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“這是價值事務所的第2090篇原創文章”

在《價值事務所》此前的很多文章中所長都強調，我們一定一定一定要重視AI相關的機會。因為AI板上釘釘會給我們人類世界帶來天翻地覆的影響。

按照目前AI的進展速度、各個大模型的智能程度，距離AGI的實現其實已經不遠了（AGI是通用人工智能，就是與人類相當或超越人類的通用智能系統，可像人類一樣解決各種問題），一旦AGI得以實現，那么AI就板上釘釘一定會成為全球最大的產業，會徹底改變當下全球的GDP構成。

此前所長給大家介紹基本都是AI鏟子類企業，比如做云計算的阿里巴巴、做數據中心的科華數據、做數據中心模塊化工廠的森松國際、做光模塊的中際旭創、做AI相關硬件的領益智造。

為什么更多講鏟子類企業？因為AI的落地應用幾乎還沒出現嘛，哪怕目前已經出現一些，可誰知道誰能笑到最后？不確定性太大了，但那些鏟子型企業幾乎一定可以分到幾杯羹。

不過今天所長要給大家分享一家跟AI直接相關的終端型企業，不出意外應當會成為落地應用領域笑到最后的公司之一。

是誰呢？

嗨，其實也是我們的老朋友了——金域醫學。

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價值事務所

為何是金域醫學？

金域醫學確實是《價值事務所》的老朋友了，哪怕你沒讀過《價值事務所》的相關文章，新冠期間也應該聽聞過金域醫學的大名。

嗯，他是做第三方檢驗實驗室（ICL）的，相當于醫院的檢驗科外包。

金域醫學是國內最大的第三方檢驗實驗室（ICL），截至2025H1，金域已經在國內建立了 50 家醫學實驗室以及超 750 家合作共建實驗室，服務網絡覆蓋全國 90%以上人口所在區域，同全國超過 23000 家各類醫療機構進行合作，提供超 4200 項檢驗項目的外包及科研技術服務。

他在行業內的地位有多強，其實一個數據就可以說說明問題，即疫情期間的核酸檢測量，道理很簡單，疫情期間對核酸檢驗的需求是很大的，需要又快又好成本又低，那么誰能做得最多，自然證明誰綜合實力最強。

在核酸檢驗這塊，金域可以說是吊打所有同行且遙遙領先，疫情前的2019，金域和迪安的利潤還基本差不多，由于迪安有IVD產品代理業務，整體利潤還要高一點，但自2020開始，經過疫情三年，兩者的差距越來越大了。如果對比ICL行業的老三艾迪康，差距就更明顯了。2020疫情剛開始時，金域賺15億，迪安賺10億，艾迪康賺2億；2022疫情最后一年，金域賺28億，迪安賺18億，艾迪康賺6億。雖然大家賺的錢都變多了，但相互之間的絕對差值變大了。

當然疫情之后，大家的利潤都出現了較大幅度的下滑。不過值得注意的是，這個利潤是假的，因為有很多壞賬計提，那自然是誰先前賺得多，誰后面計提就多，如果論正常業務算，金域確實是最強的那一個，并且甩后面越來越多。

這個最強意味著什么呢？

意味著數據最多。

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數據最多意味著什么呢？

嘿，這里我們先看另一個消息。

2025年7月，金域醫學成為國家數據局首批可信數據空間試點單位之一，全國僅63個單位獲此資格，金域醫學也是其中唯一一家醫療機構，可以說充分體現了金域在數字化和數據治理方面的成效。

截至2025H1，金域醫學共有21款數據產品在廣州、上海、北京數據交易所成功上架（董事長在一場演講中披露，截至2025年底，上架數據產品已經達到32款），與藥企、科研機構、醫療機構、政府公衛等達成超 20 項合作，還完成了7項數據資產的場內外交易，在整個檢驗行業內，金域醫學是第一家實現數據交易的。

這一方面說明金域醫學手握數據量的龐大，另一方面也說明其數據價值得到行業內一致認可，不然別人吃飽了撐的才會花不菲的資金去購買一堆數據。

這里面數據價值是重點，因為數據和有價值的數據實則是兩碼事。

在2025年初的時候，所長聽了艾迪康的一個投資者交流會，當時艾迪康講自己的離線數據有 10 個 PB，在線數據有 1 個 PB，但若要使用離線數據，需先進行整理，換句話說就是能用的只有1PB。

這看似輕飄飄的一句話，其實告訴我們數據想變成能用的數據是需要做較大工作的，畢竟在互聯網普及前，尤其醫療這種極其傳統甚至偏保守的行業，新技術普及是要慢半拍的，很多數據、資料都是紙質、未上傳的，上傳了的也沒歸類。

比如所長前東家，一個公立二級醫院，就專門有一個科室是檔案室，有很大幾個房間來堆放一些資料，比如病例啥的，你說它是數據么，有價值么？

當然有，但是要整理的話工作量恐怕有點大，但未經過整理的也很難直接拿去喂養AI。

金域算是行業內最早對這一塊進行布局的，本來其數據量就最大，也比較重視，所以可使用的數據遠超同行。所長此前聽金域醫學和迪安診斷的投資者交流會，那時候他們披露的數據儲備是這樣的，現在肯定不是了，畢竟在增長嘛，但也可以看出差距來。

金域累積量 24PB，每年增量 1PB；迪安累計5.4PB，每年新增約1.2PB（原話是每月100TB）；艾迪康離線數據有 10 個 PB，在線數據有 1 個 PB。

對于AI時代的終端應用，可使用數據應該說是最重要的資產了。金域在此前的投資者交流中也講到，從其訓練大模型的經驗來看，數據量與模型分數提升不是線性關系，而是對數關系，當AI達到 80 分后想再提升到 85 分，所需的數據量可能要增加 50 倍、500 倍，越往上哪怕提高一個百分點，對訓練數據的數量和質量都會有指數性要求。

站在這個角度來看，在AI檢驗這個終端應用場景，金域應該是贏在起跑線的，不出意外，往后金域同業內其他企業的差距只會越來越大，畢竟ICL本就是一個很講究規模效應的行業，有了AI加持后，馬太效應只會更加明顯。

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價值事務所

初步成績

在2025年10月底、11月初的中華醫學會檢驗醫學學術會議上，金域依托自己的大模型開發出來的幾十名具身智能機器人“員工”進行了亮相，并現場演示了實驗室檢測流程，包括抓取試劑、上機、開始檢測……

ICL這個行業之所以能出現，就是因為他能幫助整個檢驗行業降本增效。疫情期間的核酸檢驗醫院基本只能選擇外包，為啥呢，因為站在經濟效益的角度講實在是太不劃算了，尤其是后面核酸檢驗的價格一降再降，在頭部企業如金域、迪安還能因為規模效應有錢賺時，醫院自己就只能做一單虧一單。

一方面是原材料采購價格，由于ICL的樣本量大，需要的檢驗耗材量就更多，也更容易從上游生廠商拿到更便宜的價格，這點相信在山姆會員店買過東西的朋友深有感觸。

另一方面，當初核酸的混檢是十個人的樣本混在一管里一起檢驗，只消耗一份檢驗耗材和一份人力，如果這個混管沒有問題，則說明十個人均無問題，如果有問題再分開做便是，除了核酸可以如此操作，很多項目都可以如此操作，但需要樣本數夠大才行。

此外，耗材是有保質期的，由于很多醫院患者少或一些檢驗項目比較冷門，往往一瓶試劑打開后到過期都用不完，這其實就很浪費，而且平白增加了經營成本……

所以ICL這個行業拼的就是效率。在前不久金域的三季度投資者交流中，被問及未來的戰略發展時說了一大堆，但全部落實下來基本也就是兩個字——效率。

“2026年公司戰略行動方案包括成本領先、質量增長和效率提升。通過全集團一盤棋和數字化轉型手段實現目標，優化實驗室學科布局及物流路線規劃，提高內部效率。加大全集團營銷管理力度，在產品開發、市場推廣、大客戶管理等方面持續升級。全面推進產學研、供應鏈等產業生態建設，打造供應鏈生態與大數據人工智能發展生態，與藥服數VD企業及醫療機構建立數據生態合作，推動創新。”

另外還有兩個字就是“創新”。

金域醫學的規模本就是業內最大的，效率也是業內最高的（從核酸檢測足以看出），現如今數字化又走在行業的前列，甭管是自研的垂直大模型，還是基于大模型開發出來的機器人，以及各個環節的數字化降本增效，這都意味著金域在行業中的地位將越來越高，行業集中度亦會越來越高。

金域在2025半年報中講了這樣一段話，“供應鏈數字化系統提升內外部協同能力，人員效率提升30%、庫存周轉率提升 15%；KMSS 服務管理平臺幫助臨床檢驗咨詢場景平均解答時長縮短36%、4 小時解答率提升20%；人力資源管理系統升級實現流程全面數字化，管理效率提升超50%；智慧實驗室預警智能體審核效率提升超 3 倍，腫瘤分子報告系統借助智能體技術效率提升70%；IT 資源管理體系全面升級，云原生全棧智能化管理與數據智能分層存儲能力大大強化，IT 資源新增投資降本超30%。”

金域在三季度投資者交流中披露了這樣一個數據，“通過數字化、自動化和智慧化手段提升整體運營效率，如今年1-3季度人效同比提升9.3%，得益于實驗室整合及產能中心建設。同時推進多個區域一體化整合，如川渝一體化、云貴一體化等，進一步提高效率。”

在DRG政策的實施下，各醫院對降本增效的要求進一步提高，對ICL行業的需求亦進一步提高。金域也表示在DRG實現后，醫院成本核算更嚴格，推動檢驗項目外包率提升，如去年糖化血紅蛋白降價后，今年前三季度樣本量增加50%，符合歐美日等國第三方檢驗發展邏輯。

效率驅動的行業，誰效率最領先自然通吃，照目前的趨勢看，只要金域自己不作死，他的效率就是最高的。

此外，其行業智能體應用體系“小域醫”已初具規模，醫生月活數量超 14 萬人，2025年1-9月期間調用量已超1200萬次。

這里提到的是金域初步展現出來的一些成績，由于AI檢驗還處于比較早的階段，金域目前在AI方面的投入除了提升部分業務效率間接實現一定的業績提升、通過個別數據交易實現了部分收入外，別的如小域醫更多還是成本端，所以還沒太能引起資本市場的注意。

但所長想說的是，等真的引起注意了，可能市值早就飆上去了，由于篇幅有限，下一篇文章所長再結合ICL這個行業的本質和大家探討一下金域目前的地位以及成績對未來意味著什么。

另外要提醒大家的是，不要覺得未來來得很慢，其實遠比你想象的要快。

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