國際油價在美國、以色列對伊朗發(fā)動襲擊以來巨幅波動。

石油價格波動的根源，是霍爾木茲海峽周邊戰(zhàn)爭風險的巨幅提升。從地圖上來看，霍爾木茲海峽位于伊朗南部海岸，連接著波斯灣和阿拉伯海，使得這條狹窄的航線成為離開這個石油豐富地區(qū)的唯一海上通道。

感知到危險的不僅是通過這片海域的船舶，還有保單。據(jù)相關(guān)保險經(jīng)紀機構(gòu)測算，航運戰(zhàn)爭險保費已暴漲10倍。戰(zhàn)爭保險風險定價基于地緣政治、具體航線風險及船舶價值，具有極高的不確定性與波動性。

盡管美國拋出一項200億美元的海運再保險計劃，但分析人士認為，美國的干預(yù)可能有助于遏制飆升的保險費，但并不能消除由恐懼驅(qū)動的海運附加費。軍事護航隊往往會減緩航運速度，造成物流瓶頸，進而推高成本。

正如國際能源署署長法提赫·比羅爾所說，正常情況下，霍爾木茲海峽每天通行1500萬桶原油和500萬桶其他石油產(chǎn)品。盡管各公司和政府紛紛采取措施緩解壓力，但這一通航進程仍然停滯不前。

戰(zhàn)爭硝煙已起，消散仍需要時日，不妨從保險視角來看一看這起沖突。

保費暴漲

戰(zhàn)爭擾亂了海灣地區(qū)航運，主要海事保險公司已取消了在該地區(qū)運營的船舶的戰(zhàn)爭風險保險。

據(jù)外媒報道，包括挪威的Gard和Skuld、英國的NorthStandard 和倫敦保賠協(xié)會以及總部位于紐約的美國保賠協(xié)會在內(nèi)的幾家領(lǐng)先的海上互助保險公司表示，它們正在取消在該地區(qū)運營的船舶的戰(zhàn)爭風險保險。

“這很可能進一步阻礙船東穿越波斯灣。保險公司表示，自3月5日起，在伊朗水域、波斯灣及其附近水域，戰(zhàn)爭風險保險將被取消。”報道稱。

什么是航運戰(zhàn)爭保險？華泰證券3月3日發(fā)布的研報指出，國際航運中船舶本身和貨物保險均會涉及戰(zhàn)爭保險。船主會對船體進行投保，包括船體戰(zhàn)爭險（覆蓋船舶物理損失）和戰(zhàn)爭責任險（覆蓋因戰(zhàn)爭導(dǎo)致的責任賠償損失），這些費用通過運費轉(zhuǎn)嫁給貨主；貨主則會直接投保貨物戰(zhàn)爭險，覆蓋貨物物理損失。船東互保協(xié)會和商業(yè)保險公司是航運險市場中的主要直接承保人，并將風險轉(zhuǎn)嫁給再保險市場，倫敦勞合社（Lloyd’s Market Association）以及部分再保險公司是最終的風險承接方。

在戰(zhàn)爭的陰云密布之下，航運戰(zhàn)爭險保費的暴漲在意料之中。據(jù)路透社援引經(jīng)紀機構(gòu)Jefferies的測算，沖突爆發(fā)前船體戰(zhàn)爭險費率約為0.25%，以一艘市值2億至3億美元的油輪計算，對應(yīng)保費約為62.5萬美元；而新的費率已升至3%，意味著同一船只的船體戰(zhàn)爭險保費約達750萬美元，漲幅超過10倍。

華泰證券表示，當該地區(qū)船舶將失去戰(zhàn)爭險保障時，投保人需要與保險機構(gòu)重新商談保費，預(yù)計保費將有大幅上升，并抬高航運成本。即便沖突在未來幾天或幾周結(jié)束，保費上漲或仍將持續(xù)更長時間，恢復(fù)正常可能需要等到數(shù)月或更長時間之后。

也有外媒觀點指出，保險公司和航運公司不愿意冒險還有另一個重要原因，那就是如果一艘油輪在波斯灣沉沒，將會造成環(huán)境災(zāi)難。全球保險市場尚未能解決這種代價高昂的污染風險，因為市場缺乏數(shù)據(jù)來計算大規(guī)模漏油事件污染目的地海灘后造成的業(yè)務(wù)中斷索賠。

再保險計劃

為了打破世界重要水道的癱瘓局面，美國總統(tǒng)特朗普在其社交平臺提議提供保險風險擔保，以此作為在霍爾木茲海峽維持穩(wěn)定的戰(zhàn)略工具。

美東時間3月6日，美國政府旗下開發(fā)金融機構(gòu)美國國際開發(fā)金融公司（DFC）宣布，將在海灣地區(qū)推出一項規(guī)模約200億美元的海運再保險計劃。該計劃將與美國中央司令部密切協(xié)調(diào)，以恢復(fù)海上貿(mào)易信心，幫助穩(wěn)定國際貿(mào)易，并在伊朗沖突期間為在中東運營的美國及其盟國企業(yè)提供支持。

“DFC與中央司令部攜手合作，提供的保險保障將帶來其他任何保單都無法比擬的安全保障。我們相信，我們的再保險計劃將確保石油、汽油、液化天然氣、航空燃油和化肥能夠順利通過霍爾木茲海峽，再次流通到世界各地。” DFC首席執(zhí)行官本·布萊克表示。

美東時間3月11日，DFC再次宣布，保險巨頭安達保險（Chubb）成為其海事再保險計劃的主要保險合作伙伴。

這份海事再保險計劃包括：DFC再保險機制將以滾動方式承保高達約200億美元的損失；這項循環(huán)保險計劃僅適用于符合資格標準的船舶；保險業(yè)務(wù)初期將主要集中在船體及機器設(shè)備和貨物方面；DFC已確定了業(yè)內(nèi)最佳的美國首選保險合作伙伴，并指定美國上市公司 Chubb為首席承保人。

根據(jù)公告， Chubb將作為主承保人，為符合條件的船舶簽發(fā)保單。DFC和Chubb已共同選定多家美國保險公司為Chubb和DFC提供再保險，以擴大市場承保能力。未來幾天可能會宣布更多再保險合作伙伴。

Chubb董事長兼首席執(zhí)行官埃文·格林伯格表示，“途經(jīng)霍爾木茲海峽的商業(yè)活動在全球經(jīng)濟中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，為船舶提供保險保障對于恢復(fù)貿(mào)易流通至關(guān)重要”。

但也有市場人士指出，保險并非船東目前最大的顧慮，油輪之所以遲遲未恢復(fù)通行，主要仍是出于安全考量。船東對航行安全恢復(fù)信心后，油輪才可能重新通過霍爾木茲海峽。

香港航運專項風險池

作為全球最具活力的保險中心，香港在航運戰(zhàn)爭風險保障方面亦有一定的探索和吸引力。

據(jù)香港媒體報道，香港保監(jiān)局3月10日透露，香港去年11月成立、以商業(yè)模式運作的航運專項風險池，專門為中資、華資船只提供有關(guān)戰(zhàn)爭風險保障，憑借本地化承保及針對中資船的風險評估，保費升幅控制在5倍至10倍之間，相對全球更具競爭力。

香港保監(jiān)局一般業(yè)務(wù)部副總監(jiān)趙偉洋指出，目前香港有5家保險公司參與，承保能力約1.3億美元。他透露，在中東局勢升級前，已有超過10艘中資貨運船只在波斯灣海域由香港池內(nèi)保險公司承保。這些船只全部安全運作，暫無任何索償個案。

趙偉洋補充表示，戰(zhàn)爭險主要保障船體因戰(zhàn)爭行為受損，與貨物損失的保障范圍不同，這有助于市場精準區(qū)分風險。

香港保監(jiān)局行政總監(jiān)張云正進一步解釋，香港發(fā)展航運專項風險池，希望做到“國船港保”。現(xiàn)在戰(zhàn)爭險以倫敦承保、定價能力較強，不過中國擁有全球最大船隊，當國際市場戰(zhàn)爭險保費大幅上升時，希望香港也做到有一定定價權(quán)。他認為，香港未來的戰(zhàn)爭險保費定價無須與全球市場完全看齊，可根據(jù)本地實際情況靈活調(diào)整，這不僅能維持中資船隊的競爭力，更是香港海事保險業(yè)的差異化優(yōu)勢所在。

香港特區(qū)政府在2025年的施政報告中提出了航運專項風險池概念。根據(jù)港府施政報告，為加強香港在高增值海運服務(wù)的領(lǐng)先地位，政府會修訂《商船（注冊）條例》，增加注冊靈活性和加強電子化等，并加大推廣稅務(wù)優(yōu)惠、擴大海事保險業(yè)務(wù)。政府和保險業(yè)監(jiān)管局（保監(jiān)局）正推動業(yè)界建立航運專項風險池，提升香港對本地和內(nèi)地市場承保的能力。

結(jié) 語

戰(zhàn)爭還未結(jié)束。雖然國際能源署（IEA）成員國聯(lián)合宣布釋放4億桶史上最大規(guī)模儲備，但市場對美、以和伊朗沖突持續(xù)擴大的憂慮遠大于政策層面的安撫，國際油價仍處于巨幅波動狀態(tài)。經(jīng)過此區(qū)域油輪被襲擊的消息仍不時傳來，在暴漲的保費和被戰(zhàn)火襲擊的未知損失之間，每一艘船舶都在做出自己的選擇。