彭博社對(duì)中東戰(zhàn)爭(zhēng)做了四種未來(lái)走向的推演。

第一種是最糟糕的情景，戰(zhàn)爭(zhēng)升級(jí)為對(duì)能源系統(tǒng)的密集襲擊。它的發(fā)生概率是“低到中等”，但一旦出現(xiàn)，油價(jià)可能沖到每桶108美元。這個(gè)結(jié)果會(huì)明顯推高全球通脹，同時(shí)壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，央行會(huì)陷入更難處理的局面，后續(xù)政策反應(yīng)還要看通脹預(yù)期是否失控。

第二種是相對(duì)更可能發(fā)生的情景，也就是對(duì)能源設(shè)施進(jìn)行“有限襲擊”。彭博社給的概率是“中到高”，油價(jià)大約升到80美元一桶。這個(gè)情況意味著能源供應(yīng)受到擾動(dòng)，但還沒(méi)到全面失控。經(jīng)濟(jì)上會(huì)帶來(lái)一定的通脹上行壓力，也會(huì)拖累增長(zhǎng)，不過(guò)沖擊程度比第一種輕得多，央行的反應(yīng)也會(huì)相對(duì)有限。

第三種是停火。它的概率同樣是“中到高”，油價(jià)回到65美元左右。這個(gè)情景下，經(jīng)濟(jì)影響有限，市場(chǎng)壓力會(huì)明顯緩解，能源、通脹和增長(zhǎng)都趨于穩(wěn)定。這可以理解為對(duì)全球經(jīng)濟(jì)最溫和、最可控的一條路徑之一。

第四種是“伊斯蘭共和國(guó)崩潰”，也就是伊朗政權(quán)層面的重大變化。他們認(rèn)為這種情況概率較低，油價(jià)同樣大約在65美元，經(jīng)濟(jì)影響也被歸類(lèi)為“有限”。市場(chǎng)更擔(dān)心的是能源設(shè)施是否持續(xù)遭到攻擊，而不是單純的政權(quán)變化本身。

所以，最危險(xiǎn)的不是戰(zhàn)爭(zhēng)存在本身，而是戰(zhàn)爭(zhēng)是否升級(jí)到大規(guī)模打擊能源設(shè)施。

只要能源供應(yīng)沒(méi)有被嚴(yán)重破壞，油價(jià)和全球經(jīng)濟(jì)沖擊都還算可控。市場(chǎng)目前更偏向押注“有限沖突”或“停火”，因?yàn)檫@兩種情景的概率都更高。