創(chuàng)業(yè)圈聚焦創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，關(guān)注創(chuàng)投機(jī)構(gòu)

2月11日晚，網(wǎng)易（NTES.NASDAQ；09999.HK）創(chuàng)始人丁磊用一份財(cái)報(bào)，宣告了自己“回歸”一年的實(shí)質(zhì)成果。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年，網(wǎng)易實(shí)現(xiàn)總營收1126億元，同比增加7%；歸母凈利潤為338億元，同比增長13.8%。具體來看，游戲及相關(guān)增值服務(wù)凈收入921億元，其中在線游戲凈收入達(dá)896億元，同比增長11%。

過去一年，恰好是外界公認(rèn)丁磊回歸權(quán)力中心的一年。2024年底開始，丁磊對一線業(yè)務(wù)的控制力度顯著加大，嚴(yán)控費(fèi)用支出，精簡游戲陣容，聚焦精品長青游戲。

與此伴隨而來的，是一系列人事變動(dòng)和架構(gòu)調(diào)整，大量元老級高管隨之離去。其中包括曾打造《率土之濱》《無盡的拉格朗日》的網(wǎng)易互娛第十事業(yè)部負(fù)責(zé)人李凱明，也包括網(wǎng)易《陰陽師》事業(yè)部負(fù)責(zé)人金韜。2025年12月，網(wǎng)易執(zhí)行副總裁兼互動(dòng)娛樂事業(yè)部負(fù)責(zé)人丁迎峰也迎來退休。丁迎峰曾領(lǐng)導(dǎo)網(wǎng)易多款標(biāo)志性產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與開發(fā)，其中就包括《夢幻西游》。

從收縮戰(zhàn)線到整肅內(nèi)部山頭，丁磊用一年時(shí)間證明了“鐵腕”的價(jià)值。而隨著危機(jī)過去，網(wǎng)易的重心也逐漸發(fā)生遷移。在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)上，丁磊將大部分時(shí)間用于闡述新游上線計(jì)劃，以及“AI整合能力”將如何取代產(chǎn)能，成為游戲巨頭新的護(hù)城河。

“AI時(shí)代，游戲生產(chǎn)的成本會(huì)降低，但是頂層玩法的判斷力、對用戶需求的洞察，以及對游戲的審美品味，這些軟實(shí)力的稀缺性反而日益凸顯。”丁磊說。

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

01

丁磊鐵腕改革

2024年《射雕》的失利，直接觸發(fā)了丁磊的回歸。

2024年3月，網(wǎng)易耗時(shí)6年、砸下10億元打造的開放世界武俠游戲《射雕》正式上線。這款游戲本應(yīng)成為網(wǎng)易2024年最亮眼的新星，卻未曾想隨即遭遇滑鐵盧。僅上線2個(gè)月后，《射雕》就迅速宣布回爐重塑，并于2025年3月推出2.0版本，2025年11月停止運(yùn)營。

新游表現(xiàn)不及預(yù)期，再疊加上老游戲流水的自然回落，網(wǎng)易遭受了不小的損失。2024年，網(wǎng)易實(shí)現(xiàn)營收1053億元，同比僅增長1.8%，成為網(wǎng)易近20年來增速最低的一年。而據(jù)《2024中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，同年全國游戲市場銷售收入同比增長7.53%，網(wǎng)易增速遠(yuǎn)低于大盤。

巨大失利之下，丁磊一改此前大度放權(quán)的管理模式，開始重回一線，并隨即開啟了一系列大刀闊斧的改革。不僅嚴(yán)控費(fèi)用支出，減少對買量的依賴，還接連關(guān)閉了不少海外游戲工作室，包括日本的Ouka、加拿大的Worlds Untold、美國的Jar of Sparks等多個(gè)工作室，并大幅縮減戰(zhàn)略投資部門規(guī)模。

與此同時(shí)，網(wǎng)易重新將資源向已經(jīng)過市場驗(yàn)證的精品長青游戲傾斜，表現(xiàn)不佳的游戲被大量關(guān)停。據(jù)《創(chuàng)業(yè)圈》雜志記者不完全統(tǒng)計(jì)，2025年網(wǎng)易至少關(guān)停了包括《射雕》《黎明殺機(jī)手游》《流星群俠傳》《非人學(xué)園》《寶可夢大冒險(xiǎn)》在內(nèi)的14款游戲，其中不少都曾火爆一時(shí)。

2024年度財(cái)報(bào)交流會(huì)上，丁磊更是直言不諱地表示：如果發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目不適合用戶需求，會(huì)果斷踩剎車；如果項(xiàng)目質(zhì)量和效率都非常好，也會(huì)相應(yīng)投入更多資源。

丁磊的決斷成功幫網(wǎng)易穩(wěn)住了陣腳，大量老游戲都在不同程度上實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。比如已經(jīng)運(yùn)營23年的《夢幻西游》，在推出“暢玩服”后，全年?duì)I收再創(chuàng)新高；2015年上線的SLG游戲《率土之濱》也推出全新玩法模式“爽玩版”，吸引更多新用戶，推動(dòng)DAU持續(xù)增長。

暴雪游戲的回歸也為網(wǎng)易貢獻(xiàn)了不小的增量。據(jù)網(wǎng)易方面透露，暴雪系列游戲2025年的整體營收也達(dá)到歷史新高。此外，在出海方面，網(wǎng)易也取得一定突破：《燕云十六聲》全球用戶突破8000萬，《漫威爭鋒》躋身Steam年度白金暢銷榜單。

一番努力之下，網(wǎng)易成功守住了江山。

02

網(wǎng)易未到慶功時(shí)刻

改革還在路上，網(wǎng)易還需繼續(xù)努力。

對存量業(yè)務(wù)的精細(xì)化運(yùn)營可以幫助網(wǎng)易穩(wěn)住大盤，但若想更上一層樓，網(wǎng)易仍需更多新爆款。2025年，網(wǎng)易仍未跑出新的爆款大作。上一款表現(xiàn)最好的新游《漫威爭鋒》，發(fā)布于2024年12月。

此外，游戲行業(yè)也面臨著AI帶來的沖擊。1月底，谷歌發(fā)布生成式世界模型Genie 3，隨即引發(fā)行業(yè)震動(dòng)，美股游戲與廣告技術(shù)板塊出現(xiàn)劇烈拋售。市場擔(dān)憂，當(dāng)AI能夠自動(dòng)生成游戲世界與基礎(chǔ)交互，游戲開發(fā)成本將被大幅壓縮，傳統(tǒng)游戲引擎與開發(fā)團(tuán)隊(duì)的重要性隨之下降，最終意味著現(xiàn)有游戲公司的護(hù)城河可能被系統(tǒng)性削弱。

正是因此，在2025年財(cái)報(bào)業(yè)績電話會(huì)上，絕大部分投資者的問題都指向這兩個(gè)維度。在新游上線計(jì)劃上，丁磊透露，公司自研的航海開放世界游戲《遺忘之海》開發(fā)順利，已于2月5日啟動(dòng)技術(shù)測試，將按計(jì)劃在2026年三季度上線；都市題材開放世界RPG游戲《無限大》1月封閉測試的數(shù)據(jù)與玩家反饋也符合預(yù)期。

“從留存數(shù)據(jù)和對內(nèi)容的評價(jià)來看，證明了當(dāng)前產(chǎn)品方向具有足夠的創(chuàng)新性和吸引力。目前產(chǎn)品仍在持續(xù)打磨。”丁磊說。

針對AI帶來的挑戰(zhàn)，丁磊花了更多時(shí)間進(jìn)行回應(yīng)，“我們認(rèn)為市場很大程度上誤解了谷歌模型對游戲行業(yè)的影響。”

丁磊舉例指出，從手持?jǐn)z像機(jī)到手機(jī)，拍視頻的門檻一直在降低，但好萊塢作品的門檻一直在提升。AI目前確實(shí)降低了游戲制作的準(zhǔn)入門檻，但同時(shí)極大提高了頭部產(chǎn)品的成功門檻。

游戲領(lǐng)域亦是如此。丁磊認(rèn)為，AI工具的普及雖然會(huì)促進(jìn)創(chuàng)意型內(nèi)容的爆發(fā)，但對于商業(yè)化大作而言，核心壁壘已從單純的產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為整合能力。如何將AI技術(shù)與復(fù)雜的數(shù)字體系、長線的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)以及深度的社交生態(tài)完美融合，需要非常深厚的游戲設(shè)計(jì)與運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，這對缺乏經(jīng)驗(yàn)的新入者而言，是很難逾越的護(hù)城河。

況且，當(dāng)前的世界模型距離實(shí)際應(yīng)用還有很遠(yuǎn)的路要走。丁磊指出，游戲需要確定性，而世界模型是概率性的，其優(yōu)勢是可以為創(chuàng)意發(fā)揮提供極高自由度，劣勢是具有高度不確定性和控制難度，且還存在延遲嚴(yán)重、成本高的問題，目前并不適合傳統(tǒng)游戲。

“當(dāng)然我們也能看到模型的高速迭代和進(jìn)化，這只是一個(gè)開始。我們相信對于優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)來說，這是一個(gè)難得的機(jī)會(huì)。網(wǎng)易會(huì)積極擁抱這些最前沿的技術(shù)，探索全新的交互體驗(yàn)。”丁磊說。

作者 | 謝斯臨

編輯 | 王營

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