

爆款研發(fā)上，自兩大核心游戲后再無現(xiàn)象級產(chǎn)品，2025年重點(diǎn)布局的射擊、小游戲賽道均未突破，《Palmon: Survival》雖有起色，但量級遠(yuǎn)不及昔日爆款；出海端，老產(chǎn)品穩(wěn)定，但新品表現(xiàn)平平，《遠(yuǎn)光84》公測失利，新品出海未形成規(guī)模化突破，與米哈游、騰訊差距拉大。

大廠擠壓下，生存空間持續(xù)縮小：騰訊《三角洲行動》《無畏契約》手游搶占射擊賽道，《三角洲行動》日活破2000萬，直接擠壓《遠(yuǎn)光84》空間；網(wǎng)易在SLG、射擊賽道發(fā)力，海外表現(xiàn)亮眼，與莉莉絲直接競爭；米哈游壟斷二次元賽道，搶占年輕用戶；莉莉絲擅長的SLG賽道，還面臨FunPlus、三七互娛等廠商擠壓，市場份額縮水。

資本市場持“謹(jǐn)慎樂觀”態(tài)度：同花順財(cái)經(jīng)2026年1月研報(bào)維持莉莉絲“跑贏行業(yè)”評級，上調(diào)目標(biāo)價(jià)15%至33.9元，認(rèn)可其產(chǎn)品矩陣與AI、投資布局，認(rèn)為業(yè)績增長確定；但也指出，新品落地與海外突破的不確定性，仍是長期發(fā)展的關(guān)鍵變量。

莉莉絲并非無突圍可能，盈利效率與布局潛力是核心底氣。一方面，精細(xì)化運(yùn)營控本增效，2025年6月凈利潤同比猛增51.77%，“增利不增收”體現(xiàn)高運(yùn)營效率，老產(chǎn)品穩(wěn)定現(xiàn)金流，可為新品研發(fā)與賽道調(diào)整提供支撐；另一方面，“自研+投資”雙線見效，投資烏撒爾網(wǎng)絡(luò)綁定外部資源，《Palmon: Survival》證明其SLG積累，若聚焦優(yōu)勢賽道，有望推出新爆款。

此外，海外積累仍是核心優(yōu)勢。盡管新品出海平淡，但《萬國覺醒》《劍與遠(yuǎn)征》在歐美、中東穩(wěn)定表現(xiàn)，積累了豐富的本地化經(jīng)驗(yàn)與用戶資源，可復(fù)制至新SLG或融合創(chuàng)新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)海外二次突破。Sensor Tower 2025年5月數(shù)據(jù)顯示，莉莉絲位列中國手游發(fā)行商全球收入榜第10，歐美、中東出海收入常年與騰訊穩(wěn)居前二，這份成績遠(yuǎn)超多數(shù)中小廠商。

長期關(guān)注游戲行業(yè)的資本市場分析師表示：“莉莉絲優(yōu)勢未丟、短板突出，未淪為徹底中小廠商，但已脫離頭部，缺乏核心話語權(quán)。

2025年的困境是警醒，若聚焦SLG、深耕研發(fā)與本地化，有望重回‘四小龍’核心陣營；若繼續(xù)戰(zhàn)略搖擺，恐徹底淪為中等廠商”。

結(jié)語：褪去榮光，莉莉絲的突圍之路道阻且長

回望2025年，莉莉絲的矛盾顯而易見：年會闊綽彰顯盈利底氣，《遠(yuǎn)光84》失利暴露戰(zhàn)略失誤，老產(chǎn)品支撐基本盤，新品亮點(diǎn)零星，排名下滑折射競爭力弱化。

昔日“上海四小龍”、“游戲圈F4”，如今褪去榮光，身處大廠與中小廠商的夾縫中，既未沉淪，也難回巔峰。

莉莉絲的處境，是自身戰(zhàn)略誤判與行業(yè)競爭加劇的共同結(jié)果。它曾憑精準(zhǔn)定位與研發(fā)實(shí)力成為“爆款之王”，卻在爆款紅利耗盡后盲目追風(fēng)口、忽視核心優(yōu)勢，導(dǎo)致項(xiàng)目折戟、地位下滑。但不可否認(rèn)，其盈利能力、研發(fā)潛力與海外經(jīng)驗(yàn)，仍是區(qū)別于中小廠商的核心資本，也是突圍關(guān)鍵。

昔日“四小龍”如今各有歸途，莉莉絲站在中等與頭部廠商的分界線上：往前一步，聚焦優(yōu)勢、調(diào)整戰(zhàn)略，有望重回巔峰；往后一步，持續(xù)搖擺、新品失利，恐徹底淪為中等廠商。

2026年是關(guān)鍵一年，《RO仙境傳說：世界之旅》出海表現(xiàn)、《Palmon: Survival》能否爆發(fā)、是否放棄非優(yōu)勢賽道，將決定其未來定位。

褪去榮光，莉莉絲的突圍之路道阻且長，但我們?nèi)钥善诖@家曾創(chuàng)造爆款傳奇的公司，能及時(shí)警醒、找準(zhǔn)方向，在白熱化競爭中，重新找回屬于自己的位置，續(xù)寫新的行業(yè)故事。

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