回顧四年前，為抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，相關(guān)部門(mén)收緊了房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道，“三道紅線(xiàn)”政策使絕大多數(shù)房企難以獲得融資。

這一轉(zhuǎn)變對(duì)長(zhǎng)期依賴(lài)資金擴(kuò)張的房地產(chǎn)行業(yè)造成了嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致債務(wù)違約、項(xiàng)目停工、企業(yè)破產(chǎn)等一系列連鎖反應(yīng)，上下游產(chǎn)業(yè)亦受重創(chuàng)，其影響至今尚未完全消退。

隨著房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露，金融機(jī)構(gòu)逐漸將注意力轉(zhuǎn)向個(gè)人信貸領(lǐng)域。消費(fèi)金融與網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)迅速興起，擴(kuò)張迅猛，甚至引發(fā)“科技盡頭即網(wǎng)貸”的慨嘆。在后疫情時(shí)代及國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩的背景下，拉動(dòng)內(nèi)需、刺激消費(fèi)的政策進(jìn)一步助推了個(gè)貸行業(yè)的發(fā)展。

當(dāng)然，早期進(jìn)入該領(lǐng)域的企業(yè)因此獲得可觀(guān)利潤(rùn)，但也逐步陷入無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)與規(guī)模擴(kuò)張。必須認(rèn)識(shí)到，信貸資金本身具有成本，只要順利回收才能產(chǎn)生收益

然而，根據(jù)國(guó)內(nèi)消費(fèi)習(xí)慣，具備儲(chǔ)蓄能力的人群通常不依賴(lài)個(gè)人信貸，而信貸使用者多缺乏充足財(cái)力。在高利率壓力下，許多消費(fèi)者陷入“以貸養(yǎng)貸”的循環(huán)，最終導(dǎo)致個(gè)人貸款不良規(guī)模迅速擴(kuò)大，這一結(jié)果幾乎成為必然。

自2025年第二季度起，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（即銀登中心）暫停發(fā)布相關(guān)交易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，可能是出于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的考慮。然而，事實(shí)難以掩蓋：超過(guò)1200億元的個(gè)人不良貸款交易規(guī)模，既反映出意料之外的風(fēng)險(xiǎn)積累，也揭示了行業(yè)內(nèi)部長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

若將房地產(chǎn)行業(yè)的危機(jī)視為對(duì)富裕群體的財(cái)富重組，那么當(dāng)前個(gè)貸不良的大規(guī)模爆發(fā)，則是對(duì)經(jīng)濟(jì)底層人群的精準(zhǔn)沖擊。

至于如何應(yīng)對(duì)這一嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，目前尚未有明確解決方案。或許，一場(chǎng)旨在減輕社會(huì)債務(wù)負(fù)擔(dān)的廣泛赦免措施，將成為不得不考慮的政策選項(xiàng)。

你們覺(jué)得呢？