人們總是談論伊朗原油，卻很少有人談論原油的內在成分。正是這種差異，使得西方煉油廠二十年來一直通過迪拜的地下渠道獲取伊朗原油，無視制裁。

原油并非單一的商品。它是由不同分子量的碳氫化合物組成的，特定原油的成分決定了其轉化為煉油廠實際想要銷售的產(chǎn)品（汽油、柴油、航空煤油、取暖油）的難易程度。API比重就是衡量這種成分的指標。API比重越高，意味著原油越輕，碳鏈越短，裂解所需的能源成本越低，煉油加工成本越低，并且能夠獲得價格更高的輕質餾分油。API比重越低，意味著原油越重，需要更多的能源、更多的加工步驟、更多的資本設備，并且會產(chǎn)生更高比例的低價值殘渣。

伊朗輕質原油的API比重在33至36度之間，硫含量在1.36%至1.5%之間。這正是煉油廠的理想范圍。這種原油足夠輕，可以在不增加過多加工成本的情況下產(chǎn)出高餾分汽油和中間餾分油；同時又足夠重，能夠生產(chǎn)復雜煉油廠所需的全部產(chǎn)品。石油工程師稱之為最佳混合原油。

現(xiàn)在比較一下其他選擇。

委內瑞拉梅雷重質原油的API度約為16度，含硫量在3%至5%之間。要實現(xiàn)盈利煉制，需要焦化裝置、加氫裂化裝置和一套完整的脫硫裝置。這些設備已經(jīng)存在。對于專門為委內瑞拉原料建造的煉油廠來說，這種煉油方式在經(jīng)濟上是可行的。但它不能替代伊朗原油。它是一種不同的產(chǎn)品，需要不同的工業(yè)基礎設施。

美國西德克薩斯中質原油的API度為39至40度，含硫量低于0.25%。理論上，它是最清潔、最易于加工的原油。但實際上，它的API度太輕，無法產(chǎn)出復雜煉油廠滿負荷運轉所需的較重的中間餾分油。歐洲和亞洲的煉油廠以中質原油為基礎建造，如果不將其與重質原油混合，就無法直接使用西德克薩斯輕質原油（WTI），因為WTI無法滿足其工藝裝置所需的分子量分布。WTI并非伊朗中質原油的直接替代品。

伊朗原油的優(yōu)勢在于，它既滿足美國頁巖油的需求，也滿足委內瑞拉重質原油的需求。它是一種能夠在全球煉油體系中流通的液體，既不需要重質原油所需的焦化設備，也不需要超輕質頁巖油所需的混合工序。正是這種分子特性使其價格持續(xù)高于同類原油。也正因如此，印度煉油廠在每一輪制裁期間都堅持購買伊朗原油，并設法協(xié)商物流以維持供應。也正因如此，阿聯(lián)酋如今正在考慮解散的迪拜影子銀行和貿易網(wǎng)絡才得以存在。

霍爾木茲海峽不僅僅輸送石油。它輸送的是全球煉油體系旨在高效加工的特定類型石油。關閉霍爾木茲海峽不僅僅會減少石油供應。它剔除了系統(tǒng)運行最佳的原油等級，迫使全球所有煉油廠降低效率，使用任何可以找到的替代品。

這就是每桶82美元油價中蘊含的溢價。不僅僅是體積，還有分子量。

作者：Shanaka Anslem Perera

《The Ascent Begins》作者，獨立分析師，研究領域包括金錢、地緣政治、人工智能、科學和主權