投資中的誤區

投資里有幾個誤區，今天跟大家厘清一下。

①經常新高是不是很好？

好不好很主觀，主要是看目標是什么，如果目標是追求體驗，那經常新高就是很好。

但如果追求的是絕對收益，那經常新高就不好，因為經常新高就壓制了絕對收益。

直接舉個很極端的例子，純債基金隔三差五就新高，體驗感拉滿，但是長期收益率就被限定死了。

所以關鍵是看你想要什么，要追求收益率那肯定是得有犧牲。

或者說，不同的金融產品的屬性不同，類似上面這種短債ETF，適合當做類現金替代物，當天賣出，第二天就能轉到銀行卡了。

如果是中長期的投資，最好是有波動，趁著回調的時候大舉加倉，才能提高收益率。

但如果隔幾年就向下波動30%甚至50%，那就是另外一個層面了，更接近于賭博，而不是投資。

我在設計基金組合的時候，也考慮到了這一點，如果是純粹為了追求“經常新高”，那直接高比例放債券就可以，但大多數人應該都還是想追求風險和收益的平衡。

既然是定投，那就是短期可以不用的錢，所以犧牲部分回撤，換取收益，是策略在設計之初就考慮到的。

對于一個底層邏輯非常牢固的組合，要珍惜沒有新高的時間。這一點適用任何策略。

②高波動對應高風險高收益

風浪越大魚越貴，這個觀點很有市場。

我之前分析白銀的時候，寫過國內散戶很多沖進去，間接導致白銀大跌，也總結了一個更接近事實的規律：風浪越大，韭菜越貴。

一天波動20%，早晨賬戶紅彤彤，下午一片綠油油。來回幾次過山車，你的情緒早就被玩壞了，就很容易想交易，一旦動了交易的念頭，就踏出了錯誤的第一步。

高頻日內交易基本就是在送人頭。

資產波動放大的時候，成交額幾百億幾千億，流動性非常好。

但你們想想，市場上有多少機構，都是專門吃流動性的？而且人家有一百種方法吃到流動性。

隨便舉幾個例子。

某熱門股一天成交一千億，如果我是限售的股東，我會想方設法融券賣出，鎖定利潤。最次我也想辦法找相關度很高的ETF，看看能不能融券。

白銀的波動率創歷史新高，一天上下20%，會有很多機構做空金銀比（買黃金賣白銀），這本質是配對交易。

黃金短期沖到5500美元，無數多大類資產組合的機構，會階段性降低黃金倉位，配置到其他低波動的資產之上。（如果我們的組合成立得早，也會這么干，成立晚沒觸發閾值，但遲早有一天會觸發）。

所以高波動是散戶的天敵。因為有無數機構拿著專業的工具，專門吃流動性。

③高勝率就是牛逼

想每一筆交易都做對，是部分量化機構追求的，但散戶追求不了。

或者簡單點想，散戶虧了都不想割肉，本質上也是因為想追求高勝率，想每一把都對。

每次都不想割肉，總有一次，就一定會傾家蕩產，這點相信大家都很有經驗。

即使是看起來很追求高勝率的深度價值投資，最終被證明靠的也并不是勝率，反而是賠率。

深度價值投資認真研究每一家公司，根據確定性下注倉位，其實是為了在看對的時候，猛賺一筆，這其實是賠率的概念。

翻看國內外做價值投資比較好的人，最終呈現出來的交易結果，也是如此。

我覺得本質原因可能是“單次成功”依賴很多因素，因素太多了就不可控，所以追求高勝率很難很難，或者根本就是鏡花水月。

即使是量化機構，在同質化嚴重的某一天，也會發生非常嚴重的踩踏。

放棄追求勝率，轉而追求賠率，是走向正確的很重要的一步。

④總結

投資里有很多觀點，看著很有道理，但就跟橘生淮南淮北一樣，任何道理都有適用的環境。

如果真要講什么道理，那就是西方亞里士多德提出的第一性原理，追尋事物的本源，東方就是教員的那句話：實事求是。

今天就聊這么多，留言區見~