過(guò)去幾年，新勢(shì)力忙著守住既有城池，傳統(tǒng)巨頭加速轉(zhuǎn)身，價(jià)格、技術(shù)、節(jié)奏全面拉扯。對(duì)處在轉(zhuǎn)型深水區(qū)的央企新能源品牌而言，這一階段尤為殘酷：既缺乏激進(jìn)試錯(cuò)的空間，也難以承受長(zhǎng)期虧損所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

作為央企新能源的排頭兵——嵐圖汽車在2025年的表現(xiàn)顯得格外突出。全年累計(jì)交付150,169輛，同比增長(zhǎng)87%，用7個(gè)月時(shí)間完成從20萬(wàn)輛到30萬(wàn)輛的產(chǎn)能跨越，成為首個(gè)達(dá)成30萬(wàn)輛下線的央國(guó)企高端新能源品牌。對(duì)嵐圖而言，這一輪增長(zhǎng)不只是規(guī)模的提升，更意味著階段性經(jīng)營(yíng)能力的釋放——無(wú)論是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道效率還是盈利模型，都開(kāi)始進(jìn)入可驗(yàn)證區(qū)間。

進(jìn)入2026年，這種增長(zhǎng)勢(shì)頭仍在延續(xù)。3月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，嵐圖1—2月累計(jì)交付18,873輛，同比增長(zhǎng)18%。在行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈的背景下，增速雖趨于理性，但節(jié)奏保持穩(wěn)定，顯示出增長(zhǎng)質(zhì)量正在改善。

與此同時(shí)，嵐圖的上市進(jìn)程也取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。3月19日，嵐圖確定在港股掛牌上市。自2025年8月啟動(dòng)進(jìn)程以來(lái)，僅用4個(gè)月完成全部前置合規(guī)準(zhǔn)備。上市之后，嵐圖將成為“國(guó)家隊(duì)”陣營(yíng)中首個(gè)登陸資本市場(chǎng)的高端新能源品牌。

產(chǎn)品節(jié)奏也在同步提速。嵐圖泰山黑武士將于3月正式上市交付，新車型的密集落地，為銷量曲線提供新的支撐。

增長(zhǎng)兌現(xiàn)、盈利轉(zhuǎn)正、資本窗口打開(kāi)——嵐圖已經(jīng)走過(guò)最艱難的階段。

文 |伊飛

編輯 |凡言

運(yùn)營(yíng) |詩(shī)席

銷量連續(xù)階梯式上漲

2025年，東風(fēng)集團(tuán)股份累計(jì)銷售汽車189.62萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.01%；其中新能源汽車銷售56.28萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42.62%。在整體規(guī)模趨于穩(wěn)定、轉(zhuǎn)型重心持續(xù)向新能源傾斜的背景下，東風(fēng)的增長(zhǎng)更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)調(diào)整。

其中，嵐圖的表現(xiàn)顯得尤為突出。作為東風(fēng)集團(tuán)旗下的高端新能源品牌，嵐圖全年銷售15.02萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.44%，不僅明顯跑贏集團(tuán)整體水平，也高于新能源板塊的平均增速，成為集團(tuán)內(nèi)部增長(zhǎng)彈性最強(qiáng)的板塊之一。

如果把時(shí)間線進(jìn)一步拉長(zhǎng)，這份成績(jī)單的含義會(huì)更加清晰。

2023年，嵐圖年銷剛剛超過(guò)5萬(wàn)輛；2024年，銷量提升至8萬(wàn)輛以上；到2025年，全年累計(jì)交付150,169輛，三年時(shí)間完成連續(xù)的階梯式躍升。嵐圖的增長(zhǎng)不是依賴單一爆款的短期拉動(dòng)，而是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定、品牌定位未發(fā)生明顯下探的前提下逐步放量。在當(dāng)前高度內(nèi)卷、價(jià)格頻繁失守的新能源市場(chǎng)中，這樣的增長(zhǎng)路徑顯得難能可貴。更重要的是，它的規(guī)模增長(zhǎng)并未以犧牲高端品牌調(diào)性為代價(jià)。

在高端MPV市場(chǎng)，嵐圖夢(mèng)想家連續(xù)多月占據(jù)銷量榜首。全國(guó)每賣出三臺(tái)高端MPV，就有一臺(tái)來(lái)自嵐圖，單車均價(jià)穩(wěn)定在40萬(wàn)元以上，成為少數(shù)能夠在這一細(xì)分市場(chǎng)中建立清晰心智的新能源產(chǎn)品。夢(mèng)想家的持續(xù)熱銷，不僅穩(wěn)住了嵐圖的品牌錨點(diǎn)，也為后續(xù)車型提供了溢價(jià)支撐。

▲26款嵐圖夢(mèng)想家。圖 / 品牌官方

長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)央企存在一套固有認(rèn)知：體制偏重、決策鏈條較長(zhǎng)，對(duì)用戶需求的反應(yīng)速度有限。在高端新能源賽道，這種認(rèn)知又疊加了寶馬、奔馳、奧迪等傳統(tǒng)豪華品牌的長(zhǎng)期統(tǒng)治，使新品牌切入難度進(jìn)一步放大。高價(jià)格帶不僅競(jìng)爭(zhēng)激烈，消費(fèi)者忠誠(chéng)度也極高。

但嵐圖2025年的用戶結(jié)構(gòu)，改變這一判斷。

數(shù)據(jù)顯示，在嵐圖夢(mèng)想家的購(gòu)車人群中，來(lái)自BBA品牌的換購(gòu)比例高達(dá)55%。這意味著，超過(guò)一半的用戶主動(dòng)放棄了傳統(tǒng)豪華品牌，轉(zhuǎn)而選擇嵐圖。同時(shí)，嵐圖的品牌凈推薦值顯著高于傳統(tǒng)豪華品牌平均水平。對(duì)于原本被視為豪華陣營(yíng)“最穩(wěn)固基本盤”的用戶而言，就說(shuō)明嵐圖已經(jīng)真正進(jìn)入了傳統(tǒng)豪華市場(chǎng)的核心區(qū)間。

嵐圖泰山，則展示了另一種能力。26天完成5000臺(tái)交付，在強(qiáng)調(diào)效率與執(zhí)行力的當(dāng)下，交付節(jié)奏本身就是競(jìng)爭(zhēng)力的一部分。12月10日，嵐圖追光L正式上市，標(biāo)配800V平臺(tái)、華為乾崑ADS 4、鴻蒙智能座艙5、空氣懸架、后輪轉(zhuǎn)向、副駕零重力座椅等配置。至此，嵐圖完成了SUV、MPV、轎車三大品類的旗艦布局。

在主流價(jià)格區(qū)間，嵐圖同樣保持存在感。FREE+穩(wěn)居20—30萬(wàn)元混動(dòng)SUV市場(chǎng)前三，全新嵐圖知音在20萬(wàn)元級(jí)純電市場(chǎng)中維持穩(wěn)定表現(xiàn)。

▲嵐圖FREE+。圖 / 品牌官方

當(dāng)產(chǎn)能突破30萬(wàn)輛下線節(jié)點(diǎn)，嵐圖實(shí)際上完成了一次身份轉(zhuǎn)換——從早期不斷被驗(yàn)證的“央企新勢(shì)力”，進(jìn)入到必須在高端新能源第一陣營(yíng)中持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)的位置。這一步走得并不輕松，也為下一階段提出了更高要求。

從突圍者到全能型選手

回看嵐圖的成長(zhǎng)路徑，會(huì)發(fā)現(xiàn)它始終處在一種相對(duì)克制的推進(jìn)節(jié)奏之中。

2019年4月，嵐圖在武漢成立，身上同時(shí)背負(fù)著兩重使命：一方面，助力東風(fēng)品牌向上；另一方面，探索更靈活的體制機(jī)制。這樣的起點(diǎn)，決定了嵐圖很難像部分新勢(shì)力那樣，通過(guò)激進(jìn)策略快速制造聲量。

從品牌發(fā)布至今，嵐圖始終圍繞高端新能源展開(kāi)產(chǎn)品布局。FREE、夢(mèng)想家、追光、知音先后落地，覆蓋SUV、MPV、轎車三大品類，成為少數(shù)在高端新能源領(lǐng)域擁有完整產(chǎn)品矩陣的車企。

▲嵐圖追光L。圖 / 品牌官方

在智能化路徑選擇上，嵐圖同樣體現(xiàn)出一種更偏現(xiàn)實(shí)的判斷。

當(dāng)前新能源賽道，智能化早已成為兵家必爭(zhēng)之地。不少車企執(zhí)著于“全棧自研”的標(biāo)簽，投入巨額資源從零構(gòu)建智駕體系。但對(duì)嵐圖而言，這條路徑成本高、周期長(zhǎng)，且存在較大不確定性。相比之下，華為的智駕方案已經(jīng)在市場(chǎng)中反復(fù)驗(yàn)證，具備成熟的工程能力和落地經(jīng)驗(yàn)。

2025年2月，嵐圖汽車董事長(zhǎng)盧放與華為智能汽車解決方案BU CEO靳玉志共同宣布，嵐圖汽車將ALL IN智能化，雙方計(jì)劃在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)華為乾崑智駕方案對(duì)嵐圖全系車型的覆蓋。

嵐圖汽車銷售服務(wù)有限公司副總經(jīng)理曾清林將這種合作形容為“骨骼與靈魂的深度共生”：華為提供乾崑智駕方案，嵐圖的天元架構(gòu)則負(fù)責(zé)將電驅(qū)動(dòng)、電控底盤與智駕系統(tǒng)深度整合，為輔助駕駛功能提供穩(wěn)定、高效的執(zhí)行基礎(chǔ)。

這并非簡(jiǎn)單的技術(shù)綁定，而是一種效率優(yōu)先的選擇。夢(mèng)想家乾崑版的市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)給出反饋，訂單快速破萬(wàn)，高端MPV用戶對(duì)智能化的接受度，明顯高于早期預(yù)期。盧放提出的“All in智能化”，本質(zhì)上是將外部成熟能力轉(zhuǎn)化為自身產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，為嵐圖爭(zhēng)取寶貴的時(shí)間窗口。

▲嵐圖天元架構(gòu)開(kāi)發(fā)者平臺(tái)。圖 / 品牌官方

隨著華為智駕方案逐步鋪開(kāi)至更多車型，嵐圖得以在智能化賽道上，與新勢(shì)力和傳統(tǒng)巨頭站在同一競(jìng)爭(zhēng)起跑線上。這一步，對(duì)一家央企背景的高端新能源品牌而言，意義尤為關(guān)鍵。

值得關(guān)注的是，今年1月12日，嵐圖汽車與華為達(dá)成深化戰(zhàn)略合作。次日，盧放在個(gè)人社交賬戶發(fā)布了一段嵐圖泰山進(jìn)行L3級(jí)輔助駕駛的視頻。嵐圖泰山有望搭載華為智能駕駛硬件，成為首款L3級(jí)量產(chǎn)SUV。盧放表示，目前嵐圖泰山Ultra的上市與交付準(zhǔn)備正在推進(jìn)，不會(huì)讓市場(chǎng)等待太久。

與華為合作的同時(shí)，嵐圖也在加大核心技術(shù)自研。目前，嵐圖已構(gòu)建起覆蓋平臺(tái)架構(gòu)、“三電”系統(tǒng)與組合輔助駕駛的技術(shù)體系。2025年4月發(fā)布的“天元架構(gòu)”，是全球首個(gè)L3級(jí)智能架構(gòu)，由青云平臺(tái)與鯤鵬系統(tǒng)深度融合而成，從感知、決策到執(zhí)行形成完整的系統(tǒng)性安全設(shè)計(jì)。嵐海智混、琥珀電池以及三腔空氣懸架，則分別對(duì)應(yīng)當(dāng)下電動(dòng)化與高端化的核心需求。到這一階段，嵐圖已經(jīng)擁有了一整套可持續(xù)演進(jìn)的技術(shù)底座。

進(jìn)入第二增長(zhǎng)階段

無(wú)論是架構(gòu)改革、技術(shù)合作還是新車密集登場(chǎng)，最終都指向一個(gè)現(xiàn)實(shí)目標(biāo)——上市登陸資本市場(chǎng)，尋求更廣闊的發(fā)展空間。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，嵐圖汽車2022年至2024年?duì)I收分別為60.52億元、127.50億元、193.61億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)78.9%。2025年前7個(gè)月，嵐圖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收157.82億元，同比增長(zhǎng)90.2%；歸母凈利潤(rùn)4.34億元，成功扭虧為盈，毛利率提升至21.3%。

回到2023年，嵐圖仍處于稅后凈虧損14.72億元的狀態(tài)；2024年，這一數(shù)字已收窄至1800萬(wàn)元，并在第四季度實(shí)現(xiàn)單季盈利。在新能源行業(yè)中，未上市便完成盈利拐點(diǎn)的案例并不多見(jiàn)。

海外業(yè)務(wù)，則成為另一條重要支撐線。2022—2025年，嵐圖海外收入占比分別為8.9%、13.4%、10.0%、13.4%，長(zhǎng)期維持在較高水平。更關(guān)鍵的是，嵐圖并未依賴低價(jià)策略獲取海外訂單，而是將高端產(chǎn)品出口至中東、歐洲等成熟市場(chǎng)，在品牌全球化層面走出差異化路徑。

走到2025年，嵐圖已從早期的市場(chǎng)突圍者，逐步轉(zhuǎn)向體系型選手。但真正的考驗(yàn)，也隨之而來(lái)。

日前，嵐圖公布2026年新車規(guī)劃，年內(nèi)將推出四款全新車型，產(chǎn)品節(jié)奏緊密而清晰。嵐圖泰山Ultra計(jì)劃于3月開(kāi)啟交付；嵐圖FE將于年中推出，主打顏值與“智慧純電”，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手直指小米YU7等車型；嵐圖泰山X8預(yù)計(jì)上半年上市；代號(hào)“珠峰”的全新豪華MPV定于下半年登場(chǎng)，全年幾乎不存在產(chǎn)品空窗期。

▲嵐圖汽車2026年新車規(guī)劃。圖 / 品牌官方

其中，“珠峰”MPV被視為最具戰(zhàn)略意義的一款新車。該車型將成為全球首個(gè)搭載L3級(jí)自動(dòng)駕駛的MPV，并與夢(mèng)想家形成高端MPV雙線布局，進(jìn)一步鞏固嵐圖在這一細(xì)分市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。

但產(chǎn)品密集推出的另一面，是更高的執(zhí)行與成本壓力。渠道擴(kuò)張、品牌建設(shè)、智能化能力的持續(xù)投入，都將對(duì)經(jīng)營(yíng)提出更高要求。與此同時(shí)，技術(shù)下探與價(jià)格擠壓并行，高端品牌的有效供給能力被不斷抬高，僅靠單一優(yōu)勢(shì)，很難長(zhǎng)期維持競(jìng)爭(zhēng)位置。

從更長(zhǎng)周期看，嵐圖已經(jīng)完成了“能不能活”的階段性驗(yàn)證。2026年開(kāi)始，擺在面前的問(wèn)題更加直接：在新勢(shì)力與傳統(tǒng)巨頭的雙重夾擊下，是否具備持續(xù)贏得市場(chǎng)的能力。

如果說(shuō)過(guò)去幾年，嵐圖更多被視為央企新能源轉(zhuǎn)型的樣本，那么接下來(lái)，它需要用更穩(wěn)定的節(jié)奏、更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，證明自己能夠成為改變格局的變量。