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全球首家,吸金110億,光模塊巨頭,訂單火爆!

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“中國激光第一股”變身“下一個中際旭創(chuàng)”!

華工科技長期以“中國激光第一股”的身份為外界所熟知,但士別三日,其早已悄悄完成了一場華麗蛻變,轉(zhuǎn)身扎進(jìn)了光模塊領(lǐng)域。

并且,這場轉(zhuǎn)型絕非淺嘗輒止。2025年上半年,華工科技的光模塊業(yè)務(wù)首次超越傳統(tǒng)激光裝備業(yè)務(wù),躍升為第一大主業(yè),勢頭不小。

馬年開年之后,這份火熱更是直接演變成了爆單盛況,其光模塊訂單直接排到2026年第四季度。通俗說就是貨還沒生產(chǎn)出來,就已經(jīng)被搶光了。



不過,既然提到光模塊,大家可能更熟悉“三劍客”——中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信。這三家看似比華工科技更加“純血”,也更加出名。

反觀華工科技,一家做激光裝備的企業(yè),真的能做好光模塊嗎?又憑什么去沖擊“下一個中際旭創(chuàng)”?

一切疑問,首先要靠技術(shù)實力來說話。

2025年4月,華工科技打出了一場漂亮的翻身仗,率先發(fā)布了全球首款3.2T液冷CPO超算光引擎,技術(shù)進(jìn)度直接反超中際旭創(chuàng)、新易盛等對手,一舉站上了行業(yè)技術(shù)前沿。



要知道,在此之前,華工科技一直是“慢半拍”。

像中際旭創(chuàng)2020年就推出了800G光模塊,華工科技直到2022年才跟進(jìn);到了1.6T時代,中際旭創(chuàng)和新易盛2025年已實現(xiàn)批量出貨,華工科技又晚了一步。

再加上早年公司光模塊主要供給電信運營商,速率需求較低,盈利能力本身就較弱。這也就解釋了,為什么2021-2025年上半年華工科技的毛利率總是低于中際旭創(chuàng)和新易盛。



既然早期一直“慢半拍”,華工科技又是如何實現(xiàn)“一朝翻身”的呢?

其實,華工科技入局一點都不晚,2001年就成立全資子公司華工正源正式進(jìn)軍光通信領(lǐng)域。這一成立時間,比中際旭創(chuàng)早4年,比新易盛早7年。

而之所以早期技術(shù)迭代滯后,是因為它走了一條更難的路——自研光芯片。

如果說光模塊是算力網(wǎng)絡(luò)的心臟,那么光芯片就是光模塊的心肌。在中高端光模塊中,光芯片的成本能占50%-70%,既決定了其性能上限,也影響了成本結(jié)構(gòu)。

長期以來,中高端光芯片市場被海外企業(yè)主導(dǎo),國內(nèi)多數(shù)光模塊廠商為了快速出貨,都選擇外購芯片。而華工科技從2016年開始,默默啃起了光芯片自研這塊硬骨頭。

研發(fā)投入是最直觀的證明,2021年公司研發(fā)費用僅4.07億元,到2024年直接翻倍,且研發(fā)費用率也升至8.48%,超過當(dāng)年北方華創(chuàng)和新易盛的研發(fā)投入力度。



熬過漫長的技術(shù)攻堅期,華工科技終于迎來收獲季。

如今,其已具備光芯片到光模塊的全棧自研設(shè)計能力,并成功推出業(yè)界最新的用于1.6T光模塊的單波200G自研硅光芯片和多種1.6T光模塊產(chǎn)品方案。

而正是這份從光芯片做起的底層自研,反過來補全并拉升了公司光模塊的技術(shù)實力,并讓其在今后的產(chǎn)品定義和成本控制上有了更大的自由度。

慢工出細(xì)活,如今技術(shù)這塊短板可算是補上了,接下來華工科技又該往哪使勁呢?

盡管在技術(shù)上已經(jīng)追平甚至反超頭部企業(yè),但在營收規(guī)模上,華工科技還有不小的差距。

2025年前三季度中際旭創(chuàng)總營收250.05億元,主要就是光模塊業(yè)務(wù)貢獻(xiàn),而同期華工科技總營收110.38億元,其中光模塊僅貢獻(xiàn)50.89億元。

造成這一差距的核心原因,就在于華工科技海外起步較晚。

當(dāng)前全球光模塊需求集中在北美、歐洲等地區(qū),這些市場不僅需求量大,產(chǎn)品溢價空間也更高。中際旭創(chuàng)、新易盛早已深耕海外,2025年上半年海外營收占比均超85%。

華工科技此前主要聚焦國內(nèi)市場,2021-2025年上半年海外營收占比僅在10%左右,營收規(guī)模自然難以快速追趕。



認(rèn)清差距后,華工科技近幾年也加快了海外布局的步伐。

一方面,強攻海外客戶,助力海外收入增長。

依托自研硅光芯片的技術(shù)優(yōu)勢,華工科技2023-2024年持續(xù)與北美頭部客戶對接、送樣測試,2025年初表示已有明確需求,算是打開了高端市場的大門。

另一方面,海外建廠,構(gòu)建全球化產(chǎn)能支點。

2024年8月華工科技泰國工廠正式投入運營,主要以800G和1.6T產(chǎn)能為主,正好適配海外核心需求。據(jù)公開信息顯示,其泰國基地2025年月產(chǎn)能已達(dá)15-20萬只。

2026年公司還計劃將800G/1.6T高速光模塊產(chǎn)能整體提升50%以上,泰國基地正是此次擴產(chǎn)的重要環(huán)節(jié)。

當(dāng)然,這種產(chǎn)能擴張并非盲目冒進(jìn),而是有實打?qū)嵉挠唵沃巍?/strong>

在AI算力狂飆以及自身海外市場的拓展下,2025年三季度末公司合同負(fù)債達(dá)到5.65億元,相比2024年底的3.6億元提升不少。充足的訂單儲備,就為其產(chǎn)能擴張?zhí)峁┝藞詫嵄U稀?/p>



再者,公司在實際出貨方面也很給力。

2025年,華工科技已向海外設(shè)備商與渠道商批量出貨400G/800G光模塊,800G LPO光模塊也在第四季度于海外工廠啟動交付。

這股干勁一直延續(xù)至2026年,春節(jié)期間公司武漢及泰國兩大生產(chǎn)基地全線運轉(zhuǎn),全力保障1.6T、800G等高速光模塊的量產(chǎn)交付。這種繁忙的狀態(tài),也進(jìn)一步印證了其訂單的充足。

未來,隨著高毛利產(chǎn)品持續(xù)放量、海外市場進(jìn)一步滲透,華工科技有望徹底從“本土激光龍頭”躍遷到“全球光模塊巨頭”。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議,股市有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。

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