即便面臨地緣格局變化、供應(yīng)鏈波動、運營成本上升等多重挑戰(zhàn)，航空業(yè)依舊保持自己的邏輯和秩序。

根據(jù)國泰航空（00293.HK）3月11日發(fā)布的2025年財報，期內(nèi)，國泰集團（包括航空公司、附屬公司及聯(lián)屬公司）營收達到1167.66億港元，同比增長11.9%；凈利潤達到108.28億港元，同比增長9.5%，繼2010年之后再度實現(xiàn)百億盈利。

圖/鳳凰WEEKLY汽車拍攝

面對媒體的閃光燈，國泰集團行政總裁林紹波并不諱言團隊曾遇到的困境。“2020-2022年是集團歷史上最困難的三年，但我們把握住了機會，做了很多改革，令我們可以做得更好、更強、更大。”

結(jié)果顯而易見。2023-2025年，國泰集團累計盈利305.05億港元，使國泰航空穩(wěn)居“中國最賺錢航司”位置，完全覆蓋了此前三年300億港元的虧損額。

除林紹波外，在3月12日舉辦的業(yè)績溝通會上，國泰顧客及商務(wù)總裁劉凱詩、國泰中國內(nèi)地董事鄭家駒、香港快運航空行政總裁毛潔瓊悉數(shù)亮相，足見集團管理層對此次活動的重視。背后還有個更深層次的原因，成立于1946年的國泰航空，將在今年度過80歲生日。

相較于一些新興公司，國泰航空經(jīng)歷行業(yè)波動和三年調(diào)整后，在經(jīng)營決策上越發(fā)展現(xiàn)出符合其“年齡”的審慎穩(wěn)健。即便身處景氣高峰，也隨時為行業(yè)波動周期做好預(yù)案。

“2026年是集團未來五年計劃的第一年，是新的開始。”林紹波說，集團一方面要鞏固優(yōu)勢，另一方面要在可以提升的方面盡可能地提升。“我們希望在（集團）狀況最好的時候，抓緊時間把成本效益做得更好。未來五年無論面對什么樣的挑戰(zhàn)，我們都可以保持團隊、運營有一個穩(wěn)定的狀態(tài)。”

“中國最賺錢航司”不是只靠降價

國泰集團旗下有國泰航空、國泰貨運、生活品味業(yè)務(wù)及低成本航空公司香港快運。國泰航空與香港快運的客運業(yè)務(wù)在定位上實現(xiàn)互補。

因可載客量及客運量增長，2025年，國泰集團客運收入同比增長15.0%至788.48億港元。其中，國泰航空和香港快運分別實現(xiàn)客運收入724.54億、63.94億港元，同比增幅分別為15.8%、6.7%。

盡管兩家航司的運力均有所提升，但旅客出行目的地偏好轉(zhuǎn)變，疊加日本航線需求在暑期傳統(tǒng)旺季受到地震傳言沖擊，讓香港快運承受了不小的壓力。

年內(nèi)，國泰航空的乘客運載率（即消費端經(jīng)常提到的客座率）由2024年的83.2%增至85.2%；而香港快運的乘客運載率卻出現(xiàn)了3.8個百分點的同比下滑，降至79.6%。

與此同時，激烈的價格競爭持續(xù)影響國泰航空和香港快運的單客盈利能力，前者2025年乘客收益率同比下滑10.3%至0.604港元，后者同比下滑15.3%至0.442港元。

當(dāng)航司票價觸底，失去進一步降價空間，消費者的選擇邏輯便從單純的“比價”轉(zhuǎn)向“比體驗”，服務(wù)、準(zhǔn)點率、航線覆蓋能力等，都是影響其消費決策的核心因素。多位常旅客對《鳳凰WEEKLY汽車》表示，長途是否支持直飛、航司會員服務(wù)豐富度、座椅舒適度及腿部空間寬敞程度，甚至飛機餐是否好吃，都會影響其對航司的觀感。

而這些細(xì)節(jié)，正是國泰集團接下來重點突破的方向。

劉凱詩透露，國泰集團將投入超1000億港元以提升顧客體驗。機隊建設(shè)是其中的投資重心，集團已敲定超100架飛機的訂購計劃，覆蓋窄體飛機、區(qū)域?qū)掦w飛機、長途寬體飛機及大型貨機。今年將有8架以上的全新窄體飛機陸續(xù)交付，其中3架歸屬于國泰航空，5架歸屬于香港快運，進一步豐富航線選擇、強化服務(wù)能力，“希望今年運力能夠增長10%左右。”

長途國際航線方面，國泰航空將于3月30日正式開通直航西雅圖航線，并持續(xù)升級波音777-300ER客機，裝設(shè)帶有獨立廂房門、伸縮隔板及平躺睡床的爾雅商務(wù)艙（Aria Suite）。針對區(qū)域航線，2026年底，其將全面翻新執(zhí)飛區(qū)域航線的空客A330-300客機，推出配備平躺睡床及直通走道的爾逸商務(wù)艙（Aria Studio），并更新經(jīng)濟艙座椅。此外，國泰航空回應(yīng)顧客意見，減少窄體A321neo客機經(jīng)濟艙座位以增加空間。

不做廉航，香港快運要做“輕盈航空”

除了突出的盈利能力，另一個備受外界關(guān)注的國泰航空和香港快運的雙品牌戰(zhàn)略，中國市場無疑是戰(zhàn)略落地的核心陣地。

鄭家駒在回復(fù)記者提問時說，集團需要及時鞏固并強化雙品牌戰(zhàn)略在中國內(nèi)地的布局，國泰航空聚焦尊尚旅游市場，香港快運聚焦年輕、時尚的輕量化出行市場。二者滿足不同群體的出行需求，最終成為“中國航司中最具國際化（視野）、國際頂尖航司中最了解中國市場的航司”。

對于香港快運或類似的航司，消費者往往會產(chǎn)生先入為主的認(rèn)知：票價更低、增值服務(wù)更少，主打極致性價比。而這類航司在消費端有一個更通用的名字：廉航。

2025年，國泰航空獲得凈利137.91億港元，而香港快運不僅未能盈利，反而錄得9.96億港元的虧損，較2024年2.04億港元的虧損額進一步擴大。除了前文提及的旅客出行偏好轉(zhuǎn)變外，新航線開辦后尚需時間培育成熟、部分客機因行業(yè)普遍存在且持續(xù)未改善的普惠發(fā)動機問題仍處于停飛狀態(tài)，這些因素共同導(dǎo)致了香港快運虧損額的增加。

國泰集團各分部2025年業(yè)績表現(xiàn)（圖/財報截圖）

受地緣因素影響，2026年燃油價格大幅攀升，航司成本壓力進一步加劇。對于客單價更低的低成本航司而言，成本壓力的傳導(dǎo)效應(yīng)更為顯著，挑戰(zhàn)更大。

“低成本航空有時候會被簡單理解為廉價，或者和不安全、服務(wù)差、低質(zhì)量劃上等號。”毛潔瓊說，相較于被簡單定義為廉航，香港快運更希望被詮釋為“輕盈航空”。輕是輕松、年輕、活力、靈活，盈是充滿的意思，意味著充滿著各種各樣的選擇。

香港快運跟國泰航空不僅在定位上區(qū)隔，也在航線上進行互補。去年國泰集團新增的20個航點中，有12個由香港快運貢獻，其中就包括義烏、常州、貴陽以及一些亞洲的新興目的地。今年，香港快運將加快在中國內(nèi)地及東南亞地區(qū)的航線布局，通過航線網(wǎng)絡(luò)的多樣化提升業(yè)務(wù)韌性，而不只是依靠一條航線或者一個國家。

與此同時，香港快運希望破除低成本航空服務(wù)水平偏低的市場固有印象。據(jù)毛潔瓊介紹，目前香港快運超過1/4的收入來自于增值服務(wù)，但公司仍將進一步豐富增值服務(wù)的品類多樣性和靈活性。如針對經(jīng)濟飛、隨心飛旅客，優(yōu)化行李額加購規(guī)則；引入聯(lián)名餐品、推出季節(jié)菜單；開始支持支付寶機上離線支付等。

過去三年，航空業(yè)在“強復(fù)蘇、弱盈利、高波動” 中艱難修復(fù)，尚未完全回歸穩(wěn)健的常態(tài)發(fā)展軌道。管理層敏銳地意識到，只有在經(jīng)營向好的窗口期穩(wěn)住內(nèi)部，才能更加從容地應(yīng)對未來外部的不確定性。

林紹波說，“過去三年是國泰（集團）歷史最好的三年，但隨著航空業(yè)逐步正常化，我們會面對很多外部挑戰(zhàn)。去年是貿(mào)易戰(zhàn)，今年是中東局勢，未來還會有各類不確定因素。我們希望在狀況最好的時候抓緊時間把成本效益做得更好。未來五年，無論面對什么樣的挑戰(zhàn)，我們都可以保持團隊、運營有一個穩(wěn)定的狀態(tài)，從而避免面對挑戰(zhàn)時大幅影響我們的同事、影響我們的顧客。我們的初心是這樣。”