問道者 | 李 百

最近，隨著美伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，中美兩大數(shù)字戰(zhàn)爭(zhēng)玩家走出了兩個(gè)極端行情。紐交所的Palantir在美股漲到?jīng)]朋友，A股的國(guó)投智能跌到?jīng)]脾氣。雖然都在做AI時(shí)代的操作系統(tǒng)，在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中，Palantir大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，“中國(guó)版Palantir”卻在制裁中吃癟。

美伊一開打，Palantir的股份開始像坐火箭似的往上躥。雖然上市只有一年多，現(xiàn)在股價(jià)145美元，市值3000多億美元。Palantir想不漲都都難，這家公司主營(yíng)數(shù)字戰(zhàn)爭(zhēng)的操作系統(tǒng)，專長(zhǎng)是整合情報(bào)、識(shí)別目標(biāo)。Palantir想不發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)也難，這家公司有一半收入來(lái)自于美國(guó)政府和軍方合同。

根據(jù)Palantir剛發(fā)布的2025年Q4財(cái)報(bào)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)70%，商業(yè)收入更是暴漲137% 。華爾街分析師都忍不住開始“空翻多”，給出了超過100倍的預(yù)期市盈率。

國(guó)投智能是A股中可以對(duì)標(biāo)Palantir的高科技企業(yè)，無(wú)論從客戶出身、技術(shù)結(jié)構(gòu)，還是商業(yè)模式，兩家公司都高度相似。Palantir的起家之地是美國(guó)軍方和情報(bào)局，國(guó)投智能是國(guó)內(nèi)公共安全和公安部門，都是妥妥的國(guó)家隊(duì)；兩家公司的邏輯同構(gòu)，都在打造AI時(shí)代的操作系統(tǒng)；路徑也一樣，都在從G端向B端拓展。

不過，Palantir在大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)?shù)臅r(shí)候，國(guó)投智能則在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中吃癟。3月3日，國(guó)投智能在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司被美國(guó)商務(wù)部、財(cái)政部、國(guó)防部列入制裁清單。被制裁本來(lái)就對(duì)公司的國(guó)際業(yè)務(wù)拓展和市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了短期負(fù)面壓力，加上這兩年G端預(yù)算壓縮得厲害，國(guó)投智能面臨內(nèi)憂外患。

在這樣的情況下，國(guó)投智能交出的成績(jī)單相當(dāng)不理想。公司預(yù)告2025年要虧損6.2億到8.28億元。由于眼下的這個(gè)坑挖得不淺，投資者也選擇用腳投票。現(xiàn)在國(guó)投智能股價(jià)14元，市值120億元。同樣的題材，估值迥異，這也說明，國(guó)投智能具有不可限量的想象空間。事實(shí)上，機(jī)構(gòu)已經(jīng)預(yù)測(cè)國(guó)投智能2026年能夠扭虧。

這兩大數(shù)字玩家都不是在普通市場(chǎng)里卷出來(lái)的。Palantir給中情局干活，國(guó)投智能給公安部門干活，技術(shù)都是在最高壁壘、最復(fù)雜的場(chǎng)景里淬煉出來(lái)的，都筑起了一定程度的護(hù)城河。現(xiàn)在，這兩家公司的目標(biāo)都不是賣一個(gè)軟件，而是都在構(gòu)建平臺(tái)，無(wú)論是Palantir的Foundry還是國(guó)投智能的“數(shù)據(jù)智能全家桶”，都是想讓客戶在自己的平臺(tái)上跑數(shù)據(jù)、建模型，一旦模式成熟，就可以躺著收錢。兩家公司都是從最難搞的G端起家，然后去B端市場(chǎng)降維打擊，比如反詐、金融風(fēng)控等，這個(gè)劇本也一模一樣。

這些共性決定了，“中國(guó)版Palantir”的虧損和估值大概率只是暫時(shí)的。

當(dāng)然，美伊數(shù)字戰(zhàn)爭(zhēng)也打出了兩家公司的區(qū)別。Palantir已經(jīng)證明這套商業(yè)模式能賺大錢，毛利率高達(dá)80%多，而國(guó)投智能還在轉(zhuǎn)型的陣痛里掙扎。最近的遭遇更是天壤之莂 ，中東一打仗，Palantir的訂單接到手軟，而國(guó)投智能卻被美國(guó)制裁，海外業(yè)務(wù)受限，情緒上直接就被潑了一盆冷水，這也導(dǎo)致股價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)迥異。

現(xiàn)在的Palantir和國(guó)投智能就像一個(gè)班里的兩個(gè)學(xué)霸，Palantir集天時(shí)（戰(zhàn)爭(zhēng)）、地利（AI）、人和（業(yè)績(jī)）于一身，因?yàn)楝F(xiàn)在就能賺錢，市場(chǎng)給了它最高的溢價(jià)；國(guó)投智能遭遇“舊傷（虧損）、新痛（制裁）、環(huán)境差（A股審美）”三重打擊，市場(chǎng)對(duì)它產(chǎn)生了懷疑，股價(jià)跌跌不休。

但對(duì)一家不缺技術(shù)、不缺背景的數(shù)據(jù)戰(zhàn)爭(zhēng)玩家來(lái)說，國(guó)投智能要打贏這場(chǎng)翻身仗應(yīng)該是指日可待的事情。