亨通光電，再下一城！

AI算力爆發以前所未有的力度拉動光纖需求升級。在此背景下，亨通光電率先完成布局。

2月4日，亨通光電AI先進光纖材料研發制造中心一期項目廠房建設順利收官，正式進入設備安裝階段，為擴大超低損耗空芯光纖、多芯光纖及高性能多模光纖等特種光纖產能提供支撐。

盡管亨通光電動作迅速，但光纖行業競爭同樣激烈。

長飛光纖協助國內三大運營商部署空芯光纖線路；烽火通信空芯光纖在1550nm波段實現0.063dB/km的超低衰減；中天科技更是將空芯光纖推向海外市場。

這讓我們更加好奇，亨通光電在行業內的地位究竟如何？

光纖之爭聚焦空芯光纖

從業務結構看，長飛光纖、烽火通信更加垂直，光通信業務營收占比均超60%；亨通光電、中天科技業務更加多元，都是由光纖起家逐步拓展至電纜、海纜等領域。

細究之下，亨通光電、中天科技的發展軌跡驚人地相似。

1992年，乘著我國通信產業崛起的東風，薛濟萍創立中天科技。七年之后，崔根良創辦亨通光電，同樣主營光纖光纜。如今，全國每4公里光纖就有1公里由亨通生產。

在光纖產業鏈中，光纖預制棒的價值量最高，成本占比高達70%。亨通光電、中天科技相繼攻克光纖預制棒生產工藝。

中天科技采用芯棒VAD與外包OVD相結合的全合成工藝路線，掌握了光纖預制棒-光纖光纜-光器件-光模塊全產業鏈。

亨通光電從第一根光棒到全球最長（6米）僅用了三年，并成為國內首家實現特種光纖預制棒摻氟石英管數值孔徑（NA）達到0.28的廠商。

可以說，亨通光電、中天科技均已掌握光通信核心技術，該業務毛利率都在25%左右。

空芯光纖就是亨通光電、中天科技技術爭鋒的新一代戰場。

相比傳統光纖，空芯光纖能提升45%的傳輸速度、降低30%的傳輸延遲，成為全球科技巨頭競相布局的賽道。

早在2022年12月，微軟就收購了光纖廠商英國Lumenisity，并在2024年11月宣稱未來24個月計劃部署15000公里的空芯光纖，用于AI大模型及數據中心連接。

在國內，亨通光電、中天科技是為數不多掌握空芯光纖全鏈條制備技術和規模化供應能力的企業。

2025年7月，亨通光電推出空芯光纖，在特定波段損耗值≤0.2dB/km，達到國際先進水平。12月，公司與中國聯通聯合部署其國內首條商用空芯光纜線路，2026年又中標中國移動寧夏公司空芯光纜采購項目。

中天科技的反諧振空芯光纖也已在AI數據中心內部規模化部署，并進入中國電信試點。

配套產能建設也如火如荼地開展。2020-2024年，亨通光電固定資產從70億增至125億，年復合增長率為21.3%，遠超中天科技的8.4%。

2025年前三季度，亨通光電仍有約11.8億元的在建工程。

值得一提的是，這些新增產能有望趕上光纖行業的上行周期。

2026年1月，我國G.652.D單模光纖平均價格達35元/芯公里，創下近七年來的新高，年內漲幅超80%。

亨通光電正在擴產的特種光纖盈利空間更大，中國移動第一期空芯光纖中標價格約為3.6萬元/芯公里，是G.652.D光纖的近1000倍。

總的來看，亨通光電、中天科技的光通信業務毛利率較為接近，想要真正分出勝負，或許還要看在空芯光纖領域的布局與技術突破。

海纜之爭猛攻深遠海

光纖是亨通光電、中天科技發展的起點，也是它們向更廣闊領域拓展的“通行證”。

1999年，中天科技便開始研發海底光纜，進軍海洋裝備領域。2009年，亨通光電成立子公司亨通高壓海纜布局電力傳輸業務。

發展至今，亨通光電、中天科技均以電網建設為第一大業務，2024年營收占比分別為37%、41.17%。

光纖生產依賴原材料光纖預制棒，電纜行業更甚。

2024年，亨通光電、中天科技電網業務的原材料成本占比分別高達91.42%、91%。這個原材料以銅為主，這也就解釋了為何兩家公司均將銅產品作為第二大業務。

不過，銅業務毛利率都僅在1%-2%之間，其布局邏輯并非追求高利潤，而是著眼于供應鏈自主可控，通過掌控原材料，確保電纜產品穩定供應。

同時由于缺乏議價權，兩家企業不約而同地采用套期保值等金融工具，以平滑銅價波動對業績的影響。

亨通光電真正追求高利潤的業務是海洋能源與通信。

這既是公司主營業務中營收增速最快的，也是毛利率最高的。2024年，亨通光電海洋業務實現營收57.38億，同比大增69.6%，同期中天科技的海洋業務營收為36.44億；亨通該業務毛利率高達33.53%，遠超中天科技的24.45%。

亨通光電擁有海上風電、海洋油氣系統解決方案，形成了從海底電纜研發制造、敷設、風機基礎施工安裝到海上風場運營的完整產業鏈。

公司也是全球前四具備跨洋洲際海底光纜通信網絡綜合解決能力，以及萬公里級超長距海底光纜系統項目交付經驗的唯一中國企業。

截至2025年12月，公司全球海底光纜簽約交付里程數已累計突破108000公里。

根據《2025全球海上風電報告》，預計2025-2034年全球海上風電新增裝機容量超350GW。

而全球80%的海上風能資源都蘊藏在水深超40m的海域，因此海上風電向深遠海發展是必然趨勢，此時選用柔性直流海纜更具經濟性。

亨通光電能夠提供±500kV柔性直流海纜，代表著海風輸電技術的最高水平。公司還推出了適用于深海信息傳輸的超低損耗G.654.D海洋光纖、165μm細徑超抗彎系列光纖等產品。

正是多元化業務布局，使得亨通光電的業績更加穩定。

2025年前三季度，亨通光電實現營收496.2億元，同比增長17.03%；實現凈利潤23.76億元，同比增長2.64%。

截至2025年三季度末，亨通光電總計在手訂單超290億元。其中能源互聯領域在手訂單超200億，海洋通信訂單超70億，PEACE系統訂單超3億美元。

訂單結構預示著未來業務重心的偏移，公司海洋通信訂單占訂單總額的24%，遠超營收占比的9.57%。隨著海洋通信在手訂單逐漸兌現，亨通光電有望進一步優化業務結構。

結語

風起于青萍之末，浪成于微瀾之間。

亨通光電、中天科技都是由光纖這種看似不起眼的小產品入手，逐步成長為能夠獨當一面的行業巨頭。

在光通信主戰場，亨通光電、中天科技可謂是旗鼓相當，或許未來會在空芯光纖領域一決高下。當視角轉向更廣闊的海洋，亨通光電憑借全產業鏈布局與技術優勢，收獲了更高的收入規模與更強的盈利能力。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。