華萊士退市的消息，讓希望花最少的錢就能買到洋快餐——雞肉漢堡、炸雞翅之類的人們起了擔(dān)心。這家餐食極具性價(jià)比、主打西式快餐的連鎖外賣餐飲，是目前中國(guó)內(nèi)地門店最多的企業(yè)。華萊士退市，是不是今后物美價(jià)廉的雞腿漢堡不好買了？

其實(shí)，所謂退市是說(shuō)公司收回掛牌上市的申請(qǐng)，是企業(yè)在資本市場(chǎng)上的舉動(dòng)，與消費(fèi)者沒(méi)有直接的聯(lián)系。對(duì)于重點(diǎn)部署縣域和低線城市、走“農(nóng)村包圍城市”路線的華萊士，需要面對(duì)的是肯德基這樣國(guó)際餐飲巨頭加持、不斷向下拓展縣域市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

肯德基明顯加強(qiáng)布局縣域門店在2022年前后，截至2025年底，其在全國(guó)縣域及低線城市門店已超3600家，縣城滲透率超60%。

伴隨中國(guó)加入WTO，肯德基開(kāi)始向三四線及縣級(jí)市試探性布局。2002年，江蘇南通海門市（縣級(jí)市）開(kāi)出南通地區(qū)首家縣級(jí)市門店，是早期縣域布局標(biāo)志性事件。

此階段肯德基的“下縣”步伐十分謹(jǐn)慎，從縣域本地的人口、GDP、商業(yè)活躍度等、以及自身供應(yīng)鏈覆蓋的多種維度，進(jìn)行考察，有著嚴(yán)格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。這也就是在江門開(kāi)出首店的原因——僅江蘇等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)縣能達(dá)標(biāo)，不涉及中西部縣城。

肯德基布局下沉市場(chǎng)的戰(zhàn)略在2010年后正式啟動(dòng)下沉市場(chǎng)戰(zhàn)略，推出輕量化門店，降低投資、精簡(jiǎn)菜單、下沉價(jià)格帶、產(chǎn)品價(jià)格在15～25元間。

2020年，在河南封丘縣開(kāi)出首家“小鎮(zhèn)模式”店，標(biāo)志縣域?qū)倌Ｐ统尚汀：诵奶攸c(diǎn)是面積約100平方米、投資50～70萬(wàn)、僅為標(biāo)準(zhǔn)店的三分之一，精簡(jiǎn)SKU，價(jià)格保持在30元以下等等適配縣域消費(fèi)的規(guī)范。

這種布局策略穩(wěn)扎穩(wěn)打，取得了顯著的成績(jī)：2021～2022年，“小鎮(zhèn)店”、“mini店”現(xiàn)金利潤(rùn)率比整體高2%，單店投入少卻30～40萬(wàn)元。

肯德基從2024年開(kāi)始加大了小鎮(zhèn)店、mini店，的部署力度，加盟投資低至50萬(wàn)元。至2025年，新開(kāi)門店中加盟比例升至37%，進(jìn)入400多個(gè)空白城鎮(zhèn)，全國(guó)覆蓋城鎮(zhèn)覆蓋已經(jīng)超過(guò)2000——不僅僅是縣城、包括縣域內(nèi)城鎮(zhèn)。

肯德基中國(guó)近三年的整體增長(zhǎng)情況，在門店布局、盈利狀況上，顯示出肯德基發(fā)力下沉戰(zhàn)略同高線城市加速“肩并肩”、即圍繞肯德基大店配合肯悅咖啡品牌與輕食KPRO品牌和“雙子星”、即肯德基與必勝客伴隨模式“兩手抓”的布局。

整體上，肯德基門店保持持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，以“加盟+下沉+多店型”為策略。

2024年門店凈新增1,352家，年末總門店數(shù)達(dá)到11,648家，覆蓋2,200多個(gè)城鎮(zhèn)，同比增長(zhǎng)率達(dá)到13.1%。包括前一年的2023年，新增門店以自營(yíng)為主，加盟店凈新增占比約25%。

2025年門店凈新增1,349家，年末總門店有12,997家，同比增速11.6%。其中加盟店凈新增504家，占比提升至37%。

從公開(kāi)信息看，2026年肯德基的布局策略是是加盟提速、下沉驅(qū)動(dòng)和多品牌協(xié)同。肯德基新增門店2026年目標(biāo)占比超過(guò)40%，加強(qiáng)低線城市門店部署、加密核心商圈點(diǎn)位，著重肯悅咖啡、KPRO等品牌的部署。

表2.2023-2025年肯德基中國(guó)經(jīng)營(yíng)情況，銷售額數(shù)據(jù)計(jì)量單位：億美元

“食材界”根據(jù)“百盛中國(guó)”公開(kāi)財(cái)報(bào)、多個(gè)專業(yè)媒體報(bào)道整理。制表過(guò)程借助了AI技術(shù)。

整體看，受益于縣域下沉的部署、成本優(yōu)化和外賣占比提升，肯德基中國(guó)在 2024年利潤(rùn)率小幅回調(diào)，2025 年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與利潤(rùn)率回升。

華萊士品牌漢堡餐飲連鎖店擁有目前國(guó)內(nèi)數(shù)量最多的線下門店，盡管其業(yè)務(wù)幾乎完全是通過(guò)線上渠道以外賣形式實(shí)現(xiàn)的。

此次從新三板摘牌退市，是華萊士品牌方福建省華士食品股份有限公司的主動(dòng)選擇，絕非違規(guī)或業(yè)績(jī)暴雷之類被強(qiáng)制退市，官方給出的理由是為了配合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、提升運(yùn)營(yíng)效率、降低合規(guī)成本。

從華萊士近三年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，呈現(xiàn)出穩(wěn)步發(fā)展、擴(kuò)張有序、市場(chǎng)先導(dǎo)的特點(diǎn)。

2023～2025年，作為擁有最大數(shù)量門店的漢堡快餐品牌的華萊士，開(kāi)店的步伐是張弛有序的。2023年時(shí)其門店數(shù)量突破2萬(wàn)家，6月達(dá)到20,265家，超過(guò)肯德基、麥當(dāng)勞在中國(guó)門店總和，到目前依然保持了峰值數(shù)據(jù)。

2024年擴(kuò)張放緩，年末在營(yíng)門店約19,900多家，全年凈增、凈減幅度有限。2025年則進(jìn)入了收縮期，全年新開(kāi)約970家，關(guān)店約1,483家，凈減少513家。

截至2026年2月，華萊士在營(yíng)門店19,494家，較2024年同期減少近500家，關(guān)店率約7.21%。

以上數(shù)據(jù)主要參考“窄門餐眼”公開(kāi)報(bào)道。窄門餐飲為國(guó)內(nèi)餐飲連鎖門店數(shù)據(jù)主流數(shù)據(jù)源，被多家財(cái)經(jīng)媒體引用。

從營(yíng)業(yè)額、利潤(rùn)來(lái)看，基本上保持了穩(wěn)步發(fā)展的勢(shì)頭。

表2.2023-2025年華萊士經(jīng)營(yíng)情況

“食材界”根據(jù)“華士食品”公開(kāi)財(cái)報(bào)、多個(gè)專業(yè)媒體報(bào)道整理。制表過(guò)程借助了AI技術(shù)。

華萊士的主要問(wèn)題，據(jù)財(cái)經(jīng)媒體研判，主要集中這樣幾個(gè)方面：

首先就是其突出之處：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過(guò)于狹窄、盈利模式單一。其營(yíng)收超96%來(lái)自向門店供應(yīng)原材料的貿(mào)易利差，品牌使用費(fèi)僅占1%左右，華萊士把毛利讓渡給加盟商，這樣做有助于于迅速擴(kuò)大開(kāi)店數(shù)量，但不可避免的是品牌商得以高額獲利的品牌授權(quán)收入一直低靡。

其次，當(dāng)然是極致性價(jià)比策略必然引發(fā)的巨大成本壓力。2025年上半年?duì)I業(yè)成本占營(yíng)收93.96%，極致低價(jià)策略擠壓利潤(rùn)空間。

從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的毛利率看，西式快餐行業(yè)平均毛利率約10～20%，百勝中國(guó)約22%，麥當(dāng)勞超25%，而華萊士的毛利潤(rùn)長(zhǎng)期徘徊在5.5%左右，這種低毛利很難給企業(yè)發(fā)展積累資產(chǎn)，限制其發(fā)展。

第三，已經(jīng)看到，公司營(yíng)收在2024年達(dá)到近百億，2025年上半年超過(guò)46億，但增長(zhǎng)率同比卻為負(fù)數(shù)，這意味著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)趨緩。

同時(shí)根據(jù)其母公司“華士食品”的財(cái)報(bào)，2025年上半年負(fù)債總額21.08億元，資產(chǎn)負(fù)債率73.73%，較2022年的10.85億元近乎翻倍。

華萊士的基本盤在于其近2萬(wàn)家布局在全國(guó)大部分地區(qū)的門店。這些門店的在縣域的覆蓋率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)任何一家西式漢堡快餐的品牌商。

穩(wěn)固門店數(shù)量、不以量取勝，強(qiáng)化供應(yīng)鏈體系、向管理要效益，應(yīng)該成為華萊士品牌在2026年的基本布局。

肯德基作為國(guó)際連鎖快餐的頭部品牌商，其底蘊(yùn)與能力一直領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)本土同行的。下沉縣域與低線城市的布局，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)給華萊士這樣的企業(yè)帶來(lái)巨大的沖擊。

華萊士們的核心優(yōu)勢(shì)與基本盤，正是低線城市、縣域，多年以來(lái)以“農(nóng)村包圍城市”大略、低價(jià)獲客、加盟擴(kuò)張，已經(jīng)跑馬圈地，在縣城滲透率極高。

肯德基下沉，市場(chǎng)定位幾乎與華萊士們完全重合，只要在價(jià)格上稍微比華萊士們高一些，對(duì)后者造成的威脅相當(dāng)大。

當(dāng)年，國(guó)際清潔用品巨頭“降維打擊”用一款低價(jià)產(chǎn)品，將本土品牌“蜂花”幾乎“團(tuán)滅”，當(dāng)時(shí)的蜂花就是死磕“性價(jià)比”，依據(jù)“價(jià)廉物美”的廣告詞家喻戶曉。

當(dāng)然餐飲與清潔產(chǎn)品不能進(jìn)行同類比較，蜂花也并沒(méi)有從市場(chǎng)消失，一直戰(zhàn)斗在第一線，而且活得不錯(cuò)。

華萊士目前到客單價(jià)在18元左右，主打極致性價(jià)比。肯德基的Mini店/小鎮(zhèn)店，價(jià)格下探至15～25元區(qū)間，已經(jīng)展示出要與本土品牌“正面肉搏”的架勢(shì)。

按照公開(kāi)信息，肯德基在2026年要加強(qiáng)加盟商的合作，新開(kāi)門店加盟商比例的目標(biāo)是提高至40～50%，這對(duì)華萊士這樣的低成本加盟模式擴(kuò)張本土企業(yè)帶來(lái)的沖擊也不會(huì)小。

還要考慮到肯德基的國(guó)際品牌光環(huán)、標(biāo)準(zhǔn)化品質(zhì)、成熟全國(guó)供應(yīng)鏈和會(huì)員營(yíng)銷機(jī)制，攻城略地的能力實(shí)在不容小覷。

小 結(jié)

肯德基下沉戰(zhàn)略，正面“硬杠”的就是華萊士這樣的本土西式快餐企業(yè)。

在2026年這個(gè)春天、各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)啟的時(shí)候，華萊士退市的消息對(duì)其產(chǎn)生的影響有多大，需要靜觀其變，畢竟，這一場(chǎng)面對(duì)國(guó)際巨頭的“進(jìn)攻”之戰(zhàn)，剛剛拉開(kāi)大幕……

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